Czy wielkie kontrakty AI napędzą wzrost Nebius Group w 2027 roku?

Nebius Group N.V. (NBIS) buduje solidne podstawy wzrostu na 2027 rok. Rosnący popyt na infrastrukturę dla sztucznej inteligencji przekłada się na pozyskiwanie dużych klientów, większe zapotrzebowanie na moc obliczeniową i korzystniejsze ceny usług.

W drugim kwartale 2026 roku spółka podpisała cztery duże umowy dotyczące usług chmurowych dla AI. Jej kontrahentami są Reflection, Cohere, nowe amerykańskie laboratorium AI działające już na dużą skalę oraz duża firma z USA zajmująca się handlem ilościowym, czyli wykorzystującym modele matematyczne i algorytmy.

Średnia wartość każdego z tych kontraktów przekraczała 1 mld USD. Stawki wynosiły około 20–25 mln USD za megawat. Przedpłaty od klientów pokrywają 50–60% nakładów inwestycyjnych związanych z realizacją umów.

Podczas ostatniej konferencji poświęconej wynikom zarząd poinformował, że realizacja tych umów rozpocznie się pod koniec 2026 roku. Z tego powodu prawdopodobnie nie wpłyną one istotnie na prognozę przychodów spółki na cały 2026 rok. Zarząd oczekuje jednak, że będą miały znaczący wpływ na przychody w 2027 roku i później.

Nebius dostrzega również możliwości zawierania krótszych umów na dostęp do mocy obliczeniowej. Zwykle trwałyby one do sześciu miesięcy. Klienci, którzy pilnie potrzebują dużej mocy obliczeniowej, są gotowi płacić około 40–50 mln USD za megawat, a w niektórych przypadkach nawet więcej.

Plany rozbudowy mocy dodatkowo wzmacniają perspektywy wzrostu w 2027 roku. Nebius podniósł cel dotyczący zakontraktowanej mocy na koniec 2026 roku do 5 gigawatów. Spółka uważa, że jej portfel potencjalnych projektów stawia ją w gronie niewielu firm zdolnych do dodawania ponad 1 gigawata nowej mocy rocznie. Zarząd planuje osiągnąć taki poziom rozbudowy w 2027 roku.

Nebius celowo nie sprzedał z wyprzedzeniem całej planowanej mocy na 2027 rok. Zarząd uważa, że zawieranie umów bliżej momentu uruchomienia infrastruktury może pozwolić uzyskać lepsze ceny. Jednocześnie spółka zachowa elastyczność i będzie mogła obsługiwać krótkoterminowy popyt generujący wyższe marże, czyli większą część przychodów pozostającą po odliczeniu kosztów.

Spółka poinformowała, że mogłaby już całkowicie sprzedać planowaną moc na 2027 rok. Pokazuje to, jak silny jest popyt ze strony klientów.

Nebius oczekuje również, że jego model wymagający mniejszego zaangażowania własnych aktywów, usługi inferencji AI (wnioskowania) oraz inne usługi o wysokiej wartości będą odpowiadać za coraz większą część przychodów. Powinny one także wspierać wyższe marże. Korzystne ceny, duże zobowiązania klientów i znacznie większa planowana moc na 2027 rok mają pomóc spółce przełożyć wielkie kontrakty AI na kolejny rok szybkiej ekspansji.

Konkurenci Nebius

CoreWeave (CRWV) wzmacnia strategię rozwoju infrastruktury AI dzięki wieloletniej umowie z firmą Solidigm. Zapewnia ona CoreWeave priorytetowy dostęp do pojemności dysków SSD dla klientów biznesowych.

Wraz ze wzrostem rozmiarów modeli AI i zwiększaniem skali zadań związanych z ich wykorzystaniem rośnie znaczenie pojemności, wydajności i dostępności pamięci masowej. Są one równie istotne jak zasoby procesorów graficznych (GPU).

Umowa może pomóc CoreWeave dopasować rozwój pamięci masowej do rosnącej skali mocy obliczeniowej. Ogranicza to ryzyko powstawania wąskich gardeł i wspiera terminową rozbudowę infrastruktury. Dzięki dużym umowom z Meta, Anthropic i Perplexity CoreWeave szybko rozwija swoją platformę chmurową dla AI. Zabezpieczenie dostaw pamięci masowej może dać spółce dodatkową przewagę konkurencyjną i pomóc utrzymać jej dostępność na poziomie odpowiadającym rozbudowie infrastruktury AI.

Microsoft (MSFT) wzmacnia perspektywy wzrostu dzięki zwiększającej się skali platformy Azure, coraz szybszemu generowaniu przychodów z AI oraz zdywersyfikowanej działalności.

Przychody Azure przekroczyły 100 mld USD w skali roku obrotowego 2026. Przychody segmentu Intelligent Cloud wzrosły o 32% w czwartym kwartale tego roku obrotowego.

Działalność Microsoftu związana ze sztuczną inteligencją przekroczyła roczne tempo przychodów na poziomie 37 mld USD. Oznacza to wartość przychodów w skali roku przy utrzymaniu bieżącego tempa. Wynik ten wspierają Azure AI, Copilot i aplikacje dla firm.

Liczba płatnych stanowisk Microsoft 365 Copilot przekroczyła 30 mln, a z GitHub Copilot korzystało 50 mln użytkowników. Poza chmurą i AI przychody segmentu Productivity and Business Processes wzrosły o 14%. Wzrost wspierały LinkedIn i Dynamics 365. Zróżnicowana działalność może pomóc Microsoftowi utrzymać tempo wzrostu i zatrzymywać klientów.

Notowania, wycena i prognozy dla NBIS

Akcje Nebius zyskały w ciągu ostatnich sześciu miesięcy 120,2%. Dla porównania, branża oprogramowania i usług internetowych wzrosła w tym czasie o 27,1%.

Wskaźnik cena do wartości księgowej, który porównuje cenę akcji z wartością majątku spółki przypadającą na jedną akcję, wynosi dla NBIS 5,15x. Dla branży oprogramowania i usług internetowych jest to 3,7x.

W ciągu ostatnich 60 dni podniesiono konsensus prognoz dotyczących wyników Nebius na 2026 rok. Konsensus to średnia prognoz analityków.

NBIS ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „trzymaj”.