Ally Financial może zyskać na spadku kosztów depozytów. Czy to dobry moment na zakup?

W tym roku akcje Ally Financial wyhamowały, ale spółka ma kilka czynników, które mogą wesprzeć kurs w drugiej połowie roku.

Na koniec roku do tej pory kurs był niżej o 2,7% (licząc od początku roku), a w skali 12 miesięcy zwyżkował o ok. 9%. Jednocześnie Ally przez ostatnie 10 lat wypracowywała średnio ok. 10,7% zwrotu.

Ally poprawia marże i koszty

Spółka realizuje plan „Focused. Forward” uruchomiony w 2025 roku. Zarząd wskazuje, że działania nastawione na ograniczanie złożoności, mocniejsze skupienie się na kluczowych obszarach oraz dyscyplinę w kosztach i kapitale zaczęły przynosić efekty.

W pierwszym kwartale Ally zwiększyła przychody z tytułu finansowania netto o 8% do 1,6 mld USD i jednocześnie obniżyła koszty operacyjne nieodsetkowe o 24%. Przełożyło się to na zysk netto w wysokości 291 mln USD i 0,93 USD na akcję, podczas gdy w pierwszym kwartale 2025 roku spółka miała stratę netto 253 mln USD.

Rentowność z działalności odsetkowej (net interest margin, NIM) wzrosła o 17 punktów bazowych rok do roku do 3,5%. Zarząd zapowiada, że wskaźnik ma poszerzać się także w dalszej części roku fiskalnego. W prognozie na pierwszy kwartał Ally zakładała NIM na poziomie 3,6–3,7%, co oznaczałoby wyraźny wzrost rok do roku.

Spółka wiąże poprawę z obniżeniem kosztów oraz oczekiwanym wzrostem przychodów. W pierwszym kwartale Ally odnotowała rekordowe 4,4 mln wniosków o kredyt samochodowy i była selektywna w udzielaniu finansowania. Udzielenia (originations) wyniosły 11,5 mld USD i były o 13% wyższe niż rok wcześniej. W efekcie poprawiła się jakość portfela kredytowego: w pierwszym kwartale spadły rok do roku wskaźniki strat kredytowych (net charge-off). Zarząd oczekuje, że w połowie 2026 roku tendencja będzie kontynuowana.

Co wspiera wyniki: wyższe oprocentowanie kredytów i tańsze źródła finansowania

Dodatkowym wsparciem dla Ally ma być wzrost przeciętnego oprocentowania udzielanych pożyczek. Średni uzysk z kredytów (average loan yield) wyniósł 9,27%, wobec 9,11% w tym samym kwartale rok wcześniej. W przypadku nowych kredytów samochodowych (auto loan originations) uzysk był na poziomie 9,6%.

W kolejnych kwartałach spółka ma też skorzystać na tym, że wygasa część depozytów o wyższym koszcie. Zarząd wskazuje, że w 2026 roku dojdzie do wykupu (maturing) certyfikatów depozytowych CD o wartości 18 mld USD. Te instrumenty przynoszą obecnie średnio ważoną rentowność blisko 4%. Gdy stopy depozytowe będą niższe, Ally będzie mogła zastąpić te środki nowym finansowaniem o niższym koszcie.

Wycena akcji: mnożniki zysków wciąż niskie

W ujęciu rynkowym Ally jest wyceniana relatywnie tanio. Akcje handlują przy ok. 11 razy zyskach oraz ok. 8 razy na prognozowane zyski w przód (forward earnings). Dla inwestorów oznacza to, że rynek wycenia spółkę bardziej konserwatywnie, niż wynikałoby to z potencjalnej poprawy marż i kosztów.

Ally jest też bankiem działającym w modelu w pełni online. Ma korzenie w obszarze finansowania samochodów General Motors, a obecnie jest jednym z największych kredytodawców w segmencie pożyczek na auta. Ten segment stanowi największą część działalności spółki.