Czy silne wolne przepływy pieniężne pozwolą Western Digital utrzymać skup akcji i dywidendy?

Western Digital Corporation (WDC) rozpoczęła rok finansowy 2027 ze znacznie wyższymi przepływami pieniężnymi i dodatnią pozycją gotówkową netto. W roku finansowym 2026 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 3,93 mld USD, co oznacza wzrost o 132% rok do roku. Wolne przepływy pieniężne (FCF), czyli środki pozostające spółce po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji, wzrosły o 145%, do 3,51 mld USD.

Przy przychodach na poziomie 12,9 mld USD marża FCF wyniosła około 27%. Wydatki inwestycyjne spółki sięgnęły w całym roku 418 mln USD.

W roku finansowym 2026 Western Digital zwróciła akcjonariuszom 3,1 mld USD w formie dywidend i skupu akcji własnych. W czwartym kwartale roku finansowego spółka wygenerowała 1,4 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 1,3 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Odpowiadało to marży FCF na poziomie 34%.

W tym okresie Western Digital odkupiła 2,3 mln akcji za 1 mld USD i wypłaciła 54 mln USD dywidend. Kwota przeznaczona na skup obejmowała 328 mln USD wykorzystanych do gotówkowego rozliczenia premii konwersyjnej dotyczącej części obligacji zamiennych, zamiast rozliczenia w akcjach. Pozwoliło to uniknąć emisji około 773 tys. nowych akcji.

Western Digital zmonetyzowała również pozostałe 1,7 mln akcji SanDisk Corporation (SNDK), wymieniając je na 4,8 mln własnych akcji.

Na koniec roku finansowego Western Digital miała 1,6 mld USD gotówki i 1,1 mld USD długu. Oznaczało to dodatnią pozycję gotówkową netto w wysokości około 500 mln USD.

Podczas ostatniej telekonferencji dotyczącej wyników zarząd poinformował, że strategia spółki nie uległa zmianie. Potwierdził również zamiar zwracania akcjonariuszom wolnych przepływów pieniężnych poprzez dywidendy i skup akcji własnych.

Rada dyrektorów ogłosiła także dywidendę w wysokości 0,15 USD na akcję. Zostanie ona wypłacona 17 września 2026 roku akcjonariuszom zarejestrowanym 8 września.

W pierwszym kwartale roku finansowego 2027 Western Digital prognozuje:

• przychody w wysokości 4,1 mld USD, z możliwym odchyleniem o 100 mln USD w górę lub w dół;
• marżę brutto na poziomie 55–56%;
• koszty operacyjne w wysokości 390–400 mln USD;
• koszty odsetkowe i pozostałe wydatki na poziomie około 15 mln USD;
• stawkę podatkową wynoszącą 17%;
• skorygowany zysk na akcję (EPS) non-GAAP w wysokości 4,00 USD, z możliwym odchyleniem o 0,15 USD w górę lub w dół.

Prognoza opiera się na około 388 mln akcji po rozwodnieniu, czyli z uwzględnieniem potencjalnego wpływu instrumentów mogących zwiększyć liczbę akcji.

Zarząd oczekuje, że popyt i korzystne ceny utrzymają się. Spółka inwestuje jednocześnie w głowice, produkcję nośników oraz automatyzację, nie zwiększając wydatków inwestycyjnych na rozbudowę mocy produkcyjnych. Western Digital jest na dobrej drodze, aby rozpocząć dostawy produktu HAMR o pojemności 44 TB w pierwszej połowie 2027 roku kalendarzowego. HAMR to technologia zapisu magnetycznego wspomaganego ciepłem.

### Wyniki konkurentów Western Digital

Seagate Technology (STX) osiągnęła w roku finansowym 2026 wysoką rentowność i przepływy pieniężne. Pomogły w tym korzyści wynikające ze wzrostu skali działalności, ceny produktów oraz kontrola wydatków.

Skorygowana marża operacyjna wzrosła do 44,6% z 26,2% rok wcześniej. Wolne przepływy pieniężne w kwartale zakończonym w czerwcu wyniosły 1,12 mld USD, czyli około 31% przychodów. W całym roku finansowym 2026 FCF osiągnął rekordowy poziom 3,1 mld USD.

Poprawiła się również elastyczność finansowa spółki. Dług brutto zmniejszył się o 1,4 mld USD, a dźwignia finansowa netto spadła do 0,4-krotności skorygowanej EBITDA, czyli zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją.

Później Seagate wykupiła obligacje wysokodochodowe o wartości 1 mld USD. Spółka planuje również wyeliminować pozostałe obligacje zamienne. Ma to ograniczyć koszty odsetkowe oraz wspierać zwroty dla akcjonariuszy, przyszłe inwestycje technologiczne i projekty rozwojowe.

Silne przepływy pieniężne SanDisk wspierają dalsze zwroty dla akcjonariuszy oraz inwestycje technologiczne. Skorygowane wolne przepływy pieniężne spółki wyniosły w czwartym kwartale roku finansowego 2026 5,04 mld USD, co odpowiadało marży na poziomie 56%. Wynik nie obejmował 1,94 mld USD zaliczek i depozytów związanych z NBM.

SanDisk zakończył rok finansowy 2026 z 4,76 mld USD gotówki i bez długoterminowego zadłużenia. W kwartale spółka odkupiła własne akcje za 4,5 mld USD i zwiększyła limit programu skupu o 14 mld USD. Do wykorzystania pozostało 15,5 mld USD.

Zarząd planuje inwestycje w technologie BiCS8 i BiCS10, jednocześnie utrzymując skup akcji własnych. Wydatki inwestycyjne SanDisk w roku finansowym 2027 mają spaść do około 6% przychodów.

### Notowania, wycena i prognozy dla WDC

W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje Western Digital zyskały 406%. Dla porównania, indeks branży urządzeń do przechowywania danych Computer-Storage Devices firmy Zacks wzrósł o 392,8%.

Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku pokazuje, że akcje Western Digital są obecnie wyceniane na 20,86-krotność prognozowanych zysków. Dla całej branży wskaźnik ten wynosi 10,67.

Prognozy wyników dla WDC są obecnie podnoszone. Konsensus prognoz dla zysku spółki w roku finansowym 2027 wzrósł w ciągu ostatnich 60 dni o 7,5%, do 20,03 USD na akcję. Prognoza na rok finansowy 2028 zwiększyła się o 7,6%, do 34,74 USD na akcję.

Western Digital zajmuje obecnie 2. miejsce w rankingu Zacks, odpowiadające ocenie „kupuj”.