Wyniki Home Depot i Lowe’s za II kwartał: co mówią o konsumentach w USA

Home Depot (HD) i Lowe’s (LOW), czołowe amerykańskie sieci sklepów z artykułami do remontu i wyposażenia domu, przedstawiły w tym tygodniu wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026. Ich raporty dostarczyły także informacji o kondycji konsumentów w USA i rynku mieszkaniowego.

Obie spółki pokazały podobny, choć mieszany obraz. Amerykanie nadal wydają pieniądze na swoje domy, zwłaszcza na drobne naprawy, konserwację i niezbędne prace. Jednocześnie wysokie koszty finansowania, problemy z dostępnością mieszkań pod względem cenowym oraz wyjątkowo mała liczba transakcji na rynku mieszkaniowym ograniczają popyt na większe, uznaniowe remonty.

Home Depot osiągnął w drugim kwartale wyniki lepsze od oczekiwań i utrzymał prognozy na cały rok fiskalny 2026. Lowe’s pozostał rentowny i odnotował wzrost w kilku strategicznych obszarach, ale utrzymująca się słabość wśród klientów samodzielnie remontujących domy skłoniła spółkę do obniżenia całorocznych oczekiwań.

Home Depot przekroczył oczekiwania za drugi kwartał

Home Depot odnotował w drugim kwartale sprzedaż w wysokości 47,86 mld USD, czyli o prawie 6% wyższą niż rok wcześniej. Wynik był również lepszy od prognoz na poziomie 47,23 mld USD. Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż w sklepach i kanałach działających przez porównywalny okres, wzrosła o 1,7%. W samych Stanach Zjednoczonych zwiększyła się o 1,3%.

Zysk netto wyniósł 4,8 mld USD. Skorygowany zysk na akcję sięgnął 4,92 USD, co oznacza wzrost o 5% rok do roku. Wynik wyraźnie przekroczył oczekiwania analityków na poziomie 4,71 USD — o ponad 4%.

Zarząd ocenił, że popyt był szeroki. Dodatnią sprzedaż porównywalną odnotowano w 13 z 16 działów towarowych Home Depot. Klienci nadal aktywnie kupowali produkty do drobnych napraw, konserwacji i mniejszych prac. Spółka wciąż widziała również silny popyt ze strony klientów profesjonalnych. Sprzedaż cyfrowa wzrosła o 11% rok do roku.

Pojawiły się także oznaki poprawy w przypadku droższych zakupów. Liczba transakcji o wartości powyżej 1 000 USD zwiększyła się o 2,4% w porównaniu z tym samym kwartałem poprzedniego roku. Pomogła w tym sprzedaż między innymi przenośnych źródeł zasilania i produktów do wyposażenia tarasów. Zarząd podkreślił jednak, że większe, uznaniowe projekty remontowe nadal pozostają pod presją.

Home Depot podtrzymał prognozy na rok fiskalny 2026. Spółka nadal oczekuje wzrostu całkowitej sprzedaży o około 2,5–4,5%. Sprzedaż porównywalna ma pozostać bez zmian lub wzrosnąć o maksymalnie 2%. Skorygowany zysk na akcję ma być zbliżony do wyniku z roku fiskalnego 2025 albo wyższy o maksymalnie 4%. Dla porównania, skorygowany zysk na akcję w FY25 wyniósł 14,69 USD.

Prognozy uwzględniają zwroty ceł otrzymane przez spółkę w ciągu roku. Zarząd oczekuje, że pomogą one zrekompensować wyższe od planowanych koszty paliwa, energii oraz innych nakładów związanych z produktami. W drugim kwartale Home Depot otrzymał 730 mln USD zwrotu ceł na podstawie IEEPA. Z tej kwoty 685 mln USD obniżyło koszt sprzedanych towarów w tym okresie.

Zarząd oczekuje, że w całym roku wyższe koszty w praktyce zrównoważą korzyść wynikającą ze zwrotów ceł. To wyjaśnia, dlaczego spółka utrzymała prognozy, zamiast je podwyższyć mimo lepszych od oczekiwań wyników za drugi kwartał.

Home Depot wskazuje na ograniczenia popytu konsumentów

Ważniejszy od samych najważniejszych danych finansowych był komentarz Home Depot dotyczący otoczenia gospodarczego.

Zarząd Home Depot ocenił, że niepewność konsumentów i problemy z dostępnością mieszkań pod względem cenowym nadal ograniczają popyt na większe projekty. Ważnym źródłem wydatków na remonty jest liczba transakcji na rynku mieszkaniowym, ponieważ właściciele często przeprowadzają prace przed przeprowadzką lub po niej. Aktywność na tym rynku pozostaje wyjątkowo słaba. Home Depot wskazał, że od około czterech lat liczba transakcji utrzymuje się blisko historycznie niskich poziomów.

Spółka zauważyła oznaki poprawy aktywności na rynku mieszkaniowym, gdy stopy procentowe spadają. Jednocześnie podkreśliła, że nie widać jeszcze wyraźnego punktu zwrotnego. Oznacza to, że wyraźne ożywienie dużych remontów może nadal zależeć od poprawy dostępności mieszkań pod względem cenowym i większej liczby transakcji.

Wyniki Home Depot nie wskazują jednak, że konsumenci całkowicie przestali wydawać pieniądze. Nadal kupują produkty do napraw, konserwacji i mniejszych projektów. Popyt ze strony profesjonalnych wykonawców pozostaje relatywnie odporny.

Konsumenci wydają się więc koncentrować na potrzebnych i łatwiejszych do sfinansowania pracach. Odkładają natomiast remonty, które wymagają większego finansowania lub wiążą się z dużymi wydatkami uznaniowymi.

Lowe’s odnotował podobne problemy z popytem

Wyniki Lowe’s za drugi kwartał potwierdziły wiele tych samych tendencji gospodarczych, ale aktualizacja prognoz była ostrożniejsza.

Sprzedaż spółki wyniosła 25,95 mld USD. Była o 8% wyższa niż rok wcześniej, ale nie osiągnęła oczekiwanych 26,13 mld USD. Sprzedaż porównywalna wzrosła zaledwie o 0,2%. Wzrost sprzedaży wśród klientów profesjonalnych, w usługach związanych z domem i w internecie zrekompensował część presji w segmencie klientów DIY, czyli osób samodzielnie wykonujących remonty. Sprzedaż internetowa wzrosła jednak o prawie 16%.

Zysk netto wyniósł 2,4 mld USD. Po wyłączeniu 96 mln USD kosztów przed opodatkowaniem związanych z przejęciami Foundation Building Materials i Artisan Design Group skorygowany zysk na akcję wzrósł o ponad 1% i sięgnął 4,40 USD. W skorygowanym zysku na akcję uwzględniono również korzyść w wysokości 0,11 USD wynikającą ze zwrotów ceł. Lowe’s przekroczył oczekiwania dotyczące zysku na akcję na poziomie 4,22 USD o nieco ponad 4%.

Prezes Lowe’s Marvin Ellison wskazał na utrzymującą się dobrą dynamikę w działalności skierowanej do klientów profesjonalnych, sprzedaży internetowej i usług związanych z domem. Jednocześnie przyznał, że popyt na uznaniowe zakupy klientów DIY nadal jest słaby. Ma to szczególne znaczenie dla Lowe’s, ponieważ spółka od lat jest bardziej zależna od klientów samodzielnie remontujących domy.

Lowe’s obniżył prognozy na FY26

W przeciwieństwie do Home Depot, Lowe’s obniżył kilka elementów prognoz na rok fiskalny 2026 po uwzględnieniu wyników z pierwszej połowy roku i aktualnych trendów popytowych.

Spółka oczekuje obecnie całkowitej sprzedaży na poziomie około 92 mld USD, co oznacza wzrost o 6%. Wcześniejsza prognoza zakładała przedział 92–94 mld USD. Sprzedaż porównywalna ma pozostać na poziomie z poprzedniego roku. Wcześniej Lowe’s przewidywał wynik bez zmian lub wzrost o maksymalnie 2%.

Prognozowana skorygowana marża operacyjna wynosi obecnie około 11,6%. Wcześniej spółka zakładała przedział 11,6–11,8%. Skorygowany zysk na akcję w całym roku ma wynieść około 12,25 USD, wobec wcześniejszego przedziału 12,25–12,75 USD. Oznaczałoby to spadek z 12,29 USD odnotowanych w FY25.

Obniżenie prognoz wskazuje, że poprawa sytuacji na rynku remontów domów przebiega wolniej, niż mogli oczekiwać inwestorzy. Lowe’s zwiększa sprzedaż wśród klientów profesjonalnych oraz rozwija działalność cyfrową i usługi związane z domem. Te obszary nie wystarczają jednak jeszcze, aby w pełni zrekompensować słaby popyt klientów DIY na uznaniowe zakupy.

Podsumowanie i wnioski

Home Depot zakończył drugi kwartał z mocniejszym ogólnym przekazem. Sprzedaż i zysk wzrosły, sprzedaż porównywalna była dodatnia, a popyt obejmował większą liczbę kategorii towarowych. Zarząd zdecydował się również utrzymać prognozy na FY26 mimo presji ze strony rynku mieszkaniowego i kosztów.

Lowe’s także ma mocne strony, szczególnie wśród klientów profesjonalnych, w sprzedaży internetowej i usługach związanych z domem. Obniżenie prognoz sprzedaży całkowitej, sprzedaży porównywalnej i zysku pokazuje jednak większą ekspozycję spółki na utrzymujący się spadek wydatków klientów DIY na uznaniowe projekty.

Oba raporty wskazują, że rynek remontów domów ustabilizował się w kilku obszarach, ale nie wszedł jeszcze w szerokie ożywienie. Poprawa sytuacji na rynku mieszkaniowym mogłaby stać się ważnym impulsem dla branży. Popyt na duże projekty nadal ograniczają jednak problemy z dostępnością mieszkań pod względem cenowym i wysokie koszty finansowania.

Home Depot ma obecnie ocenę Zacks nr 3 („trzymaj”), a Lowe’s ocenę Zacks nr 4 („sprzedawaj”). Lepsze wyniki Home Depot za drugi kwartał i utrzymanie prognoz, w przeciwieństwie do obniżonych oczekiwań Lowe’s, wskazują, że HD jest lepiej przygotowany do działania w obecnych warunkach na rynku remontów domów. Obie spółki pozostają jednak silnie zależne od kierunku zmian stóp procentowych, liczby transakcji mieszkaniowych i zaufania konsumentów.