Akcje Clorox wzrosły o 13,1% w miesiąc. Czy zwyżka się utrzyma?

Akcje The Clorox Company (CLX) wzrosły w ciągu miesiąca o 13,1%. Inwestorzy analizują wyniki za IV kwartał roku obrotowego oraz prognozy zarządu na rok obrotowy 2027. Zwyżka nastąpiła mimo presji ze strony inflacji, słabszego popytu w poszczególnych kategoriach produktów i niższych marż.

Powodami do optymizmu są lepsze od oczekiwań wyniki Clorox, przejęcie GOJO oraz zakończenie wdrażania w Stanach Zjednoczonych systemu ERP, czyli oprogramowania wspierającego zarządzanie przedsiębiorstwem. Trwałość odbicia będzie jednak zależeć od tego, czy te czynniki przełożą się na wyższy wzrost sprzedaży organicznej i poprawę marż.

Co napędza odbicie akcji CLX?

Skorygowany zysk na akcję w IV kwartale roku obrotowego wyniósł 1,66 USD. Był tym samym o 1,2% wyższy od konsensusu Zacks, który zakładał 1,64 USD na akcję. Przychody sięgnęły 1,95 mld USD, przekraczając konsensus o 1,8%, choć były o 2% niższe niż rok wcześniej.

Przejęcie GOJO zwiększyło raportowany wzrost sprzedaży o około 10 punktów procentowych. Pozwoliło to częściowo zrównoważyć 13-procentowy spadek sprzedaży organicznej, czyli sprzedaży po wyłączeniu wpływu przejęć i zmian kursów walut. Spadek ten w dużej mierze wynikał z efektu porównawczego związanego z wysyłkami w ramach systemu ERP.

W roku obrotowym 2027 zarząd oczekuje wzrostu sprzedaży netto o 13–14%. Około 9,5 punktu procentowego tego wzrostu ma pochodzić z przejęcia GOJO. Skorygowany zysk na akcję ma wynieść 5,70–6,00 USD, co oznacza wzrost o 3–8%. Korzyści z większej produktywności dzięki systemowi ERP mają pojawić się w dalszej części roku.

Segment Home Care odnotował wzrost udziałów rynkowych przez osiem kolejnych kwartałów. Marki Glad Trash i Hidden Valley Ranch powróciły do zwiększania udziałów rynkowych w IV kwartale roku obrotowego.

Marże i popyt nadal są wyzwaniem

Największym problemem pozostaje rentowność. Marża brutto w roku obrotowym 2026 spadła o 290 punktów bazowych, czyli 2,9 punktu procentowego, do 42,3%. W samym IV kwartale obniżyła się o 520 punktów bazowych, czyli 5,2 punktu procentowego, do 41,3%.

Zarząd prognozuje, że marża brutto w roku obrotowym 2027 wyniesie około 42%. Oszczędności kosztowe mają zostać z nawiązką zrównoważone przez wyższą od normalnej inflację i niekorzystną strukturę sprzedaży. Wpływ inflacji ma przekroczyć 200 mln USD, czyli ponad dwukrotnie więcej niż historyczny przedział 75–100 mln USD.

Raportowany wzrost sprzedaży przedstawia również lepszy obraz popytu bazowego, niż wynika to z danych operacyjnych. Sprzedaż organiczna w roku obrotowym 2027 ma wzrosnąć o 3,5–4,5%, ale ponad 3,5 punktu procentowego tego wzrostu będzie efektem porównania z ubiegłorocznym zmniejszeniem zapasów związanym z systemem ERP. Po wyłączeniu tego efektu sprzedaż organiczna ma pozostać bez zmian lub wzrosnąć nieznacznie.

Marka Fresh Step jest dopiero na początkowym etapie procesu zmian. Dodatkowym ryzykiem są konsumenci poszukujący tańszych produktów oraz słaby popyt w kategorii produktów związanych z grillowaniem.

Wyniki konkurentów pokazują szerszy kontekst

The Procter & Gamble Company (PG) odnotowała zerowy wzrost sprzedaży organicznej w IV kwartale roku obrotowego oraz 1-procentowy wzrost w całym roku obrotowym 2026. Wyniki pokazują, że nawet duże spółki oferujące silne marki działają obecnie w warunkach ograniczonego wzrostu.

Church & Dwight Co., Inc. (CHD) zwiększyła sprzedaż organiczną w II kwartale o 5,8%. Jej skorygowana marża brutto wzrosła o 40 punktów bazowych do 45,4%.

Wskaźnik wyceny CLX wynosi 17,7-krotność prognozowanych zysków na akcję z kolejnych 12 miesięcy. To nieco mniej niż średnia dla podbranży, wynosząca 18,2-krotność, i poziom zbliżony do średniej dla sektora dóbr podstawowych, która wynosi 17,2-krotność.

Czy akcje Clorox mogą dalej zyskiwać?

Clorox może kontynuować odbicie, jeśli integracja GOJO, korzyści z większej produktywności po wdrożeniu ERP i poprawa udziałów rynkowych przełożą się na wyższy wzrost sprzedaży organicznej, a marże zaczną się odbudowywać. Perspektywy na rok obrotowy 2027 obejmują kilka potencjalnych impulsów wzrostowych, ale znaczna część oczekiwanej poprawy sprzedaży nadal wynika z przejęcia i efektów bazy porównawczej, a nie z szerokiego przyspieszenia popytu.

Sygnały krótkoterminowe pozostają ostrożne. Konsensus Zacks dotyczący zysku Clorox w roku obrotowym 2027 spadł w ciągu ostatnich czterech tygodni o 3,8%, do 5,82 USD na akcję.

CLX ma obecnie ocenę Zacks nr 4, czyli „sprzedawaj”. Ocena wartości spółki wynosi C, ocena perspektyw wzrostu D, ocena dynamiki notowań F, a ocena VGM, która łączy wartość, wzrost i dynamikę, wynosi D. Niedawna zwyżka kursu nie została dotąd potwierdzona korzystnymi zmianami prognoz zysków ani poprawą ocen stylu inwestycyjnego. W centrum uwagi pozostaje więc realizacja planów operacyjnych.