Amazon rośnie, gdy S&P ostrzega przed długiem sięgającym 100 mld USD

Amazon (NASDAQ: AMZN), gigant handlu internetowego i usług chmurowych, zyskał w piątek około 1,5%, a kurs wzrósł do 255,71 USD, ponieważ inwestorzy oceniali ostrzeżenie S&P dotyczące ryzyka kredytowego największych dostawców chmury (hyperscalerów). Jak podał Axios, Amazon pozyskał w 2026 roku około 100 mld USD od inwestorów na rynku obligacji. Środki mają wesprzeć rozbudowę ogromnej infrastruktury sztucznej inteligencji.

Wyniki Amazona za drugi kwartał pokazują, skąd spółka czerpie środki na finansowanie tych inwestycji. Przychody segmentu AWS wzrosły o 37%, do 42,2 mld USD. Zysk operacyjny tego segmentu wyniósł 16,6 mld USD, a marża operacyjna, czyli udział zysku operacyjnego w przychodach, sięgnęła 39,3%.

Operacyjne przepływy pieniężne w ujęciu kroczącym wyniosły 161,4 mld USD. Jednocześnie wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po odjęciu wydatków inwestycyjnych, stały się ujemne i wyniosły -7,6 mld USD, ponieważ gwałtownie wzrosły nakłady na majątek trwały.

Wycena wskazuje również na ograniczony margines błędu. Akcje Amazona są notowane 3,19% powyżej szacowanej wartości godziwej GF Value wynoszącej 247,80 USD. Oznacza to, że ewentualne problemy z realizacją planów mogą szybko wpłynąć na ocenę atrakcyjności akcji.

Kwota 100 mld USD pozyskana z emisji obligacji odpowiada około 45% szacowanego rocznego planu wydatków kapitałowych Amazona, który wynosi 220 mld USD.

Obawy S&P dotyczą jednak nie tylko bilansu Amazona. Najwięksi dostawcy chmury pomagają również finansować mniejsze spółki zajmujące się sztuczną inteligencją. W ten sposób ich bardzo dobre profile kredytowe zostają powiązane z kontrahentami o znacznie słabszej zdolności kredytowej.

Amazon ma obecnie wystarczające przepływy pieniężne, aby kontynuować wydatki. Kluczowym sprawdzianem będzie to, czy przychody z rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji zaczną rosnąć wystarczająco szybko, zanim jednocześnie wzrosną koszty amortyzacji, odsetki i zobowiązania wobec partnerów.