Alibaba uruchamia Wan3.0 po emisji akcji za 10,2 mld USD

Alibaba Group (BABA) udostępniła nowej generacji model AI do tworzenia wideo Wan3.0. Premiera nastąpiła dzień po zamknięciu oferty nowych akcji w Hongkongu o wartości 80 mld HKD, czyli około 10,2 mld USD. Była to największa pierwotna oferta dodatkowej emisji akcji przeprowadzona przez spółkę notowaną w Hongkongu.

Wan3.0 został opracowany przez Tongyi Lab, laboratorium badawcze Alibaby. Model tworzy filmy o długości do 30 sekund, czyli dwa razy dłuższe niż jego poprzednik. Może korzystać z wielu rodzajów danych wejściowych, w tym tekstu, obrazów, dźwięku, arkuszy kalkulacyjnych, prezentacji, plików PDF i stron internetowych.

Model był dostępny w publicznej wersji testowej od 6 sierpnia. W tym czasie wykorzystywano go do produkcji filmów krótkometrażowych, reklam, marketingu turystycznego oraz tworzenia teledysków. Po pełnym uruchomieniu ceny dostępu przez API w usłudze Alibaba Cloud Model Studio zaczynają się od 0,05 USD za sekundę nagrania w rozdzielczości 480p. W przypadku rozdzielczości 720p cena wynosi 0,10 USD za sekundę, a dla 1080p — 0,20 USD za sekundę.

Cały dochód netto z emisji akcji ma zostać przeznaczony na rozwój kompleksowych możliwości Alibaby w dziedzinie AI. Obejmuje to układy scalone, infrastrukturę oraz rozwój modeli. Spółka wyemitowała 710 mln nowych akcji, ustalając ich cenę z dyskontem 8,4% względem rynku.

Po ogłoszeniu emisji akcje Alibaby straciły w Hongkongu 8,1% i spadły do 113 HKD. Inwestorzy obawiali się rozwodnienia udziałów, czyli zmniejszenia udziału dotychczasowych akcjonariuszy w spółce po emisji nowych akcji. Jednocześnie Alibaba przedstawiała pozyskanie kapitału jako niezbędne do sfinansowania planów związanych z AI. Spadek kursu pokazał napięcie między krótkoterminowym rozwodnieniem udziałów akcjonariuszy a długoterminową rozbudową infrastruktury, którą ma sfinansować emisja.

Premiera Wan3.0 nastąpiła po wynikach Alibaby za pierwszy kwartał roku obrotowego 2027, opublikowanych 20 sierpnia. Przychody wyniosły 268,95 mld RMB, czyli 39,64 mld USD, i były o 9% wyższe niż rok wcześniej.

Przychody Alibaba Cloud z usług sprzedawanych klientom zewnętrznym wzrosły o 45%. Było to najszybsze tempo wzrostu od 22 kwartałów. Segment AI Cloud and Computing Services odnotował 48,44 mld RMB przychodów.

Przychody z produktów związanych ze sztuczną inteligencją sięgnęły 12,4 mld RMB. Oznacza to już 12 kolejnych kwartałów wzrostu w ujęciu trzycyfrowym, czyli o co najmniej 100% rok do roku. Roczny poziom przychodów przekroczył 49,5 mld RMB.

Skorygowany EBITA segmentu, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków i amortyzacji, wzrósł o 133% do 5,63 mld RMB. Marża zwiększyła się do 12%. Nakłady inwestycyjne w kwartale wyniosły 67,7 mld RMB. Przyczyniło się to do odpływu wolnej gotówki w wysokości 44,7 mld RMB oraz spadku zysku netto o 75% rok do roku.

Alibaba podtrzymała zobowiązanie ogłoszone po raz pierwszy w lutym 2025 roku. Spółka zamierza zainwestować ponad 380 mld RMB w sztuczną inteligencję i infrastrukturę chmurową w ciągu trzech lat. Zarząd wskazuje na przyspieszający wzrost działalności chmurowej i poprawę marż jako oznaki, że wydatki zaczynają przekładać się na sprzedaż. Wan3.0 jest jednym z pierwszych produktów tego szerokiego programu rozwoju AI, który może przynosić przychody.

Konkurencja ze strony Alphabet i Microsoftu

Wan3.0 wchodzi na rynek, na którym Alphabet (GOOGL) i Microsoft (MSFT) również łączą wysokie wydatki na infrastrukturę AI z produktami do generowania wideo i usługami chmurowymi.

Google, należący do Alphabet, pozycjonuje model Veo do generowania wideo jako bezpośredniego konkurenta dla Wan3.0. Rozwija go, korzystając z utrzymujących się wysokich nakładów inwestycyjnych w działalności chmurowej i jednostkach zajmujących się AI.

Microsoft nadal przeznacza duże kwoty na infrastrukturę AI za pośrednictwem platformy chmurowej Azure oraz partnerstwa z OpenAI. Zarówno Alphabet, Microsoft, jak i Alibaba zakładają, że krótkoterminowa presja związana z wydatkami przełoży się w dłuższym okresie na wzrost przychodów napędzany przez AI w ich działalności chmurowej.

Kurs, wycena i prognozy dla BABA

Akcje BABA spadły od początku roku o 19,2%, osiągając gorszy wynik niż branża Zacks Internet – Commerce oraz sektor Zacks Retail-Wholesale, które zyskały odpowiednio 6,6% i 3,6%.

Pod względem wyceny Alibaba jest obecnie notowana przy wskaźniku ceny do zysku za ostatnie 12 miesięcy na poziomie 51,96 razy. Średnia dla sektora wynosi 29,01 razy. Spółka ma ocenę Value Score na poziomie C.

Konsensus prognoz Zacks dotyczący zysku Alibaby w roku obrotowym 2027 wynosi 6,87 USD na akcję. Oznaczałoby to wzrost o 76,61% rok do roku.

Alibaba ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „Trzymaj”.