Alibaba traci: wydatki na AI rosną o 75%, zysk poniżej prognoz

Alibaba Group (NYSE:BABA), chiński lider handlu elektronicznego i usług chmurowych, odnotowała w czwartek spadek kursu do 127,01 USD. Skorygowany zysk wyniósł 8,52 CNY na amerykański kwit depozytowy (ADS), podczas gdy konsensus analityków zakładał 10,53 CNY. Oznacza to wynik niższy o około 19% od oczekiwań.

Przy kursie 127,01 USD akcje Alibaba były wyceniane o 4,76% powyżej wartości GF Value, czyli szacowanej wartości godziwej wynoszącej 121,24 USD. Rynek uwzględnia więc już część korzyści związanych z rozwojem sztucznej inteligencji, podczas gdy zyski spółki odczuwają skutki wysokich wydatków.

Najważniejszym obszarem działalności pozostaje segment chmury obliczeniowej. Przychody Alibaba wzrosły o 9%, do 268,95 mld CNY. Jeszcze szybciej rosły przychody z usług chmurowych i obliczeniowych związanych ze sztuczną inteligencją. Zwiększyły się o 45%, do 48,44 mld CNY. To wyraźne przyspieszenie pokazuje, że popyt na rozwiązania AI może na dużą skalę zwiększać przychody spółki.

Spółka znacząco podniosła również nakłady inwestycyjne, czyli wydatki na rozwój infrastruktury i zakup sprzętu. Wzrosły one o 75%, do 67,68 mld CNY. Alibaba przeznacza te środki między innymi na układy scalone i infrastrukturę obliczeniową. Inwestorzy oczekiwali wzrostu w obszarze AI i go otrzymali, ale muszą też ponieść związane z nim koszty.

Kolejnym wyzwaniem będzie przełożenie rosnącego popytu na rozwiązania AI na wzrost generujący gotówkę. Alibaba zobowiązała się przeznaczyć 380 mld CNY w ciągu trzech lat na infrastrukturę sztucznej inteligencji i chmury obliczeniowej. Obecny cykl inwestycyjny jest więc daleki od zakończenia.

Spółka działa jednocześnie w warunkach silnej konkurencji na chińskim rynku handlu elektronicznego. Ogranicza to jej margines bezpieczeństwa, jeśli zwrot z inwestycji pojawi się później, niż oczekiwano.

Pozytywny scenariusz zakłada, że wzrost przychodów z usług chmurowych o 45% z czasem przewyższy ciężar obecnych inwestycji i stworzy znacznie większe źródło zysków. Ryzyko polega na tym, że wydatki nadal będą rosły szybciej niż przychody i zyski generowane przez rozwiązania AI. Przy kursie o 4,76% wyższym od GF Value inwestorzy potrzebują więc nie tylko obietnicy dalszego rozwoju sztucznej inteligencji, lecz także dowodów, że poprawa wyników nadąży za skalą inwestycji.