Wyniki Zoetis pokazują różne oblicza działalności. Czy nowe produkty przywrócą wzrost?

Zoetis (NYSE: ZTS), lider rynku zdrowia zwierząt, rozpoczął 2026 rok pod presją słabszego popytu konsumentów. Przychody spółki w drugim kwartale roku obrotowego 2026 wyniosły 2,5 mld USD i pozostały na tym samym poziomie. W ujęciu organicznym i operacyjnym spadły jednak o 1%.

Słabsza sprzedaż produktów dla zwierząt domowych w USA zrównoważyła wzrost w segmencie zwierząt hodowlanych oraz na rynkach zagranicznych. Wyniki pokazują więc dwa różne oblicza Zoetis: ugruntowaną działalność związaną ze zwierzętami domowymi, która mierzy się z krótkoterminową presją, oraz zdywersyfikowaną platformę zdrowia zwierząt, która nadal inwestuje w kolejną generację produktów.

Argumenty przemawiające za spółką

Dywersyfikacja działalności zapewniła Zoetis ważne źródło odporności. Przychody z produktów dla zwierząt hodowlanych wzrosły o 12% w ujęciu raportowanym. Pomogła w tym sprzedaż produktów dla bydła i drobiu. W samych Stanach Zjednoczonych przychody tego segmentu zwiększyły się o 23% zarówno w ujęciu raportowanym, jak i organicznym i operacyjnym. Spółka skorzystała na korzystnej sytuacji ekonomicznej w hodowli bydła mięsnego, terminach dostaw oraz większej sprzedaży szczepionek dla drobiu w związku z wybuchami chorób.

Dobre wyniki odnotowano również poza Stanami Zjednoczonymi. Przychody międzynarodowe wzrosły o 8% w ujęciu raportowanym i o 6% organicznie do 1,2 mld USD. Sprzedaż produktów dla zwierząt domowych na rynkach zagranicznych zwiększyła się organicznie o 5%. Wzrost wspierały leki przeciw pasożytom, między innymi Simparica Trio, Revolution i Stronghold, a także produkty diagnostyczne oraz nowsze leki stosowane w leczeniu choroby zwyrodnieniowej stawów.

Różnice między poszczególnymi regionami pokazują, że problemy Zoetis nie dotyczą całej działalności w jednakowym stopniu. Popyt na produkty spółki pozostaje mocny na kilku rynkach, podczas gdy właściciele zwierząt w USA stali się bardziej wrażliwi na ceny.

Dodatkowym źródłem przyszłego wzrostu może być działalność badawczo-rozwojowa. Zoetis informuje, że jej portfel przygotowywanych produktów obejmuje ponad 12 potencjalnych hitów sprzedażowych — leków, które mogą osiągać roczną sprzedaż przekraczającą 1 mld USD. Projekty dotyczą przewlekłej choroby nerek, onkologii, kardiologii, stanów lękowych i otyłości.

Spółka wprowadziła również na rynek Lenivia i Portela. Są to długo działające leki na chorobę zwyrodnieniową stawów, które zapewniają psom i kotom do trzech miesięcy łagodzenia bólu po jednym zastrzyku.

Zoetis rozwija się także poza rynkiem leków. Przejęcie VitalRADS zapewniło jej weterynaryjną platformę teleradiologiczną, czyli usługę zdalnej analizy badań obrazowych, i uzupełniło działalność diagnostyczną. Może to poszerzyć rolę spółki w opiece weterynaryjnej oraz stworzyć dodatkowe źródło długoterminowego wzrostu.

Argumenty przemawiające przeciwko spółce

Największym problemem pozostaje jednak podstawowa działalność Zoetis w USA związana ze zwierzętami domowymi. Przychody amerykańskiego segmentu spadły o 7%, a sprzedaż produktów dla zwierząt domowych zmniejszyła się o 11%. Zarząd wskazał na mniejszą liczbę wizyt w klinikach weterynaryjnych, większą wrażliwość właścicieli zwierząt na ceny oraz nasiloną konkurencję.

Presja dotknęła kilka ważnych grup produktów. Zoetis odnotowała słabsze wyniki portfela dermatologicznego i preparatu Simparica Trio, konkurencję ze strony leków generycznych dla Cerenia i Convenia oraz niższą sprzedaż Librela. Taki zestaw problemów wskazuje, że spowolnienie nie dotyczy tylko jednego produktu. Wynika zarówno z sytuacji ekonomicznej, jak i z presji konkurencyjnej.

Ryzyka stały się trudniejsze do uznania za przejściowe po obniżeniu całorocznych prognoz. Zoetis zmniejszyła prognozę przychodów na 2026 rok z przedziału 9,68–9,96 mld USD do 9,12–9,32 mld USD. Obecnie spółka oczekuje, że przychody w ujęciu organicznym i operacyjnym spadną o 1–3%. Wcześniej zakładała ich wzrost o 2–5%.

Spółka obniżyła również prognozę skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję z przedziału 6,85–7,00 USD do 6,15–6,25 USD. Prognoza organicznego wzrostu skorygowanego zysku netto zmieniła się z dodatniego wzrostu o 2–6% na spadek o 5–9%.

Skala zmian wskazuje, że zarząd spodziewa się utrzymania presji dłużej niż przez jeden kwartał. Zoetis nadal ma ważne atuty: zdywersyfikowany portfel produktów dla zdrowia zwierząt, działalność międzynarodową oraz projekty rozwojowe ukierunkowane na kilka potencjalnie dużych rynków. Wzrost w segmencie zwierząt hodowlanych i na rynkach zagranicznych pokazuje, że istotne części działalności pozostają w dobrej kondycji.

Jednocześnie spadek sprzedaży produktów dla zwierząt domowych w USA i znaczne obniżenie prognoz wskazują, że Zoetis musi dostosować się do słabszego popytu oraz bronić najważniejszych grup produktów przed konkurencją. Przygotowywane produkty dają spółce długoterminowy potencjał, ale zanim obecne problemy będzie można uznać za przejściowe, potrzebne są oznaki, że nowe rozwiązania przywrócą wzrost.