Wells Fargo osiąga cel rentowności 17–18%: czy utrzyma dynamikę?

Wells Fargo & Company (WFC) wyraźnie poprawiło rentowność po latach ograniczeń regulacyjnych i restrukturyzacji operacyjnej. Rentowność materialnego kapitału własnego (ROTCE), czyli zysk w relacji do kapitału własnego zwykłego pomniejszonego o wartości niematerialne, wzrosła z 8% w czwartym kwartale 2020 r. do 14,6% na koniec 2025 r.

Poprawa była kontynuowana w 2026 r., przybliżając Wells Fargo do docelowego poziomu ROTCE wynoszącego 17–18%. W drugim kwartale ROTCE wyniósł 17,7%, wobec 15,2% rok wcześniej i 14,5% w pierwszym kwartale. W pierwszej połowie 2026 r. wskaźnik sięgnął 16,1%, w porównaniu z 14,4% w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Jednym z najważniejszych czynników poprawy było zniesienie przez Rezerwę Federalną limitu aktywów w czerwcu 2025 r. Ograniczenie to hamowało wzrost bilansu WFC od 2018 r. Po jego usunięciu oraz zamknięciu ostatniego obowiązującego porozumienia nadzorczego na początku 2026 r. bank może zwiększać depozyty, akcję kredytową i portfel papierów wartościowych. Daje to Wells Fargo większą elastyczność w rozbudowie bilansu, zwiększaniu dochodu odsetkowego netto oraz wykorzystywaniu możliwości w poszczególnych obszarach działalności, zwłaszcza w segmentach Markets oraz Corporate & Investment Banking.

Kolejnym ważnym czynnikiem pozostaje kontrola kosztów. W latach 2021–2025 Wells Fargo wypracowało około 15 mld USD oszczędności brutto, jednocześnie inwestując w technologie, systemy kontroli ryzyka i inicjatywy wspierające wzrost. Bank nadal szuka dodatkowych oszczędności w poszczególnych jednostkach i funkcjach. W drugim kwartale 2026 r. liczba oddziałów spadła o 1,3% rok do roku, do 4 079. Zatrudnienie zmniejszyło się o 7,2%, do niespełna 197 500 osób. Był to 24. kolejny kwartał redukcji zatrudnienia.

Wells Fargo stopniowo wycofuje się także z działalności niezwiązanej z podstawową strategią oraz z obszarów przynoszących niższe zwroty. Bank koncentruje się na bankowości konsumenckiej, kredytach dla firm i innych segmentach o wyższej rentowności. Strategię tę od 2019 r. prowadzi dyrektor generalny Charlie Scharf. Jej celem jest obniżenie kosztów i przesunięcie kapitału do kluczowych obszarów działalności.

W ramach tej strategii WFC sprzedało w styczniu 2026 r. portfel leasingu kolejowego wspólnemu przedsięwzięciu GATX Corporation i Brookfield Infrastructure Partners. Dalsze upraszczanie działalności, w tym transformacja segmentu Home Lending, pomaga bankowi stopniowo zwiększać efektywność i rentowność.

Połączenie większych możliwości wzrostu przychodów, oszczędności kosztowych, poprawy wyników w segmentach operacyjnych oraz ostrożnego zarządzania kapitałem może pomóc Wells Fargo utrzymać ROTCE w przedziale 17–18%.

Jak inne banki zbliżają się do swoich celów ROTCE?

Podobnie jak Wells Fargo, Citigroup (C) i Citizens Financial (CFG) zbliżają się do swoich średnioterminowych celów ROTCE dzięki wzrostowi przychodów, efektywności kosztowej i inicjatywom strategicznym.

Citigroup zakłada osiągnięcie średnioterminowego ROTCE na poziomie 14–15%. Transformacja banku nabiera tempa dzięki silnemu wzrostowi w segmentach Services, Markets, Banking i Wealth. Wyniki wspierają także oszczędności związane z redukcją zatrudnienia, automatyzacją i inwestycjami w technologie.

Citizens Financial celuje natomiast w ROTCE na poziomie 16–18% do 2027 r. Bank realizuje program Reimagine the Bank, optymalizuje sieć oddziałów i rozwija Private Bank. Działania te mają poprawić efektywność, zwiększyć przychody i wzmocnić strukturę działalności.

Wyniki kursu, wycena i prognozy dla WFC

Akcje Wells Fargo zyskały 4% w ciągu ostatniego roku. Dla porównania, branża wzrosła w tym czasie o 21,4%.

Pod względem wyceny WFC jest notowane przy wskaźniku ceny do prognozowanych zysków (forward P/E), który porównuje cenę akcji z oczekiwanym zyskiem na akcję, wynoszącym 11,01x. Średnia dla branży to 13,89x.

Konsensus prognoz analityków Zacks zakłada, że zyski Wells Fargo w 2026 i 2027 r. wzrosną rok do roku odpowiednio o 15,5% i 9,5%. Prognozy na oba lata zostały podwyższone w ciągu ostatniego miesiąca.

Wells Fargo ma obecnie pozycję Zacks Rank nr 3, oznaczającą „trzymaj”.