Waterdrop (WDH) podało wyniki za I kwartał 2026 r. i przedstawiło plany na dalszy wzrost

W I kwartale 2026 Waterdrop kontynuował wzrost zapoczątkowany rok wcześniej. Spółka osiągnęła łączne przychody na poziomie 1,24 mld juanów, co oznacza +64,8% rok do roku. Zysk netto przypadający akcjonariuszom zwykłym wyniósł ponad 98 mln juanów.

Zarząd podkreślił, że od I kwartału 2022 spółka utrzymuje nieprzerwany trend widoczności wyników przez 17 kolejnych kwartałów. W obszarze ubezpieczeniowym spółka kontynuowała strategię pozyskiwania użytkowników; związane z ubezpieczeniami przychody stanowiły 74,1% wpływów, przy wzroście rok do roku.

Równolegle spółka skoncentrowała się na poprawie doświadczenia użytkowników, a jednocześnie optymalizowała kanały pozyskania ruchu oraz efektywność targetowania.

Wyniki w części medycznej spółki były stabilne — spółka wskazała, że skumulowanie podniosła koszty leczenia dla 3,75 mln pacjentów do końca I kwartału. W segmencie cyfrowych badań klinicznych spółka raportowała wzrost zapisów: do tej pory zgłoszono ponad 15 500 pacjentów.

W warstwie technologicznej Waterdrop przyspiesza przejście w stronę firmy „AI-native”. Na dzień 31 marca 2026 r. spółka złożyła 75 wniosków patentowych powiązanych z LLM (w tym 9 międzynarodowych). W ostatnim okresie uzyskano także dwa kolejne krajowe patenty z zakresu inteligencji, rozumienia semantycznego oraz rozpoznawania multimodalnego. Spółka zapowiada wdrożenia tych rozwiązań w scenariuszach ubezpieczeniowych — m.in. w obsłudze klienta i w procesie likwidacji szkód, aby zwiększać jakość i efektywność usług.

Spółka poinformowała również o działaniach zwracających kapitał akcjonariuszom. We wczesnym maju Waterdrop zakończył 5. wypłatę dywidendy gotówkowej od IPO, o łącznej wartości około 10,8 mln USD. Jednocześnie program skupu akcji był kontynuowany — do końca maja spółka odkupiła na rynku otwartym około 61,8 mln ADF za około 120 mln USD. Od czasu ICO łączne dywidendy gotówkowe i skup akcji wyniosły około 170 mln USD.

W ramach działań społecznych Waterdrop podał, że platforma Waterdrop Charity na koniec I kwartału współpracowała z 119 publicznymi organizacjami charytatywnymi i uruchomiła ponad 15 500 programów.

Patrząc w przyszłość, spółka zapowiedziała, że w 2026 r. wzrost pozostanie priorytetem. Waterdrop planuje zwiększyć inwestycje marketingowe — wykorzystując potwierdzone możliwości targetowania użytkowników. Na 2026 r. spółka celuje w około 40% wzrostu przychodów, przy założeniu, że skala zysku operacyjnego ma pozostać w dużej mierze stabilna. Spółka oczekuje, że bieżące inwestycje przełożą się na większy potencjał zysku w kolejnych latach, a rozszerzenia oparte o użytkowników będą wspierać długoterminowy rozwój firmy.

Ubezpieczenia: przychody i marże

Wei Ran przedstawił wyniki segmentu ubezpieczeniowego. W I kwartale 2026 przychody powiązane z ubezpieczeniami osiągnęły 1,15 mld USD, co oznacza +74,1% rok do roku. Zysk operacyjny wyniósł 115 mln USD, a marża operacyjna w ujęciu kwartał do kwartału to 13,3%.

Wzrost przychodów rok do roku wynikał głównie z kontynuacji strategii pozyskiwania użytkowników z poprzedniego roku. Spółka raportowała zwiększenie działań w obszarze targetowania w „domenie publicznej” oraz podniesienie inwestycji w ruch i AI, co miało napędzać wzrost składek.

W ujęciu kwartalnym spółka zauważyła spadek przychodów, ale jednocześnie wzrost marży operacyjnej ubezpieczeń o 2 pkt proc.. Zdaniem spółki wynikało to z proaktywnego ograniczenia kanałów o niższym zwrocie z inwestycji.

Waterdrop informuje także o rozszerzaniu się na inne kanały ruchu o wysokiej jakości, przy jednoczesnym dalszym prowadzeniu dojrzałych kanałów w bardziej „precyzyjny” sposób operacyjny. Spółka podaje, że pracuje nad infrastrukturą ruchu oraz optymalizuje model, aby utrzymać poprawę efektywności.

Po stronie podaży spółka rozwija ofertę produktową. W I kwartale FIP (jako wskaźnik związany ze składkami/podobnym przychodem w produktach) z istniejących produktów z tytułu chorób współistniejących wyniósł około 24,3% rok do roku. Produkty ubezpieczenia od niepełnosprawności przyniosły 89 mln USD FIP.

Na poziomie produktów spółka prowadzi iteracje m.in. w usłudze ubezpieczenia na „wczesne obawy o raka” — rozszerzono zakres o recepty realizowane poza szpitalem i powiązane urządzenia medyczne, a także o zestaw zaawansowanych terapii onkologicznych. Waterdrop uruchomił też produkt „Shuidi Hulian” ukierunkowany pod określony typ raka (GV), z pojedynczym oświadczeniem zdrowotnym i niższym progiem dla ochrony na całe życie.

W obszarze obsługi spółka wdrożyła zmiany mające poprawić doświadczenie klientów. Uruchomiono dedykowaną infolinię do przyjmowania reklamacji, a także połączono kanały płatności z systemem obsługi klienta, co ma umożliwiać szybsze zwroty. Dla klientów w podeszłym wieku uproszczono procedury dotyczące działania dzieci w imieniu seniorów oraz wprowadzono szybszą ścieżkę obsługi. Spółka wskazała, że inicjatywa ta podniosła możliwości w zakresie dostępu do usługi obsługowej.

AI w ubezpieczeniach

Waterdrop kontynuuje wykorzystywanie możliwości LLM i narzędzi AI do usprawniania procesów i poprawy efektywności operacyjnej. Spółka podała, że aplikacje AI widoczne dla użytkowników w I kwartale wygenerowały około 87 mln dodatkowych składek (z sekwencyjną dynamiką +17,7%). Rozwiązania miały działać m.in. w czasie rzeczywistym w miniaplikacjach, na WeChat, w rozmowach telefonicznych i w kanałach WECOM, w tym w narzędziach AI Pro (ubezpieczenie) oraz AI Medical Insurance Experts, a także w narzędziach WECOM AI.

Dla konsultantów frontowych narzędzie Kui Yi Zuo AI obsłużyło już ponad 10 000 zapytań underwritingowych. Pod koniec marca spółka uruchomiła wewnętrzne testy beta „cloud copilot” w CRM i WECOM, łącząc bazę wiedzy produktowej oraz zestaw narzędzi agenta (w tym Creedo AI i dwie kolejne funkcje).

Spółka opisała, że konsultanci mogą uzyskiwać natychmiastowe odpowiedzi na pytania dotyczące produktów, underwriting i innych typowych kwestii, mimo przełączania między systemami i dokumentami. Copilot wspiera też tryby samoobsługowe, przeglądy, odtwarzanie i dopracowywanie, a także analizę wyników.

Po stronie obsługi użytkowników działa już agent AI w trybie operacyjnym, obsługujący ponad 1 mln interakcji serwisowych miesięcznie. Waterdrop twierdzi, że w tym obszarze „AI service quality copilot” pozwala na uzyskanie efektywności ponad dwukrotnie w porównaniu z pracą wyłącznie manualną.

Spółka poinformowała również, że „Waterdrop Digital AI”, niskokosztowa platforma AI, oferuje ponad 30 wyspecjalizowanych agentów dopasowanych do konkretnych scenariuszy — zarówno dla zespołu wewnętrznego, jak i dla klientów zewnętrznych, w pracach związanych z obsługą użytkowników.

Healthcare i crowdfunding: rozwój usług medycznych

Xu Xiaoying przedstawił wyniki części „card bonding” oraz działalności healthcare. Według spółki, do końca marca 2026 r. około 494 mln osób łącznie przekazało darowizny w wysokości 73,5 mld USD na rzecz 3,75 mln pacjentów za pośrednictwem Waterdrop Medical Profiling Platform.

W I kwartale 2026 spółka realizowała dwa priorytety: poprawę możliwości AI w zakresie obsługi i przeglądów oraz lepszą obsługę pacjentów w regionach o zróżnicowanych językach.

W części AI review spółka zakończyła kwartalną aktualizację obejmującą model z asystą AI, bez obniżania jakości kontroli ryzyka. Wskazano, że model RISC potrafi szybko strukturyzować treści i stosować wstępnie zdefiniowane reguły do wstępnej selekcji, krótkoterminowego przyjęcia, pierwszorzędowego przeglądu oraz przekazywania bardziej złożonych przypadków specjalistom RISC.

Drugi filar dotyczył usprawnienia obsługi pacjentów w społecznościach posługujących się językami mniejszości, w tym tam, gdzie język mniejszościowy jest powszechnie używany. W I kwartale spółka dopracowała workflow obsługi i dostosowała standardy przeglądów do realnych potrzeb. Zatrudniono specjalistę ds. języka mniejszościowego, współpracującego z dotychczasowymi konsultantami kampanii — ma to obejmować konsultacje na starcie, wskazówki dokumentacyjne, a także rozwiązywanie sporów, przy ograniczaniu kosztów komunikacji wynikających z barier językowych.

Jednocześnie spółka utworzyła dedykowany zespół obsługi, w którym tłumacz i specjalista kontroli ryzyka śledzą każdy przypadek „od początku do końca” i mają na bieżąco rozwiązywać wąskie gardła — z naciskiem na zgodność z zasadami kontroli ryzyka oraz wrażliwość kulturową lokalnych społeczności.

W obszarze healthcare spółka utrzymała wysokiej jakości wzrost, rozszerzając wykorzystanie rozwiązań AI/LNN w kluczowych scenariuszach biznesowych. Waterdrop współpracował z 243 firmami farmaceutycznymi i CRO, uruchamiając usługi dla 128 nowych programów.

Spółka podała też wzrost zapisów w kwartalnej skali w ramach platformy e-fund — liczba zapisów/uczestników wzrosła o 16% rok do roku w ujęciu kwartalnym. Nowo podpisane projekty w tym kwartale zwiększyły się o 53%, co ma wynikać z szerszego zasięgu partnerstw oraz głębszego zaangażowania klientów.

Na koniec I kwartału 2026 platforma miała skumulowanie zapisać ponad 15 500 pacjentów. W styczniu 2026 spółka informowała, że inteligentna technologia dopasowywania pacjentów do leków uzyskała krajowy patent wynalazczy — jako pierwsza tego typu w Chinach.

W I kwartale 2026 Waterdrop skupił się na budowie zdolności do strukturyzowania danych „u źródła” oraz połączeniu jej z procesem dopasowywania. Spółka wskazała, że w ramach części workflow działa ustandaryzowany pipeline od strukturyzacji danych do inteligentnego dopasowywania produktów, co ma pozwalać generować rekomendacje zgodności z protokołem badania.

Dzięki tym możliwościom AI spółka nadal buduje bibliotekę przypadków — w tym medyczne case’y oraz przypadki dotyczące rzadkich nowotworów złożonych wskazań — utrzymując bardziej zrównoważony mix obszarów terapeutycznych. Ma to wzmacniać podstawy dla stabilnego wzrostu w średnim i długim terminie.

Wyniki finansowe za I kwartał 2026

Po prezentacji segmentów spółka podała wybrane informacje finansowe za I kwartał 2026.

Łączne przychody Waterdrop wyniosły 1,24 mld USD, co oznacza +64,8% rok do roku. Wartość przychodów powiązanych z ubezpieczeniami to około 1,15 mld USD (+74,1% r/r). Działalność nierozliczana jako ubezpieczenia łącznie odpowiadała za około 7,8% całkowitych przychodów: usługi stanowiły około 60,73 mln USD, a przychody z cyfrowych rozwiązań do badań klinicznych około 24,2 mln USD.

Jeśli chodzi o koszty, łączne koszty operacyjne i wydatki spółki w tym kwartale wyniosły około 1,16 mld USD, co odpowiadało wzrostowi o około 71,5% rok do roku. Koszty operacyjne wyniosły 487 mln USD (+30,1% r/r), na co — według spółki — wpłynęło rozszerzanie działalności.

Koszty z tytułu prowizji/referrals i usług wzrosły o około 53,9 mln USD. Koszty usług SMS oraz koszty personalne wyniosły odpowiednio około 38,9 mln USD oraz 17,3 mln USD.

Wydatki na sprzedaż i marketing wyniosły 541 mln USD wobec 172 mln USD w tym samym okresie rok wcześniej. Spółka wiązała tę zmianę ze skalowaniem inwestycji w ruch w ciągu ostatniego roku oraz z utrzymaniem dynamiki zatrudnienia.

Wydatki marketingowe na kanały ruchu w III kwartale wzrosły o około 361 mln USD rok do roku. Koszty ogólne i administracyjne wyniosły 71,7 mln USD, czyli -4,3% rok do roku, głównie z powodu niższych usług profesjonalnych w tym kwartale. Koszty rozwoju wyniosły około 62,7 mln USD, czyli +11,5% rok do roku, m.in. w związku z nakładami w wysokości około 6,7 mln USD na chmurę oraz usługi technologiczne.

Spółka podała, że zysk operacyjny w tym okresie wyniósł około 79,95 mln USD, czyli +5,3% rok do roku. Dalsza część informacji liczbowych o wyniku netto w przekazie nie została w prezentowanym fragmencie zakończona.