Wysokorentowne inwestycje rafineryjne wzmacniają długoterminowe marże MPC

Marathon Petroleum Corporation (MPC) nadal kieruje kapitał na projekty rafineryjne, które mają poprawić uzysk produktów, zwiększyć elastyczność i obniżyć koszty. W 2026 roku spółka oczekuje wydatków inwestycyjnych na poziomie 1,5 mld USD, bez uwzględniania MPLX. Około 65% tej kwoty zostanie przeznaczone na projekty zwiększające wartość biznesu, a 35% na utrzymanie bieżącej działalności.

Program inwestycyjny obejmuje wysokorentowne projekty w rafineriach Galveston Bay, Robinson, El Paso i Garyville. Spółka prowadzi także projekty o krótszym cyklu realizacji, których celem jest poprawa marż i redukcja kosztów.

Część inwestycji już przynosi efekty. Projekt zwiększający elastyczność produkcji paliwa lotniczego w Garyville został ukończony w pierwszym kwartale. Projekty poprawy uzysku produktów w El Paso oraz zwiększenia elastyczności produkcji w Robinson uruchomiono w drugim kwartale.

Projekt w El Paso modernizuje instalacje fluidalnego krakingu katalitycznego i alkilacji. Dzięki temu rafineria może produkować więcej specjalistycznych gatunków benzyny na rynki obejmujące El Paso, Phoenix i Meksyk. W Robinson nowa instalacja zwiększająca elastyczność może podnieść produkcję paliwa lotniczego o około 10 000 baryłek dziennie. Pomoże to MPC reagować na rosnący popyt w regionie. Zarząd podał, że inwestycje są zgodne z celem zakładającym zwrot na poziomie co najmniej 25%.

Kolejny etap programu może przynieść dalszą poprawę wyników. Do końca 2027 roku MPC oczekuje ukończenia w Galveston Bay instalacji hydroodsiarczania destylatów o przepustowości 90 000 baryłek dziennie. Projekt zwiększy podaż wysokowartościowego oleju napędowego o bardzo niskiej zawartości siarki.

W Garyville optymalizacja surowca ma zwiększyć przerób ropy o 30 000 baryłek dziennie. Kolejny projekt powinien dodać 10 000 baryłek dziennie mocy produkcyjnych benzyny eksportowej sprzedawanej z premią cenową, a jednocześnie obniżyć koszty.

Łącznie te ukierunkowane inwestycje powinny zwiększyć elastyczność rafinerii MPC, poprawić strukturę produktów i pozycję kosztową spółki. Powinny także pomóc jej wykorzystywać atrakcyjne marże w różnych warunkach rynkowych.

Inne spółki energetyczne inwestujące w rafinerie

Valero Energy Corporation (VLO) również selektywnie inwestuje w projekty poprawiające elastyczność rafinerii, uzysk produktów i potencjał generowania zysków. W 2026 roku spółka oczekuje wydatków inwestycyjnych na poziomie około 2 mld USD. Około 1,7 mld USD ma trafić na utrzymanie bieżącej działalności, a pozostała część na projekty rozwojowe.

Wydatki rozwojowe Valero koncentrują się przede wszystkim na projektach optymalizacyjnych o krótszym cyklu realizacji. Mają one zwiększyć możliwości wyboru surowca i produktów w całym systemie rafineryjnym. Jednym z kluczowych przedsięwzięć jest optymalizacja instalacji fluidalnego krakingu katalitycznego w rafinerii St. Charles. Projekt o wartości 230 mln USD ma zostać uruchomiony w trzecim kwartale 2026 roku i powinien zwiększyć produkcję wysokowartościowych produktów, w tym gotowej benzyny.

HF Sinclair Corporation (DINO) kontynuuje inwestycje w projekty rafineryjne, które mają poprawić niezawodność, uzysk produktów i elastyczność w zakresie wykorzystywanych surowców. Projekt pieca próżniowego w El Dorado powinien umożliwić dodatkowy przerób ciężkiej ropy na poziomie do 10 000 baryłek dziennie. Jego ukończenie nadal jest planowane podczas jesiennego postoju remontowego.

DINO analizuje także inwestycje technologiczne, które mają wzmocnić konkurencyjność spółki. Widzi również dalsze możliwości poprawy istniejących aktywów w całym portfelu. Projekty te uzupełniają wcześniejsze inwestycje zwiększające elastyczność produkcji paliwa lotniczego w Puget Sound. Wspierają też szerszą strategię HF Sinclair, która zakłada optymalizację istniejących instalacji w celu poprawy zysków i przepływów pieniężnych.

Wycena i wyniki Marathon Petroleum

Akcje Marathon Petroleum od początku roku wzrosły o 145,2%, podczas gdy sektor naftowo-energetyczny zyskał 32,3%.

Pod względem prognozowanego wskaźnika ceny do sprzedaży akcje MPC są wyceniane z dyskontem. Wskaźnik dla spółki wynosi 0,83x wobec średniej dla branży na poziomie 1,63x.

Konsensus prognoz dotyczących zysku MPC na 2026 rok wynosi 47,23 USD na akcję, co oznacza wzrost o 341,4% w ujęciu rok do roku.

MPC ma obecnie ocenę Zacks nr 1 („zdecydowanie kupuj”).