Wolniejsze otwieranie sklepów może osłabić model członkowski Costco

W ostatnich dniach Sports Research ogłosiła wprowadzenie do Costco nowych kapsułek z kreatyną oraz zapowiedziała linię Creatine + Electrolytes. Costco i Instacart uruchomiły natomiast ogólnokrajową możliwość składania przez internet zamówień z dostawą spersonalizowanych tortów i tac z przekąskami na przyjęcia z magazynów Costco.

Działania te rozszerzają ofertę produktów i usług, ale jednocześnie Costco odnotowało dwucyfrowy wzrost sprzedaży netto w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026. Wolniej rosła jednak częstotliwość zakupów w sklepach. Spółka nieco ograniczyła także plany dotyczące liczby nowych placówek netto. Oznacza to przejście od szybkiego zwiększania ruchu w sklepach do bardziej umiarkowanej rozbudowy sieci.

### Model inwestycyjny Costco Wholesale

W przypadku Costco kluczowe znaczenie ma to, czy model członkowski nadal będzie napędzał solidny wzrost sprzedaży mimo słabszego wzrostu liczby wizyt w sklepach i wolniejszego rozwoju sieci. Ostatnie informacje dotyczące nowych linii produktów i usług internetowych nie zmieniają istotnie krótkoterminowego katalizatora, którym pozostaje zdolność spółki do przekształcania wysokiej sprzedaży netto w zysk przy wysokiej wycenie akcji.

Największym ryzykiem dla Costco pozostaje presja na marże, czyli na część przychodów pozostającą spółce po odjęciu kosztów. Presję mogą zwiększać wyższe koszty pracy, łańcucha dostaw oraz importu.

Najważniejsze znaczenie dla sprzedaży internetowej i wielokanałowej działalności Costco może mieć nowa usługa dostaw tortów i tac z przekąskami na przyjęcia, uruchomiona w całym kraju we współpracy z Instacart. Gdy wzrost liczby wizyt w sklepach się normalizuje, możliwość przejmowania większej części wydatków związanych z uroczystościami przez internet może pomóc utrzymać wartość członkostwa i wspierać powtarzalne przychody. W porównaniu z podstawową sprzedażą w sklepach będzie to jednak prawdopodobnie mniejszy element działalności.

Prognozy dla Costco Wholesale zakładają, że do 2029 roku spółka osiągnie 363,2 mld USD przychodów oraz 11,6 mld USD zysku. Oznaczałoby to średni roczny wzrost przychodów o 7,4% i zwiększenie zysku o 2,8 mld USD względem obecnych 8,8 mld USD.

Szacowana wartość godziwa akcji Costco wynosi 1 083 USD. To o 15% więcej niż obecna cena akcji.

### Inne perspektywy

Bardziej ostrożne szacunki części analityków zakładają, że w 2029 roku Costco osiągnie około 355,3 mld USD przychodów i około 11,2 mld USD zysku. Analitycy ci wskazują, że wolniejszy wzrost liczby członków oraz ruchu w sklepach może z czasem utrudnić uzasadnienie obecnej, wysokiej wyceny akcji.