Alphabet ujawnił pakiet akcji SpaceX wart 94,1 mld USD. Co to oznacza dla SPCX?

SpaceX zadebiutowało na giełdzie w czerwcu 2026 r. z wyceną około 1,8 bln USD. Po debiucie kurs początkowo rósł, a następnie spadł, tracąc niemal 50% od szczytu osiągniętego po wejściu na rynek.

Alphabet ujawnił pakiet akcji SpaceX o wartości około 94,1 mld USD. W tym około 80 mld USD jest objęte krótkoterminowymi lockupami (okresy, w których inwestor nie może sprzedać akcji), a kolejne 14,1 mld USD pozostają ograniczone do końca 2027 r. Ujawnienie udziałów podniosło kwartalne wyniki Alphabetu dzięki zyskom z inwestycji.

Z punktu widzenia rynku najważniejsze są konsekwencje tych ograniczeń. Ponieważ większość udziałów Alphabetu nie może być sprzedana od razu, free float (liczba akcji dostępnych do publicznego obrotu) pozostaje stosunkowo niewielki. Ograniczony free float może zmniejszać presję sprzedażową w krótkim terminie i tymczasowo wspierać kurs SPCX, mimo że po debiucie notowania były zmienne.

Jednocześnie inwestorzy muszą pamiętać, że lockupy wygasają z czasem. Kolejne daty wygaśnięć ograniczeń mogą stać się istotnymi wydarzeniami dla akcjonariuszy SPCX w nadchodzących kwartałach, ponieważ uwolnienie większej liczby akcji do obrotu może zwiększyć podaż.

W raporcie za pierwszy kwartał 2026 r. SpaceX osiągnęło 4,7 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o około 15% rok do roku. Największym źródłem przychodów był Starlink, odpowiadający za blisko 60% sprzedaży. Pozostałą część przychodów generowały usługi startów rakietowych oraz rozwijane operacje związane ze sztuczną inteligencją.

Mimo wzrostu przychodów firma nadal notuje straty. W I kw. 2026 r. SpaceX wykazało stratę netto około 4,3 mld USD, wobec straty około 528 mln USD rok wcześniej. Na koniec kwartału spółka dysponowała około 15,9 mld USD w gotówce, ale wysokie nakłady inwestycyjne i wydatki badawczo‑rozwojowe przełożyły się na znacznie ujemny wolny przepływ pieniężny.

SpaceX coraz bardziej wychodzi poza samą działalność startów rakietowych. W tym roku przejęto startup AI xAI należący do Elona Muska, rozszerzono inicjatywy związane ze sztuczną inteligencją, kontynuowano prace nad Starship i przyspieszono globalne wdrożenie Starlink. Spółka pozyskała też około 20 mld USD poprzez emisję obligacji, by sfinansować inwestycje infrastrukturalne.

Zarząd jasno komunikuje, że 2026 r. będzie rokiem intensywnych inwestycji. Firma buduje moce obliczeniowe do AI, rozwija łączność satelitarną i przygotowuje Starship do większej skali operacji komercyjnych. Te działania mogą stworzyć duże możliwości długoterminowe, ale jednocześnie utrzymują wysokie koszty.

Analitycy z Wall Street w większości pozostają konstruktywni wobec akcji SPCX. Analityk Morgan Stanley Adam Jonas utrzymuje jedną z najbardziej optymistycznych wycen z celem cenowym 300 USD za akcję, wskazując na zintegrowany pionowo model biznesowy i perspektywy długoterminowego wzrostu.

RBC Capital Markets, Bank of America, Deutsche Bank i Goldman Sachs mają również pozytywne rekomendacje z celami cenowymi zazwyczaj w przedziale 205–255 USD. Z drugiej strony Piper Sandler rozpoczął relację z oceną „Trzymaj” i celem cenowym 156 USD, argumentując, że wycena może już odzwierciedlać znaczną część długoterminowego potencjału.

Konsensus Wall Street wskazuje na umiarkowaną rekomendację "Kupuj" (ang. "Moderate Buy") z przeciętnym celem cenowym około 232 USD, co implikuje potencjalny wzrost o około 105% w stosunku do aktualnych poziomów notowań.

Dla inwestorów kluczowe będą dwie rzeczy: tempo realizacji projektów inwestycyjnych SpaceX (Starlink, AI, Starship) oraz harmonogram wygasania lockupów, który może zmieniać podaż akcji dostępnych na rynku.