Kto może zarobić na debiucie giełdowym Anthropic?

Anthropic (ANTH.PVT), twórca modeli sztucznej inteligencji, przygotowuje się do wejścia na giełdę jesienią. Debiut będzie ważnym sprawdzianem dla trwającego boomu na sztuczną inteligencję.

Pierwsza oferta publiczna akcji (IPO) może przynieść ogromne zyski wyjątkowo szerokiemu gronu prywatnych inwestorów Anthropic. Jednocześnie ujawni skalę powiązań finansowych spółki z jej największymi inwestorami.

Według danych PitchBook Anthropic pozyskał 130 mld USD od 300 inwestorów instytucjonalnych. Wśród nich są koncerny technologiczne, firmy zarządzające aktywami z Wall Street, fundusze hedgingowe, państwowe fundusze majątkowe oraz ponad 100 firm venture capital z Doliny Krzemowej.

Dokładna wysokość potencjalnych zysków nie będzie znana, dopóki dokumenty dotyczące IPO Anthropic nie zostaną opublikowane w najbliższych tygodniach. Dotychczasowe raporty spółek i dane z rynku prywatnego pozwalają jednak oszacować, kto ma w debiucie miliardy dolarów do zdobycia.

W maju Anthropic osiągnął wycenę 965 mld USD. Spółka nie ujawniła swoich wyników finansowych. Warunki i termin debiutu mogą się jeszcze zmienić. Według sierpniowego raportu „The Wall Street Journal” bankierzy rozmawiali jednak o transakcji, która mogłaby przewyższyć czerwcowy debiut SpaceX (SPCX) i stać się największą ofertą publiczną w historii. Anthropic może pozyskać nawet 100 mld USD przy wycenie na poziomie 2 bln USD.

Tak ogromny debiut odbędzie się w czasie rosnącego sprzeciwu wobec budowy centrów danych oraz nasilających się obaw dotyczących bezpieczeństwa sztucznej inteligencji. Przed listopadowymi wyborami śródterminowymi w USA coraz częściej pojawiają się także wezwania do ograniczenia działalności całej branży.

Najnowsze obawy dotyczące bezpieczeństwa pojawiły się na początku tego tygodnia. Jeden z badaczy Anthropic odszedł z firmy, ponieważ obawiał się, że rywalizacja w dziedzinie sztucznej inteligencji zmusza Anthropic i jego konkurentów do tworzenia systemów, których nie będą w stanie kontrolować, narażając ludzkość na niebezpieczeństwo.

W lipcu setki agentów AI należących do konkurencyjnej wobec Anthropic firmy OpenAI (OPAI.PVT) wymknęły się spod kontroli i włamały do zewnętrznych systemów, w tym do platformy Hugging Face z otwartymi modelami sztucznej inteligencji.

Dotychczas rosnąca kontrola nad branżą nie osłabiła wyraźnie zainteresowania inwestorów.

„Na ten moment Anthropic nadal jest — i od ostatniego roku pozostaje — jedną z najgorętszych spółek, jakie kiedykolwiek widzieliśmy” — powiedział Greg Martin, dyrektor zarządzający w Rainmaker Securities, zapytany o popyt inwestorów instytucjonalnych.

Dodał: „Nigdy nie widzieliśmy czegoś podobnego”.

Amazon może wygrać podwójnie

Niektórzy z największych inwestorów Anthropic mają już udziały, których wartość wzrosła o kilka miliardów dolarów, wynika z danych PitchBook.

Amazon (AMZN) i Alphabet (GOOG, GOOGL) są największymi giełdowymi spółkami, które ujawniły swoje udziały w Anthropic.

Amazon zainwestował w start-up zajmujący się sztuczną inteligencją około 18 mld USD poprzez akcje uprzywilejowane i obligacje zamienne. Zachował również dostęp do kolejnych 15 mld USD, uzależnionych od osiągnięcia przez Anthropic określonych celów komercyjnych. W lipcu Amazon podał, że wartość bilansowa jego różnych inwestycji w Anthropic wyniosła 190,4 mld USD.

Potencjalne korzyści Amazona i innych korporacyjnych inwestorów Anthropic są jednak znacznie większe niż sama wartość ich udziałów. Anthropic jest między innymi ważnym klientem Amazon Web Services, czyli chmurowej części Amazona.

„Amazon będzie największym beneficjentem, ponieważ może wygrać podwójnie. Zarobi na sprzedaży mocy obliczeniowej i na samej inwestycji” — powiedział Harrison Rolfes, starszy analityk PitchBook.

Alphabet zainwestował w Anthropic 13,3 mld USD. Ma także zobowiązania inwestycyjne o wartości kolejnych 30 mld USD, uzależnione od osiągnięcia przez prywatną spółkę określonych celów komercyjnych. Anthropic zobowiązał się do zakupu od Google Cloud mocy obliczeniowej o łącznej wielkości pięciu gigawatów.

Udziały w Anthropic ma również Salesforce (CRM), należący do Marca Benioffa. Ich wartość sięga miliardów dolarów. Salesforce łączy z Anthropic także długoterminowa współpraca biznesowa, która może okazać się jeszcze ważniejsza, gdy firma z sektora oprogramowania dla przedsiębiorstw dostosowuje się do zmieniającego się rynku sztucznej inteligencji.

Na 31 lipca wartość bilansowa udziałów Salesforce w Anthropic wynosiła około 5,1 mld USD, czyli o 3 mld USD więcej niż w lutym.

Nvidia (NVDA) i Microsoft (MSFT) uczestniczyły w lutowej rundzie finansowania serii G Anthropic. Obie firmy zobowiązały się odpowiednio do inwestycji w wysokości do 10 mld USD i 5 mld USD. Nie wiadomo jednak, ile kapitału każda z nich faktycznie już przekazała.

Wśród innych dużych inwestorów, którzy mogą zarobić miliardy na debiucie, znajdują się firma venture capital Menlo Ventures, powiązany ze Zjednoczonymi Emiratami Arabskimi państwowy fundusz majątkowy ATIC oraz ramię inwestycyjne platformy do wideokonferencji Zoom (ZM).

Szybki wzrost wyceny Anthropic w ostatnich latach przyciągnął także długą listę inwestorów z Doliny Krzemowej i Wall Street, którzy uczestniczyli w kilku rundach finansowania.

Altimeter Capital, Coatue Management, Fidelity, Lightspeed Venture Partners, General Catalyst i Sequoia Capital brały udział w co najmniej trzech rundach.

Na debiucie chce zarobić więcej niż raz także sektor finansowy.

Dobrym przykładem z Wall Street jest Blackstone (BX), czyli gigant rynku alternatywnych aktywów, który wielokrotnie zwiększał swoje zaangażowanie w Anthropic. Firma nie ujawniła łącznej kwoty zainwestowanej za pośrednictwem różnych funduszy. Szacunki Rolfesa z PitchBook wskazują jednak, że w podstawowym scenariuszu Blackstone może zarobić kilka miliardów dolarów na giełdowym debiucie firmy zajmującej się sztuczną inteligencją.

Zaangażowanie Blackstone obejmuje także finansowanie infrastruktury AI wykorzystywanej przez twórców najbardziej zaawansowanych modeli oraz współzałożenie firmy świadczącej usługi dla przedsiębiorstw. Ma ona pomagać spółkom z portfela Blackstone we wdrażaniu Claude’a.