Wczesna inwestycja Alphabetu w SpaceX wzrosła stukrotnie do 94 mld USD

14 sierpnia 2026 r. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) ujawnił, że jego udział w Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX) był wart około 94 mld USD na 30 czerwca 2026 r. Oznacza to ponad 100-krotny wzrost względem pierwotnej inwestycji o wartości 900 mln USD z 2015 r. Po przeprowadzonej w czerwcu pierwszej ofercie publicznej SpaceX Alphabet stał się zdecydowanie największym pojedynczym inwestorem instytucjonalnym spółki.

Argumenty przemawiające za inwestycją

Udział Alphabetu w SpaceX jest obecnie jedną z najbardziej zyskownych wczesnych inwestycji w historii sektora technologicznego. Inwestycja o wartości 900 mln USD z 2015 r. jest dziś warta około 94 mld USD. To znacznie więcej niż udział największego ujawnionego inwestora instytucjonalnego spoza Alphabetu — saudyjskiego Public Investment Fund. Fundusz posiadał 154,1 mln akcji SpaceX o wartości 26,3 mld USD na ten sam dzień.

Skala tej inwestycji pokazuje, że Alphabet jest gotów angażować duże kwoty na wiele lat także poza swoim podstawowym biznesem — wyszukiwarką internetową. Takie podejście może mieć znaczenie, gdy spółka będzie w przyszłości rozważać kolejną odważną inwestycję.

Notowania SpaceX wskazują, że popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych utrzymuje się mimo spadku kursu. Steve Sosnick, strateg Interactive Brokers, powiedział, że akcje dostały „nowy impuls zakupowy”, gdy obawy dotyczące pierwszego wygaśnięcia okresu blokady sprzedaży akcji okazały się nieuzasadnione. Okres blokady sprzedaży (lock-up) ogranicza możliwość zbywania akcji przez wcześniejszych inwestorów po debiucie giełdowym.

SpaceX pozostaje jedną z najczęściej handlowanych spółek wśród klientów Interactive Brokers. Odporność kursu tuż po wygaśnięciu blokady, czyli w momencie, gdy wcześniejsi inwestorzy często sprzedają akcje, sugeruje, że akcjonariusze SpaceX nie spieszą się z wyjściem z inwestycji.

Baza inwestorów SpaceX jest znacznie szersza niż sam Alphabet, co ogranicza zależność spółki od decyzji jednego dużego udziałowca. Z ujawnień wynika, że znaczące pakiety posiadają także Fidelity, saudyjski Public Investment Fund, Hancock Prospecting, Brookfield oraz inne duże instytucje. Oznacza to, że na wycenę SpaceX stawiają szeroko inwestorzy profesjonalni, a nie tylko Alphabet.

Argumenty przemawiające przeciw inwestycji

Podana przez Alphabet wartość udziału szybko się zdezaktualizowała i spadła. Przy kursie SpaceX z 13 sierpnia udział był wart około 77,9 mld USD, czyli o około 16 mld USD mniej niż 30 czerwca. Wynika to między innymi z tego, że zgłoszenia regulacyjne są publikowane z 45-dniowym opóźnieniem.

Po wejściu SpaceX na giełdę udział Alphabetu musi być wyceniany według bieżącej ceny rynkowej. Wahania kursu SpaceX mogą więc bezpośrednio zwiększać zmienność wyników raportowanych przez Alphabet. Jest to nowe ryzyko, którego nie było, gdy inwestycja dotyczyła prywatnej spółki.

Struktura własności SpaceX jest silnie skoncentrowana. Alphabet, Fidelity, Gigafund Management, Baillie Gifford i BlackRock posiadają łącznie niemal trzy czwarte wszystkich ujawnionych akcji należących do inwestorów instytucjonalnych. Zgodnie z dokumentami SpaceX Elon Musk posiada 48,4% udziałów.

Tak duża koncentracja akcji w rękach niewielkiej liczby właścicieli oznacza, że sprzedaż części udziałów przez jednego dużego inwestora, w tym przez Alphabet, może spowodować gwałtowny ruch kursu SpaceX w dowolnym kierunku.

Nastroje inwestorów indywidualnych również mogą się pogarszać. Według Vanda Research po raz pierwszy od debiutu giełdowego SpaceX inwestorzy detaliczni sprzedali więcej akcji, niż kupili. Ich sprzedaż netto wyniosła 4,5 mln USD. Kwota jest niewielka, ale to pierwsze odwrócenie trendu popytu inwestorów indywidualnych od czasu wejścia SpaceX na giełdę. Warto obserwować, czy ta tendencja się utrzyma.

Na koniec pierwszego kwartału 2026 r. akcje klasy A Alphabetu posiadało 265 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 288 funduszami kwartał wcześniej. SpaceX nie figuruje w bazie danych funduszy hedgingowych, ponieważ spółka weszła na giełdę dopiero w czerwcu 2026 r.

Podsumowanie

Ogromny udział Alphabetu w SpaceX pokazuje trafność inwestycyjnych decyzji spółki, ale jego duża wartość zwiększa również ryzyko gwałtownych zmian wyceny. Spadek kursu o 17% wymazał już 16 mld USD zysku, jednak utrzymujący się silny kurs SpaceX podtrzymuje pozytywny scenariusz. Z kolei intensywna sprzedaż akcji przez największych udziałowców mogłaby szybko doprowadzić do realizacji negatywnego scenariusza.