Amazon działa na pełnych obrotach. Kurs może wzrosnąć do 340,96 USD

Amazon (NASDAQ: AMZN) wypracował jeden z najbardziej udanych kwartałów od kilku lat. Wzrost AWS przyspieszył już piąty kwartał z rzędu, a przychody segmentu reklamowego rosły w tempie 26%. Rynek nie uwzględnił jeszcze w pełni tego przyspieszenia. Akcje spółki kosztują obecnie 256,33 USD.

Szacowana cena docelowa akcji Amazon na najbliższe 12 miesięcy wynosi 340,96 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o 33,1% względem obecnej ceny. Rekomendacja dla akcji brzmi „kupuj”, a poziom pewności tej oceny określono na 90%.

Wzrost AWS przyspieszył do 37%. Przychody z reklam osiągają tempo około 19,8 mld USD kwartalnie. Z kolei działalność związana ze sztuczną inteligencją oraz produkcją układów scalonych przekroczyła w każdym z tych obszarów roczne tempo przychodów na poziomie 25 mld USD.

Dlaczego AWS zmienił ocenę sytuacji

W ciągu ostatniego miesiąca akcje Amazon wzrosły o 12,49%, a od początku roku zyskały 12,76%. W ostatnim tygodniu spadły jednak o 2,09%. Kurs pozostaje poniżej maksimum z 52 tygodni, które wynosi 287,20 USD, co pozostawia przestrzeń do dalszych wzrostów.

W drugim kwartale przychody Amazon wyniosły 200,61 mld USD, co oznacza wzrost o 19,62%. Zysk operacyjny sięgnął 27,46 mld USD i był o 43,24% wyższy niż rok wcześniej.

Portfel zamówień AWS wzrósł do 496 mld USD. Amazon i NVIDIA (NASDAQ: NVDA) zapowiedziały również dostarczenie dodatkowych 2 mln procesorów graficznych (GPU) przeznaczonych do obsługi agentowej sztucznej inteligencji, która wykonuje zadania w imieniu użytkownika. To podkreśla rywalizację o rozbudowę infrastruktury chmurowej. Rozbudowa tej infrastruktury wymaga także zapewnienia odpowiedniego zasilania, chłodzenia i sieci.

Scenariusz wzrostowy: 390,96 USD i więcej

Scenariusz wzrostowy zakłada cenę 390,96 USD, czyli 52,61% powyżej obecnego poziomu. W tym wariancie wzrost AWS utrzymuje się powyżej 35%, a układy Trainium i Graviton nadal zdobywają udział w rynku układów projektowanych na zamówienie. Zysk operacyjny w trzecim kwartale miałby znaleźć się blisko górnej granicy prognoz wynoszącej od 22,5 mld USD do 26,5 mld USD.

Analitycy z Wall Street również przeważnie pozytywnie oceniają spółkę. 16 z nich wystawia akcjom ocenę „zdecydowanie kupuj”, a 43 ocenę „kupuj”. Średnia cena docelowa wynosi 327 USD.

Wzrost przychodów reklamowych o 26% ma szczególne znaczenie, ponieważ reklama jest segmentem o wysokiej marży. Amazon Business, platforma spółki dla klientów biznesowych, działa obecnie w tempie odpowiadającym 60 mld USD rocznych przychodów.

Co może pójść nie tak

Scenariusz spadkowy zakłada cenę 291,59 USD, która nadal byłaby o 13,83% wyższa od obecnej. W drugim kwartale nakłady inwestycyjne Amazon wyniosły 54,21 mld USD, po wzroście o 68,44%. Wolne przepływy pieniężne z ostatnich 12 miesięcy stały się ujemne i wyniosły -7,6 mld USD. Spółka zwiększyła również zadłużenie długoterminowe, aby finansować rozbudowę działalności.

Dyrektor generalny Amazon Andy Jassy poinformował, że serwery osiągają próg rentowności w ciągu trzech lat. Ocenił także, że AWS „bardzo możliwe, iż z czasem stanie się działalnością generującą 1 bln USD rocznych przychodów”. W krótkim terminie ryzykiem pozostają niekorzystny wpływ kursów walut na poziomie 80 punktów bazowych w trzecim kwartale oraz zmienność podaży układów pamięci.

Jak Amazon wypada na tle Microsoftu i Alphabetu

Najbardziej zbliżonym konkurentem AWS jest Microsoft (NASDAQ: MSFT), którego Azure bezpośrednio konkuruje o obsługę obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją w przedsiębiorstwach. Azure zwiększył przychody o 43% w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026. Wskaźnik cena/zysk Microsoftu wynosi 28x, podczas gdy Amazon jest wyceniany przy wskaźniku na poziomie 21x. Oznacza to, że wycena Amazon wygląda bardziej umiarkowanie.

Drugim naturalnym konkurentem jest Alphabet (NASDAQ: GOOGL). Przychody Google Cloud wzrosły o 82% w drugim kwartale 2026 roku, a wskaźnik cena/zysk Alphabetu wynosi 15x. Alphabet wygląda więc taniej pod względem bieżącej wyceny. Amazon ma jednak prognozowany wskaźnik cena/zysk na poziomie 22x przy prognozowanym zysku na akcję wynoszącym 14,42 USD. Na tle konkurentów jest to nadal umiarkowany poziom, co sprawia, że cena docelowa na poziomie 340,96 USD wygląda na wyważoną.

| Spółka | Wskaźnik cena/zysk | Wzrost działalności chmurowej | |---|---:|---:| | Amazon | 21x | 37% | | Microsoft | 28x | 43% | | Alphabet | 15x | 82% |

Prognozowane ceny docelowe akcji Amazon na lata 2026–2030

Nasza cena docelowa dla akcji Amazon na poziomie 340,96 USD oraz rekomendacja „kupuj” opierają się na prostym założeniu: wzrost AWS ponownie przyspiesza, a reklama generuje gotówkę przy wysokiej marży.

Perspektywy wyglądają korzystnie, jeśli AWS utrzyma wzrost powyżej 35% do czwartego kwartału. Teza inwestycyjna osłabnie, jeśli przekroczenie planowanych nakładów inwestycyjnych pogłębi ujemne wolne przepływy pieniężne w 2027 roku.

• 2026: 289,24 USD
• 2027: 340,96 USD
• 2028: 408,66 USD
• 2029: 464,79 USD
• 2030: 546,46 USD

Prognozy zakładają dalszą realizację inwestycji Amazon w infrastrukturę AWS dla sztucznej inteligencji oraz utrzymanie dyscypliny marż w handlu detalicznym. Na istotny wzrost lub spadek kursu mogą wpłynąć zwrot z inwestycji w wydatki na sztuczną inteligencję oraz ewentualne zmiany w polityce handlowej.