AI i gospodarka: 2 kluczowe kwestie do obserwowania w tym tygodniu

W ubiegłym tygodniu uwagę inwestorów przyciągnęły dwa wydarzenia. Pierwszym był głośny debiut Muse oraz noszonego urządzenia AI o nazwie Charm, zaprezentowanych przez Metę. Drugim była państwowa wizyta chińskiego prezydenta Xi Jinpinga w Waszyngtonie. Oba wydarzenia mogły mieć znaczenie zarówno dla inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją, jak i dla relacji między dwiema największymi gospodarkami świata.

Mimo dużej liczby informacji nie wpłynęły one wyraźnie na rynki. Akcje przez większość tygodnia pozostawały stabilne, choć inwestorzy musieli uwzględniać wiele innych czynników.

W tym tygodniu uwaga wraca do kalendarza wyników finansowych. Najważniejsze wydarzenie zaplanowano na środę.

Micron Technology (MU), jeden z największych producentów pamięci komputerowych, opublikuje wyniki za czwarty kwartał roku obrotowego. Po dwóch tygodniach niepewności wokół inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji inwestorzy będą szukać oznak utrzymującego się popytu na układy pamięci. Ich dostępność stała się jednym z najważniejszych ograniczeń dla rozbudowy infrastruktury AI.

W czwartek wyniki przedstawi Nike (NKE). Prezes Elliott Hill będzie próbował rozwiać obawy inwestorów, że amerykańska firma straciła swoją przewagę i atrakcyjność. Jednym z najważniejszych tematów będzie decyzja francuskiego piłkarza Kyliana Mbappé o odejściu od Nike i związaniu się z firmą On (ON). To dotkliwa strata dla amerykańskiego producenta odzieży sportowej.

W kalendarzu danych gospodarczych najważniejszy będzie tydzień z raportem o zatrudnieniu. W sierpniu w USA przybyło 162 000 miejsc pracy, czyli około trzy razy więcej, niż oczekiwano. Podniosło to poprzeczkę przed wrześniowym raportem, w którym ekonomiści spodziewają się wzrostu zatrudnienia o 100 000 etatów. W środę zostaną również opublikowane dane o inflacji PCE. To preferowana przez Rezerwę Federalną miara wzrostu cen, dlatego inwestorzy będą analizować ją pod kątem możliwości kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) w 2026 roku.

Meta chce danych i zaufania użytkowników

Ubiegły tydzień należał do Mety.

Prezes Mety (META) Mark Zuckerberg przedstawił podczas środowej konferencji Meta Connect swoją wizję przyszłości firmy. Jej centralnym elementem jest Muse.

Nowy agent AI, czyli program wykonujący zadania w imieniu użytkownika, szybko znalazł się na pierwszym miejscu w sklepach Apple App Store i Google Play. Zuckerberg poinformował, że korzystają z niego już miliony osób.

Podczas konferencji dyrektor ds. sztucznej inteligencji w Mecie Alexandr Wang zaprezentował wiele zastosowań Muse. Obejmowały one zarówno proste zadania, takie jak planowanie spotkań, jak i bardziej zaawansowane działania, na przykład negocjowanie niższych opłat za usługi telewizji kablowej oraz dokonywanie zakupów w kilku serwisach.

Meta zamierza udostępnić Muse także w kolejnej generacji okularów rzeczywistości wirtualnej Meta VR Glasses. Użytkownik będzie mógł rozmawiać z cyfrowym awatarem agenta. Firma wprowadzi Muse również do urządzenia Muse Charm. To przenośny sprzęt zaprojektowany specjalnie do tego celu, który pozwala korzystać z agenta Muse bez smartfona i inteligentnych okularów.

Meta poinformowała, że będzie zarabiać na Muse, pobierając niewielką prowizję od transakcji przeprowadzanych za pośrednictwem agenta.

W tym tygodniu inwestorzy będą obserwować, czy dobra passa firmy się utrzyma. Jeśli Meta chce przekonać do Muse nie tylko pierwszych użytkowników i entuzjastów sztucznej inteligencji, będzie musiała udowodnić, że poważnie traktuje prywatność i bezpieczeństwo danych.

Analityk William Blair Ralph Schackart ocenia, że bezpieczeństwo i prywatność staną się ważnym argumentem sprzedażowym dla firm oferujących agentów AI.

„Wraz ze wzrostem zaufania konsumentów do systemów AI w zakresie danych finansowych, komunikacji, kalendarzy, decyzji zakupowych i innych wrażliwych zadań uważamy, że zaufanie może stać się ważnym czynnikiem przewagi konkurencyjnej” — napisał w nocie dla inwestorów.

Wrześniowy raport o zatrudnieniu będzie musiał sprostać wysokim oczekiwaniom

Przed piątkową publikacją raportu o zatrudnieniu ekonomiści i inwestorzy będą zadawać sobie to samo pytanie: czy amerykańska gospodarka ponownie zaskoczy pozytywnie?

Sierpniowe dane wyraźnie przebiły oczekiwania: przybyło 162 000 miejsc pracy wobec prognozowanych 53 000. Inwestorzy będą sprawdzać, czy amerykańska gospodarka może utrzymać dobrą dynamikę. Ekonomiści średnio przewidują wzrost zatrudnienia o 100 000 etatów. BNP Paribas prognozuje 90 000 nowych miejsc pracy i wskazuje, że istnieją powody do optymizmu.

„Nadal pozytywnie oceniamy amerykański rynek pracy, ponieważ rozpoczyna się cykl zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed. Oczekujemy, że dynamika gospodarki obniży stopę bezrobocia do początku 2027 roku” — napisał klientom Andrew Husby, starszy ekonomista Bloomberg ds. USA. „Uważamy, że ryzyko dalszego spadku stopy bezrobocia jest niedoceniane zarówno przez konsensus prognoz, jak i projekcje FOMC”.

Oznacza to, że gospodarka może jeszcze przyspieszyć.

Możliwy jest jednak także słabszy scenariusz. Ekonomista Bank of America Aditya Bhave uważa, że nie należy wykluczać wyniku poniżej oczekiwań. Po wyjątkowo mocnym raporcie za sierpień Bank of America prognozuje wzrost zatrudnienia tylko o 60 000 etatów. Byłoby to rozczarowanie dla rynku i mogłoby oznaczać „rekompensatę za wyjątkowo korzystne sezonowe czynniki w sierpniu” — napisał Bhave.

Istnieje także inny problem. Nawet jeśli gospodarka tworzy miejsca pracy, Amerykanie mogą nie odczuwać sytuacji tak pozytywnie, jak sugerują dane z rynku pracy. Nastroje konsumentów pogarszają się pod wpływem wysokich cen, szczególnie cen paliw.

Według barometru Uniwersytetu Michigan ogólny indeks nastrojów konsumentów spadł we wrześniu do 48,1 z 51,7 w sierpniu. Oczekiwania konsumentów dotyczące ich osobistej sytuacji finansowej pogorszyły się o około 10%. Odczyt był nieznacznie wyższy od oczekiwań rynku na poziomie 47,5.

„Krótkoterminowe oczekiwania dotyczące warunków prowadzenia działalności gospodarczej gwałtownie się pogorszyły. Powodem były ponowne obawy, że wysokie ceny paliw i nasilające się spory handlowe mogą przenieść się na całą gospodarkę” — powiedziała w komunikacie Joanne Hsu, dyrektor badania.

Krótkoterminowe porozumienie z Chinami, ale nadal brak długoterminowej pewności

Najważniejszą informacją z pierwszej od listopada 2023 roku państwowej wizyty chińskiego przywódcy Xi Jinpinga było przedłużenie obowiązującego zawieszenia broni handlowej między USA i Chinami. Obecne porozumienie miało wygasnąć w listopadzie. Przedłużenie o dwa miesiące przesuwa termin dalszych rozmów handlowych na początek 2027 roku.

Chiny nie potwierdziły od razu tego przedłużenia. Xi rozpoczął jednak szczyt od wyraźnie ugodowych uwag na temat handlu. Zgodnie z tłumaczeniem zadeklarował poparcie dla „konstruktywnych relacji między Chinami i USA opartych na stabilności strategicznej”. Opowiedział się również za zwiększeniem liczby połączeń lotniczych, aby ułatwić podróże i handel w obu kierunkach.

Dwumiesięczne przedłużenie może rozczarować część importerów, którzy liczyli na roczne wydłużenie porozumienia handlowego ogłoszonego w ubiegłym roku w Korei Południowej. Utrzymanie obecnych stawek celnych i zasad do końca 2026 roku może jednak zapewnić pewną stabilność.

Sekretarz skarbu USA Bessent powiedział w Fox News, że zawieszenie broni będzie obowiązywać do 10 stycznia 2027 roku, aby „dać nam więcej czasu na sprawdzenie, co możemy zrobić na froncie gospodarczym”. Sugerował również, że w kolejnych miesiącach może zostać wypracowane większe porozumienie z Chinami. Jak powiedział, jego propozycję przedstawili Chińczycy.

Długoterminowa pewność pozostaje jednak trudniejsza do osiągnięcia. Obie strony nadal pozostawiają sobie możliwość podjęcia kolejnych działań, które mogłyby zaostrzyć konflikt.

Administracja Donalda Trumpa rozważa nałożenie na Chiny nowych ceł w wysokości 7,5% w związku z problemem nadwyżki mocy produkcyjnych. Decyzję odłożono do czasu zakończenia spotkania w tym tygodniu, a być może także do wyborów śródterminowych. Powodem jest rosnąca niechęć amerykańskiej opinii publicznej do ceł.

Kalendarz danych gospodarczych i wyników finansowych

Poniedziałek

Dane gospodarcze:

• aktywność sektora przemysłowego według Dallas Fed, wrzesień: oczekiwane 7,3, poprzednio 11,6;
• wyniki finansowe: Jefferies Financial Group (JEF), Vail Resorts (MTN).

Wtorek

Dane gospodarcze:

• indeks cen nieruchomości FHFA, zmiana miesiąc do miesiąca, lipiec: poprzednio 0%;
• zaufanie konsumentów Conference Board, wrzesień: oczekiwane 90, poprzednio 89,4;
• bieżąca ocena sytuacji według Conference Board, wrzesień: poprzednio 121,2;
• liczba wolnych miejsc pracy JOLTS, sierpień: oczekiwane 7,225 mln, poprzednio 7,271 mln;
• odsetek dobrowolnych odejść z pracy według JOLTS, sierpień: poprzednio 1,9%;
• odsetek zwolnień według JOLTS, sierpień: poprzednio 1%;
• aktywność sektora usług według Dallas Fed, wrzesień: poprzednio 4,2;
• wyniki finansowe: Carnival Corporation (CCL), CarMax (KMX), AAR (AIR), Uranium Energy Corp. (UEC), Concentrix Corporation (CNXC).

Środa

Dane gospodarcze:

• wnioski o kredyty hipoteczne MBA za tydzień zakończony 25 września: poprzednio -1,5%;
• zmiana zatrudnienia według ADP, wrzesień: oczekiwane +70 000, poprzednio +38 000;
• zapasy detaliczne, zmiana miesiąc do miesiąca, sierpień: poprzednio +0,8%;
• dochody osobiste, sierpień: oczekiwane +0,5%, poprzednio +0,4%;
• wydatki osobiste, sierpień: oczekiwane +0,9%, poprzednio +0,2%;
• indeks cen PCE, zmiana miesiąc do miesiąca, sierpień: oczekiwane +0,4%, poprzednio +0,2%;
• indeks cen PCE, zmiana rok do roku, sierpień: oczekiwane +3,7%, poprzednio +3,7%;
• bazowy indeks cen PCE, zmiana miesiąc do miesiąca, sierpień: oczekiwane +0,3%, poprzednio +0,2%;
• bazowy indeks cen PCE, zmiana rok do roku, sierpień: oczekiwane +3,3%, poprzednio +3,3%;
• annualizowana zmiana PKB kwartał do kwartału, drugi kwartał: oczekiwane +1,5%, poprzednio +1,5%;
• konsumpcja osobista, drugi kwartał: oczekiwane +3,4%, poprzednio +3,4%;
• indeks PMI dla regionu Chicago MNI, wrzesień: oczekiwane 51,2, poprzednio 47,1;
• wyniki finansowe: Micron Technology (MU), Jabil (JBL), FactSet Research Systems (FDS), Conagra Brands (CAG).

Czwartek

Dane gospodarcze:

• zmiana liczby planowanych zwolnień według Challenger, zmiana rok do roku, wrzesień: poprzednio -38,5%;
• liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za tydzień zakończony 26 września: poprzednio 197 000;
• liczba kontynuowanych wniosków za tydzień zakończony 19 września: poprzednio 1,719 mln;
• końcowy odczyt indeksu PMI S&P Global dla amerykańskiego przemysłu, wrzesień: poprzednio 57;
• indeks ISM dla przemysłu, wrzesień: oczekiwane 55, poprzednio 54,6;
• indeks cen płaconych według ISM, wrzesień: oczekiwane 72, poprzednio 71,1;
• indeks nowych zamówień według ISM, wrzesień: poprzednio 53,7;
• indeks zatrudnienia według ISM, wrzesień: poprzednio 51,2;
• wydatki budowlane, zmiana miesiąc do miesiąca, sierpień: oczekiwane +0,1%, poprzednio -0,5%;
• łączna sprzedaż pojazdów według Omdia, wrzesień: oczekiwane 16,59 mln, poprzednio 16,76 mln;
• wyniki finansowe: Accenture (ACN), NIKE (NKE), McCormick & Company (MKC), Acuity (AYI).

Piątek

Dane gospodarcze:

• zmiana zatrudnienia poza rolnictwem, wrzesień: oczekiwane +100 000, poprzednio +162 000;
• zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, wrzesień: oczekiwane +90 000, poprzednio +127 000;
• zmiana zatrudnienia w przemyśle, wrzesień: oczekiwane +10 000, poprzednio +16 000;
• średnie wynagrodzenie godzinowe, zmiana miesiąc do miesiąca, wrzesień: oczekiwane +0,3%, poprzednio +0,3%;
• średnie wynagrodzenie godzinowe, zmiana rok do roku, wrzesień: oczekiwane +3,2%, poprzednio +3,1%;
• stopa bezrobocia, wrzesień: oczekiwane 4,1%, poprzednio 4,1%;
• współczynnik aktywności zawodowej, wrzesień: poprzednio 61,6%;
• zamówienia fabryczne, sierpień: oczekiwane -0,1%, poprzednio +0,9%;
• wyniki finansowe: Trilogy Metals (TMQ).