Akcje SanDisk wzrosły w 2026 roku o ponad 500%. Czy zwyżka może trwać?

SanDisk (NASDAQ: SNDK) stał się jedną z najczystszych inwestycji powiązanych z rozwojem sztucznej inteligencji. Po wydzieleniu z Western Digital w lutym 2025 roku producent pamięci flash NAND zyskał od początku 2026 roku 646,97%, a jego przychody z centrów danych wzrosły w roku fiskalnym 2026 o 437% rok do roku.

Prezes David Goeckeler powiedział inwestorom: „NAND jest najbardziej skalowalną technologią półprzewodnikową na świecie i stał się kluczowym elementem architektury sztucznej inteligencji”. Przy kursie wynoszącym 1 740 USD pytanie brzmi, czy zwyżka może doprowadzić akcje SanDisk do 2 500 USD w 2027 roku.

Co niepokoi inwestorów po tak silnym wzroście

Dynamika kursu pozostaje mocna. Akcje SanDisk zyskały 19,41% w ciągu ostatniego tygodnia i 31,3% w ciągu ostatniego miesiąca. Niepewność dotyczy tego, co wydarzy się dalej.

Prognoza marży brutto SanDisk na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027, liczona według zasad non-GAAP, czyli z wyłączeniem wybranych pozycji księgowych, wynosi 83–85%. To nieco mniej niż 84,6% osiągnięte w czwartym kwartale. Rynek pamięci NAND ma długą historię cykli cenowych, które mogą szybko obniżać marże.

Współczynnik beta na poziomie 1,0 sugeruje, że główne ryzyko dotyczy fundamentów spółki, a nie tylko większych wahań kursu względem rynku. Inwestorzy nastawieni pesymistycznie wskazują, że ceny pamięci mogły już osiągnąć szczyt, zależność od spółki Kioxia w ramach wspólnego przedsięwzięcia może być wąskim gardłem, a wzrost kursu o ponad 500% uwzględnił już wiele dobrych informacji.

Wall Street widzi dalszy wzrost, ale model zakłada korektę

Analitycy są ogólnie nastawieni pozytywnie. Ich średnia cena docelowa wynosi 2 125,09 USD. Oceny obejmują:

• 4 rekomendacje „zdecydowanie kupuj”,
• 16 rekomendacji „kupuj”,
• 3 rekomendacje „trzymaj”,
• brak rekomendacji „sprzedawaj”,
• 1 rekomendację „zdecydowanie sprzedawaj”.

Oznacza to, że 83% ocen ma charakter pozytywny.

Model wyceny zakłada jednak scenariusz bazowy z ceną 1 423,38 USD, scenariusz optymistyczny z ceną 2 395,42 USD oraz poziom pewności prognozy wynoszący 0,9. Przekłada się to na przewidywany zwrot na poziomie -18,2%.

Odmienny obraz wynika z umów NBM zawartych z ośmioma klientami. Goeckeler poinformował, że związane z nimi gwarancje finansowe opiewają łącznie na 16,5 mld USD. Może to oznaczać, że charakterystyczny dla poprzednich dekad cykl gwałtownych wzrostów i spadków cen NAND zmienił się w sposób trwały.

Co musiałoby się wydarzyć, aby kurs osiągnął 2 500 USD?

Wzrost z obecnego poziomu 1 740 USD do 2 500 USD wymagałby zwyżki o 43,7%. Przy prognozowanym zysku na akcję wynoszącym 73,58 USD kurs 2 500 USD oznaczałby wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) na poziomie 34. Model bazowy przy cenie 1 423,38 USD zakłada wskaźnik na poziomie 25, więc osiągnięcie ambitnego celu wymagałoby zwiększenia mnożnika wyceny o około 9 punktów. To dużo, ale szybki wzrost zysków może szybko obniżyć wskaźnik ceny do zysku.

Średnia prognoza zysku na akcję na rok fiskalny 2027 wynosi 214,10 USD i opiera się na szacunkach 20 analityków. W ciągu ostatnich 30 dni 12 analityków podniosło prognozy, a 7 je obniżyło.

Goeckeler powiedział: „Popyt naszych klientów rośnie szybciej niż nasze możliwości produkcyjne”. Ocenił również, że wartość rynku NAND zbliży się do 500 mld USD w 2027 roku kalendarzowym.

Najważniejszym zagrożeniem pozostaje nagły spadek cen NAND. Mógłby on obniżyć marże, zanim umowy NBM w pełni zabezpieczą wyniki spółki.

Wycena SanDisk na tle wyników

SanDisk jest obecnie notowany przy około 24-krotności prognozowanego zysku na akcję. Przychody spółki wzrosły w roku fiskalnym 2026 o 175,3%, a stopa wolnych przepływów pieniężnych, czyli relacja generowanej gotówki do wartości rynkowej spółki, wynosi 4,51%. Na tle takiej dynamiki wzrostu obecna wycena wygląda na uzasadnioną.

Zakres notowań z ostatnich 52 tygodni wynosi od 69,57 USD do 2 354,39 USD. Kurs jest obecnie około 10% poniżej maksimum. W ciągu ostatnich pięciu lat akcje zyskały 3 548,46%. Takiego wyniku nie da się łatwo powtórzyć, ale obecna wycena wciąż pozostawia miejsce na dalszy wzrost, jeśli zysk na akcję będzie nadal szybko rosnąć.

Czy 2 500 USD jest realne?

Osiągnięcie 2 500 USD wymagałoby wzrostu o 43,7% względem kursu 1 740 USD. To ambitny, ale wiarygodny cel.

Aby się zrealizował, trzy elementy muszą zadziałać zgodnie z oczekiwaniami. Ceny NAND muszą utrzymać się na odpowiednim poziomie do 2027 roku kalendarzowego. Umowy NBM muszą się rozszerzać w kierunku celu obejmującego dwie trzecie bitów w roku fiskalnym 2028. Produkcja układów BiCS8 musi płynnie zwiększać skalę, aż osiągnie większość całkowitej produkcji.

Wzrost może zostać zatrzymany, jeśli najwięksi dostawcy chmury ograniczą nakłady inwestycyjne. Osłabiłoby to popyt ze strony centrów danych, zanim zaczną w pełni działać zabezpieczenia wynikające z umów NBM. Tak wysokich stóp zwrotu nie należy oczekiwać w każdym roku.