Dell spada 4% przed wynikami po wzroście o 266%; Super Micro i HPE też tracą

Akcje Dell Technologies (NYSE:DELL) spadają o 4%, do 437,81 USD, w handlu w środku sesji. Przecena następuje po okresie bardzo silnych wzrostów — do zamknięcia poniedziałkowej sesji kurs zyskał od początku roku 266%. Dell ma obecnie ocenę „zdecydowanie kupuj”, a wskaźnik pozytywnego zaskoczenia wynikami wynosi +6,2%. Szeroki rynek jest tego dnia tylko umiarkowanie słabszy.

SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) traci 0,5% i kosztuje 763,39 USD. Akcje Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) spadają o 1%, do 36,74 USD, a walory Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) zniżkują o 2%, do 51,17 USD. Dell traci wyraźnie więcej niż obie spółki z sektora serwerów dla sztucznej inteligencji, co wskazuje na ryzyko związane z konkretnym wydarzeniem dotyczącym spółki, a nie na słabość całego sektora.

### Serwery AI napędzają wyniki

Konsensus analityków zakłada, że Dell wypracuje w tym kwartale 4,95 USD zysku na akcję, czyli o 113,4% więcej niż rok wcześniej. Przychody mają wynieść 45,34 mld USD, co oznacza wzrost o 52%.

Prognoza analityków jest wyższa od przedziału przedstawionego wcześniej przez zarząd Della, który zakładał przychody od 44 mld USD do 45 mld USD. Samo przekroczenie prognoz może więc nie wystarczyć, ponieważ spółka już wcześniej podniosła poprzeczkę.

Najważniejszym motorem działalności jest segment Infrastructure Solutions Group, a szczególnie serwery zoptymalizowane pod kątem sztucznej inteligencji. Analitycy oczekują, że segment wypracuje w tym kwartale 3,38 mld USD zysku operacyjnego, wobec 1,47 mld USD rok wcześniej. Ta pozycja ma kluczowe znaczenie dla obecnej wyceny spółki.

W poprzednim kwartale Dell odnotował 4,86 USD skorygowanego zysku na akcję. Przychody wzrosły wtedy o 88% rok do roku, a następnego dnia kurs akcji spółki podskoczył o 32%.

Zarząd ujawnił również portfel zamówień na serwery AI o wartości 24,4 mld USD, ocenił potencjał rynku serwerów AI na 60 mld USD i przedstawił prognozę całorocznych przychodów na poziomie od 165 mld USD do 169 mld USD.

### Dell traci mocniej niż konkurenci

Super Micro Computer i Hewlett Packard Enterprise również zniżkują, ale ich spadki są znacznie mniejsze niż przecena Della. CoreWeave (NASDAQ:CRWV) jest klientem, którego partnerstwo z Dellem pomogło przekształcić tę drugą firmę z dostawcy tradycyjnego sprzętu w dostawcę infrastruktury dla najbardziej zaawansowanych zastosowań sztucznej inteligencji. Sektor obejmujący te spółki reprezentuje fundusz iShares U.S. Technology ETF (NYSEARCA:IYW).

W tym sezonie wynikowym kilka spółek związanych z AI przekroczyło oczekiwania, ale mimo to ich akcje spadały, gdy wyniki lub prognozy nie były niemal idealne. Z tego powodu większe znaczenie niż same wyniki za miniony kwartał mogą mieć prognozy Della na kwartał październikowy oraz ewentualna aktualizacja całorocznego przedziału przychodów.

Globalna wyprzedaż obligacji podniosła rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA do 4,8%. Najwyżej wyceniane spółki związane ze sztuczną inteligencją są najbardziej wrażliwe na taki wzrost rentowności. Część inwestorów koncentruje się obecnie na silnym popycie na serwery AI Della, mimo że kurs akcji spółki spada.

Dell jest notowany przy wskaźniku ceny do prognozowanych zysków (forward P/E) na poziomie 26 razy. Średnia cena docelowa ustalona przez 27 analityków wynosi 510 USD. Wells Fargo (NYSE:WFC) podniosło natomiast cenę docelową dla akcji Della do 545 USD.

### Na co zwrócić uwagę

Obecna przecena wygląda na ograniczanie ryzyka przed publikacją wyników oraz realizację zysków po wcześniejszych, bardzo silnych wzrostach, podczas sesji z nastawieniem na unikanie ryzyka. Taka sytuacja bardziej premiuje jasne prognozy przewyższające konsensus niż samo jednorazowe pobicie wyników.

Inwestorzy będą obserwować, jak Dell przedstawi perspektywy na kwartał październikowy i cały rok na tle prognoz analityków, które już przewyższają wcześniejsze założenia zarządu. Szczególne znaczenie będzie miała wartość zysku operacyjnego segmentu Infrastructure Solutions Group, dla którego rynek oczekuje 3,38 mld USD. Ostatecznie akcjonariusze Della powinni rozważyć utrzymywanie niewielkich pozycji przed wydarzeniem, w którym samo pobicie wyników może nie wystarczyć do spełnienia oczekiwań.