AAON: portfel zamówień rośnie dzięki centrom danych, marże się poprawiają

Spyglass Growth Strategy wzrosła w drugim kwartale 2026 roku o 24,63%. Wynik był wyraźnie lepszy od wzrostu indeksu Bloomberg Midcap Growth, który wyniósł 14,05%, indeksu Bloomberg 2500 Growth, który zyskał 19,01%, oraz indeksu Bloomberg 500, który wzrósł o 15,61% w tym samym okresie.

Wyniki strategii w drugim kwartale oznaczały odwrócenie wcześniejszej tendencji. Sprzyjały im m.in. słabnące napięcia geopolityczne, w tym zawieszenie broni między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, spadek cen ropy oraz odbicie kursów spółek technologicznych po okresie zmienności z początku roku. Lepiej zachowywały się spółki o małej kapitalizacji i spółki wzrostowe. Najmocniejszymi sektorami były technologia, przemysł i finanse.

Wzrost zysków spółek w portfelu strategii nadal przekracza 40%, choć obecne wyceny nie odzwierciedlają jeszcze tych wyników. W ostatnim okresie 85% spółek z portfela przekroczyło szacunki dotyczące przychodów. Cały portfel mierzy się jednak z obniżaniem mnożników wyceny, czyli wskaźników pokazujących, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanych wyników. W efekcie jego stopa zwrotu od początku roku jest nieznacznie ujemna.

Zarządzający strategią pozostają przekonani, że w dłuższym terminie fundamenty spółek przeważą nad zmiennością rynku. Ich zdaniem krótkoterminowe nieefektywności rynku mogą tworzyć okazje do kupowania aktywów po cenach odbiegających od ich wartości.

Jedną ze spółek, które w drugim kwartale istotnie przyczyniły się do wyniku strategii, była AAON, Inc. (NASDAQ:AAON). Firma projektuje i produkuje energooszczędne urządzenia klimatyzacyjne i grzewcze.

30 lipca 2026 roku kurs AAON zamknął się na poziomie 87,59 USD za akcję. Kapitalizacja rynkowa spółki, czyli wartość wszystkich jej akcji, wynosiła 7,17 mld USD. W ciągu miesiąca kurs spadł o 15,50%, ale w perspektywie 52 tygodni akcje zyskały 11,38%.

AAON jest dostawcą rozwiązań HVAC dla obiektów komercyjnych i przemysłowych. Skrót HVAC oznacza systemy ogrzewania, wentylacji i klimatyzacji. Spółka opublikowała w maju wyniki za pierwszy kwartał, które przewyższyły oczekiwania analityków zarówno pod względem przychodów, jak i zysku.

Po tych wynikach AAON wyraźnie podniosła całoroczne prognozy przychodów związanych z centrami danych, co najwyraźniej pomogło poprawić nastawienie inwestorów. Zarządzający zwrócili również uwagę na portfel zamówień spółki, który jest wspierany przez utrzymujący się popyt związany z rozbudową centrów danych.

Marże spółki, czyli udział zysku w przychodach, także się poprawiają. Zarządzający oczekują, że będą się dalej poprawiać wraz z lepszym wykorzystaniem mocy produkcyjnych. Ich zdaniem większość inwestorów nadal nie docenia skali możliwości, jakie tworzy rozwój centrów danych.

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje AAON znajdowały się w portfelach 30 funduszy hedgingowych. Kwartał wcześniej było ich 36.