Allegro (ALEGF): wartość sprzedaży za granicą wzrosła o 82,4%

Allegro odnotowało w II kwartale 2026 roku wzrost wartości sprzedaży brutto (GMV) grupy o 14,4% rok do roku. GMV to łączna wartość towarów sprzedanych za pośrednictwem platformy, przed uwzględnieniem przychodów Allegro.

W Polsce GMV wzrosło o 12% rok do roku, do 18,5 mld PLN. W ujęciu kroczącym za 12 miesięcy polski marketplace osiągnął GMV na poziomie 70 mld PLN. Na rynkach zagranicznych GMV zwiększyło się o 82,4% rok do roku, a GMV samego marketplace’u wzrosło o 85%, do 1,58 mld PLN.

Przychody grupy wzrosły o 16,1% rok do roku. Przychody w Polsce zwiększyły się o 14,4%, do 3,2 mld PLN, natomiast przychody zagraniczne wzrosły o 46,3%. Przychody zagranicznego marketplace’u zwiększyły się o 65,5%.

Przychody z reklam wzrosły o 31,1% rok do roku i odpowiadały za 2,31% GMV. Przychody logistyczne zwiększyły się o 103%. Przychody detaliczne wzrosły o 24% w Polsce i o 7,1% na rynkach zagranicznych. Przychody z usług finansowych i pozostałej działalności zwiększyły się o 23%.

Skorygowana EBITDA grupy, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po korektach, wzrosła o 11,5% rok do roku i po raz pierwszy w ujęciu kwartalnym przekroczyła 1 mld PLN. W Polsce skorygowana EBITDA zwiększyła się o 11,3%, do 1,153 mld PLN. Marża GMV wyniosła 6,23%.

Zagraniczny segment odnotował skorygowaną stratę EBITDA w wysokości 122,8 mln PLN, o 8% wyższą niż rok wcześniej. Jednocześnie strata marketplace’u w relacji do GMV zmniejszyła się do 11,6%, z 19,6% rok wcześniej.

Wskaźnik prowizji pobieranej od sprzedaży (take rate) wyniósł 12,59%, o 40 punktów bazowych mniej niż rok wcześniej. Na rynkach zagranicznych wyniósł 7%.

Liczba aktywnych kupujących w całej grupie sięgnęła 20,9 mln, co oznacza wzrost o 0,5 mln w ciągu kwartału. W Polsce Allegro miało 15,64 mln aktywnych kupujących, o 3,1% więcej niż rok wcześniej. Na rynkach zagranicznych liczba ta wzrosła o 33,5%, do 5,3 mln.

Wydatki przypadające na aktywnego kupującego wzrosły o 9,8% w całej grupie. W Polsce zwiększyły się o 7,3%, do 4 482 PLN, a za granicą o 23%, do 663 PLN.

Łączna wartość kredytów udzielonych za pośrednictwem Allegro Pay wzrosła o 35% rok do roku, do 4,5 mld PLN. Finansowanie to odpowiadało za ponad 16% całkowitej wartości sprzedaży w Polsce.

Nakłady inwestycyjne wyniosły 292 mln PLN, o 37,7% więcej niż rok wcześniej. W Polsce sięgnęły 284 mln PLN, co oznacza wzrost o 47,2%. Wskaźnik konwersji gotówki wyniósł 71,6%. Relacja długu netto do skorygowanej EBITDA wyniosła 0,72 na 30 czerwca, co oznacza poprawę o 0,21 w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Do 15 września Allegro wydało 777 mln PLN na skup akcji własnych. W ramach pierwszego etapu programu o wartości 800 mln PLN spółka odkupiła 1,71% akcji. Łączna wartość realizowanego programu skupu wynosi 1,6 mld PLN. Allegro dysponowało również ponad 3 mld PLN gotówki.

Spółka podniosła prognozy na cały 2026 rok. Oczekuje:

• wzrostu grupowego GMV o 13–15%,
• wzrostu przychodów grupy o 14–16%,
• wzrostu skorygowanej EBITDA grupy o 13–17%, co odpowiada wartości od 3,9 mld PLN do 4,1 mld PLN.

Allegro rozwija także narzędzia oparte na sztucznej inteligencji. Asystent zakupowy AI ma ponad 500 tys. aktywnych użytkowników miesięcznie, a asystent AI dla sprzedawców automatycznie rozwiązuje 89% problemów zgłaszanych przez handlowców.

Wzrost zagranicznego biznesu obejmuje Czechy, Słowację i Węgry, gdzie Allegro przekroczyło 5 mln aktywnych kupujących. Spółka ocenia, że w Polsce niższy wskaźnik prowizji wynika głównie z obniżek cen mających utrzymać konkurencyjność oferty i wspierać sprzedawców. Takie podejście ma być kontynuowane, ponieważ Allegro chce zapewniać partnerom korzystniejsze warunki niż konkurenci. Spółka zamierza w większym stopniu wykorzystywać ten mechanizm zamiast tradycyjnych wydatków marketingowych.

Allegro wskazuje, że dodatkowe możliwości poprawy wyników dają logistyka, sztuczna inteligencja i wzrost produktywności. Z tego powodu nie planuje obecnie podnosić wskaźnika prowizji. Niskie nakłady inwestycyjne w zagranicznym segmencie wynikają z wykorzystywania oprogramowania opracowanego wcześniej dla Polski. Poza niektórymi automatami paczkowymi w Czechach segment wymaga niewielkich inwestycji w aktywa trwałe.

W prognozie na czwarty kwartał wzrost polskiego GMV może wynieść od 6% do 14%. Dolna granica jest częściowo efektem zaokrągleń. Czwarty kwartał jest jednak trudniejszy do przewidzenia, ponieważ obejmuje około 35% rocznego GMV i charakteryzuje się większym udziałem wydatków uznaniowych. Ryzykiem dla dynamiki pozostają również czynniki geopolityczne i ceny paliw.

Konkurencja ze strony chińskich platform pozostaje istotna. Ich udział w polskim rynku oceniono na średni jednocyfrowy poziom, czyli około 5–6%, a łączny udział alternatywnych platform na około 10%. W Czechach, na Słowacji i Węgrzech chińskie platformy mają większe znaczenie niż w Polsce.

Wprowadzenie opłaty w wysokości 3 EUR za przesyłkę od 1 lipca doprowadziło do częściowego wycofania się klientów z chińskich platform w drugim kwartale. Zmniejszyło to ich widoczność reklamową i obniżyło koszt kliknięcia w reklamę. Bieżące dane wskazują na mniejszy ruch na tych platformach, a także na wyraźnie mniejszą liczbę przesyłek trafiających do Europy, w tym do Polski. Model zakupowy oparty na poszukiwaniu okazji gorzej znosi opłatę 3 EUR. Allegro koncentruje się natomiast głównie na markowych produktach z Europy Zachodniej, dlatego chińskie platformy nie są bezpośrednim zamiennikiem większości oferty Allegro.

Spółka podkreśla jednak, że ograniczenie konkurencji z Chin nie jest jedynym powodem dobrych wyników. Polski popyt konsumencki pozostaje odporny, a Allegro skutecznie zarządza cenami i wsparciem dla sprzedawców. Część pozytywnego efektu może być krótkotrwała, ale zmiana regulacyjna powinna wyrównać warunki konkurencji. Na wyniki wpływały także różnice w terminie świąt wielkanocnych: pierwszy kwartał skorzystał na tym układzie kalendarza, a drugi kwartał został przez niego obciążony. Oznacza to, że bazowa dynamika wzrostu była mocniejsza, niż wynikało to z samych danych kwartalnych.

Allegro utrzymuje cel wyjścia na zero w zagranicznym segmencie w 2029 roku. Jeśli GMV będzie rosło szybciej, koszty stałe będą rozkładać się na większą bazę sprzedaży, co może przyspieszyć osiągnięcie tego celu. Spółka celowo utrzymuje zagraniczny wskaźnik prowizji na poziomie 7%, zamiast podnosić go do poziomu obserwowanego w Polsce.

Nowy szef działalności finansowej, Dariusz Mazurkiewicz, ma wesprzeć rozwój usług finansowych. Allegro planuje między innymi wejście w produkty ubezpieczeniowe, takie jak przedłużone gwarancje, oraz rozwój nowych usług we współpracy z partnerami, w tym PKO BP. Spółka chce również rozwijać Allegro Pay Klik, które jest najszybciej rosnącą metodą płatności w historii marketplace’u.

Rozmowy z InPostem w sprawie współpracy logistycznej nadal trwają. Allegro oczekuje znacznej poprawy ekonomiki dostaw i jednocześnie inwestuje we własną sieć, aby zwiększyć jej pojemność oraz efektywność. Spółka nie podała szczegółowych prognoz dotyczących kosztów dostaw przed podpisaniem umowy. Niższe ceny uzgodnione w liście intencyjnym powinny jednak pozytywnie wpłynąć na marżę. Klienci Allegro mają dostęp do ponad 60 tys. automatów paczkowych w całej Polsce.

Strategia otwarcia biura w Shenzhen w Chinach nie oznacza zmiany podejścia do chińskich sprzedawców. Biuro ma pomagać w wyszukiwaniu nowych możliwości dla polskich sprzedawców oraz w pozyskiwaniu innowacyjnych produktów od chińskich dostawców i producentów. Allegro chce także wspierać chińskich sprzedawców w spełnianiu europejskich wymogów dotyczących przepisów i podatków.

Priorytetem nowych członków najwyższego kierownictwa jest przyspieszenie rozwoju przy utrzymaniu zdrowych marż i kontroli nad inwestycjami. Spółka chce rozbudować zespół, ponieważ jej ambicje są większe niż wcześniej.

Kategorie usług zdrowotnych i turystycznych są nadal na etapie testów i mają ograniczoną ofertę. Allegro ocenia pierwsze postępy pozytywnie i oczekuje dołączenia kolejnych partnerów. Ich wpływ na bieżące wyniki pozostaje niewielki ze względu na wczesny etap rozwoju. W 2027 roku spółka zamierza przedstawić dane dotyczące rozwoju obu kategorii oraz szersze informacje o swojej obecności na rynku usług. Allegro ocenia ten rynek jako bardzo perspektywiczny i chce łączyć usługi z dobrami fizycznymi oraz dodatkowymi usługami finansowymi.