Alphabet rośnie, a norweski fundusz plasuje spółkę na trzecim miejscu

Akcje Alphabet (NASDAQ:GOOG), spółki-matki Google, YouTube’a i Google Cloud, wzrosły w czwartek rano o około 1,1%. Stało się tak, gdy norweski państwowy fundusz emerytalny Government Pension Fund Global ujawnił skalę swojej inwestycji w tego technologicznego giganta.

Na 30 czerwca fundusz wyceniał swoje udziały w Alphabet na 499 mld NOK, co czyniło je trzecią największą pozycją w całym portfelu. Wyżej znalazły się tylko Nvidia (NASDAQ:NVDA) i Apple (NASDAQ:AAPL). Microsoft (NASDAQ:MSFT) zajmował odległe czwarte miejsce z pozycją wartą 347 mld NOK.

Różnica jest znacząca. Udziały norweskiego funduszu w Alphabet były warte o 152 mld NOK więcej niż jego pozycja w Microsofcie i o 184 mld NOK więcej niż udziały w Amazonie, wyceniane na 315 mld NOK. Warto pamiętać, że fundusz inwestuje w około 7 100 spółek. Fakt, że Alphabet znajduje się niemal na szczycie jego portfela, wiele mówi o znaczeniu wyszukiwarki Google, YouTube’a, usług chmurowych, a obecnie także sztucznej inteligencji, dla światowych rynków akcji.

Duży udział w portfelu to jednak jedno, a zapewnienie wzrostu wystarczającego do utrzymania zainteresowania inwestorów — drugie. Alphabet intensywnie zwiększa wydatki na sztuczną inteligencję, więc efekty tych inwestycji powinny przełożyć się na wzrost Google Cloud, skuteczniejsze zarabianie na reklamach i wyższe przepływy pieniężne, czyli środki generowane przez działalność spółki.

Akcje Alphabet nie są obecnie tanie. 13 sierpnia GuruFocus wyceniał je na 344,73 USD, podczas gdy szacowana przez ten serwis wartość godziwa (ocena tego, ile akcje powinny być warte na podstawie prognoz finansowych) wynosiła 248,84 USD. Oznaczało to, że kurs znajdował się 38,53% powyżej wartości godziwej. To znacząca premia.

Duża pozycja norweskiego funduszu może podkreślać wysoką jakość Alphabet, ale nie usuwa ryzyka związanego z wyceną. Przy obecnym kursie inwestorzy zakładają już, że inwestycje w sztuczną inteligencję przyniosą spółce znaczące korzyści. Alphabet musi teraz wykazać, że Gemini, Google Cloud i działalność reklamowa wygenerują wzrost zysków uzasadniający tę premię w wycenie.