Analitycy podzieleni: cele cenowe Allegro na 41 i 46 PLN

Nowe cele cenowe dają inwestorom konkretne punkty odniesienia. Oddo BHF zmieniło rekomendację dla Allegro.eu z "Neutralna" na "Outperform (lepsza od rynku)" i ustaliło cel cenowy na 46 PLN. Goldman Sachs podniósł cel cenowy z 38 PLN do 41 PLN, jednocześnie obniżając rekomendację z "Kupuj" na "Neutralna".

Ten rozdźwięk między 41 PLN a 46 PLN pokazuje różne oceny, na ile bieżąca cena akcji odzwierciedla realizację strategii spółki i jej perspektywy wzrostu.

Udziałowcy zatwierdzili zmniejszenie kapitału zakładowego do 10 179 618,77 PLN, podzielonego na 1 017 961 877 akcji zwykłych o wartości nominalnej 0,01 PLN każda, poprzez zmianę artykułu 5.1 statutu. Zmieniono też artykuł 9.4 statutu, aby doprecyzować, którzy członkowie kierownictwa mogą zasiadać w radzie dyrektorów oraz potwierdzić, że rada może składać się z członków wykonawczych, niewykonawczych i niezależnych niewykonawczych, przy wymaganiu co najmniej dwóch niezależnych członków niewykonawczych.

Zaktualizowany artykuł 9.4 ma na celu dostosowanie definicji niezależnych dyrektorów do Kodeksu Dobrych Praktyk Giełdy Papierów Wartościowych (WSE) oraz zachowanie pełni uprawnień decyzyjnych rady w przypadkach takich jak rezygnacje członków kierownictwa lub inne wakaty. Projekt uchwał dotyczących tych zmian korporacyjnych i kapitałowych został rozesłany przed połączonym Walnym Zgromadzeniem Rocznym i Nadzwyczajnym zaplanowanym na 25 czerwca 2026 r. w Luksemburgu. Celem jest dostosowanie statutu do standardów rynkowych oraz wsparcie sprawnego funkcjonowania rady i planowania sukcesji.

W modelu wyceny zakres wartości godziwej został dostosowany z 38,65 PLN do 40,58 PLN. Założenie wzrostu przychodów zmieniono z 12,32% na 12,38%. Marża zysku netto skorygowana została z 16,88% do 16,65%. Przyszły współczynnik cena/zysk (P/E) zaktualizowano z 18,40x do 19,60x. Stopę dyskontową podniesiono z 10,55% do 10,62%.

Główne czynniki wpływające na wycenę to:

• reklama o wyższej marży oraz Allegro Pay, które mają wspierać marże EBITDA (zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją) i zyski poprzez zwiększenie siły nabywczej na platformie,
• inwestycje w logistykę oraz wstrzymanie ekspansji międzynarodowej, co wpływa na lojalność klientów, częstotliwość zakupów i marże na kluczowych rynkach.

Do najważniejszych ryzyk należą:

• zmiana na stanowisku CEO,
• konkurencja ze strony nowych graczy, takich jak TEMU,
• rosnące koszty operacyjne,
• ryzyko, że nakłady inwestycyjne w logistykę (CapEx) nie przyniosą oczekiwanych oszczędności.

Nowe cele cenowe i korekty założeń wyceny pokazują, że opinie analityków co do przyszłej wartości Allegro.eu pozostają rozbieżne. Inwestorom pozostaje obserwować dalsze komunikaty operacyjne, efekty inwestycji logistycznych oraz decyzje rady dotyczące zarządzania i sukcesji.