Agilent: marża operacyjna wzrosła o 3,2 pkt proc. Czy poprawa się utrzyma?

Agilent Technologies (NYSE: A) wypracował w trzecim kwartale roku fiskalnego 1,88 mld USD przychodów, czyli o 8,1% więcej niż rok wcześniej. Przychody bazowe, nieuwzględniające zmian kursów walut oraz niedawnych przejęć i sprzedaży części działalności, wzrosły o 7,3%. Marża operacyjna non-GAAP zdefiniowana przez spółkę wyniosła 28,3%, co oznacza wzrost o 3,2 pkt proc. rok do roku.

Około 1,1 pkt proc. poprawy marży wynikało ze zwrotów ceł. Zwroty zwiększyły również zdefiniowany przez spółkę zysk netto non-GAAP o 17 mln USD oraz zysk non-GAAP na akcję o około 0,06 USD. Po odjęciu tego wpływu kwartał nadal był mocny, ale raportowane przyspieszenie marży i zysku nie powinno być traktowane jako w pełni powtarzalne.

Zdefiniowana przez spółkę marża operacyjna non-GAAP nie uwzględnia między innymi kosztów restrukturyzacji i kosztów z nimi związanych, amortyzacji wartości niematerialnych, inicjatyw transformacyjnych oraz kosztów przejęć i integracji. Zysk non-GAAP na akcję obejmuje także korekty dotyczące wybranych pozycji spoza wyniku operacyjnego oraz związanych z nimi efektów podatkowych. Z tego powodu zakres wyłączeń w obu miarach nie jest identyczny.

Bez uwzględnienia zwrotów ceł wzrost marży operacyjnej non-GAAP w trzecim kwartale wyniósłby około 2,1 pkt proc. To znacząca poprawa bazowa, wspierana przez wyższe przychody, efekt dźwigni operacyjnej oraz poprawę efektywności związaną z systemem operacyjnym Ignite.

Popyt rósł w wielu obszarach. Przychody segmentu Life Sciences and Diagnostics Markets Group zwiększyły się o 11%, do 746 mln USD, w tym o 10% w ujęciu bazowym. Przychody Agilent CrossLab wzrosły o 6%, do 786 mln USD, a przychody Applied Markets zwiększyły się o 7%, do 346 mln USD.

Wszystkie trzy segmenty odnotowały wyższe marże operacyjne według systemu raportowania zarządczego Agilent. Spółka zaznacza, że te miary segmentowe nie muszą być przygotowywane zgodnie z zasadami GAAP, czyli obowiązującymi standardami rachunkowości. Kierunek zmian wskazuje jednak, że poprawa efektywności operacyjnej objęła więcej niż jeden obszar działalności.

Mocniejszym sygnałem trwałości poprawy są prognozy na cały rok fiskalny. Agilent oczekuje wzrostu marży operacyjnej non-GAAP o ponad 1,3 pkt proc., w tym o około 0,3 pkt proc. dzięki zwrotom ceł z trzeciego kwartału. Oznacza to ponad 1 pkt proc. wzrostu marży w całym roku po wyłączeniu korzyści ze zwrotów.

Zysk non-GAAP na akcję wzrósł o 18%, z 1,37 USD do 1,62 USD. Po odjęciu 0,06 USD korzyści ze zwrotów ceł wyniósłby około 1,56 USD, co oznaczałoby wzrost o około 14%.

Agilent podniósł prognozę zysku non-GAAP na akcję na rok fiskalny 2026 do przedziału 6,18–6,21 USD. Środek tego przedziału został zwiększony o 0,15 USD. Ponieważ podwyżka obejmuje już 0,06 USD korzyści ze zwrotów ceł ujętej w wynikach, nie można przypisać całej zmiany poprawie działalności operacyjnej.

Prognoza na czwarty kwartał zakłada:

• przychody w wysokości 1,98–2,00 mld USD,
• wzrost przychodów bazowych o 5,2–6,2%,
• zysk non-GAAP na akcję w wysokości 1,71–1,74 USD.

Agilent nie uwzględnił w tej prognozie żadnych przyszłych korzyści ze zwrotów ceł. Czwarty kwartał będzie więc lepszym sprawdzianem utrzymania dynamiki operacyjnej.

Dostępne zgłoszenia dotyczące pozycji funduszy hedgingowych odzwierciedlają stan sprzed publikacji najnowszych wyników Agilent. Na koniec drugiego kwartału 2026 roku akcje spółki posiadały 62 fundusze hedgingowe, w porównaniu z 63 funduszami trzy miesiące wcześniej.

Poprawa wyników Agilent w trzecim kwartale nie wynikała wyłącznie ze zwrotów ceł. Po ich wyłączeniu marża operacyjna nadal wzrosła bazowo o około 2,1 pkt proc. Jest to jednak wynik jednego kwartału, a nie potwierdzona jeszcze powtarzalna tendencja. Prognoza na cały rok wskazuje natomiast na ponad 1 pkt proc. wzrostu marży operacyjnej non-GAAP po wyłączeniu wpływu zwrotów ceł.