Warsh: Fed nie będzie tolerować trwalej podwyższonej inflacji

Kevin Warsh zeznawał przed Kongresem we wtorek, powtarzając swoje zobowiązanie do stłumienia inflacji.

W otwierającym wystąpieniu stwierdził: „Jeśli dobrze poprowadzimy politykę — i mogę was zapewnić, że tak będzie — fala inflacji z ostatnich pięciu lat odejdzie w przeszłość” i dodał, że on i jego koledzy „nie mają tolerancji dla trwale podwyższonej inflacji”. Podkreślił też, że Fed jest zobowiązany do celu inflacyjnego na poziomie 2%.

Jego stanowisko może sugerować rynkom, że stopy procentowe pozostaną przez pewien czas podwyższone. Jednocześnie nowe dane o inflacji za czerwiec pokazują ochłodzenie cen, co może zmniejszyć presję na Fed. Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) za czerwiec wyniósł 3,5%, czyli spadł o 0,4 punktu procentowego w porównaniu z majem. Wolniejszy wzrost cen konsumpcyjnych wynikał w dużej mierze z niższych cen benzyny.

Komentarze Warsha mogą stać w sprzeczności z oczekiwaniami prezydenta Trumpa, który wielokrotnie domagał się niższych stóp procentowych. W czerwcu, po pierwszym posiedzeniu Warsha na czele Federal Open Market Committee (FOMC), Trump skomentował to słowami: „W porządku, co ma być, to będzie.” Warsh był wyborem prezydenta Trumpa na szefa Fed.

W otwierającym wystąpieniu Warsh nie poruszył kwestii natychmiastowej zmiany stóp procentowych, ale zaznaczył, że decyzja z czerwca o ich utrzymaniu była podyktowana skupieniem na inflacji. Niektórzy członkowie Fed mówili jednak otwarcie o możliwości podwyżek. Gubernator Fed Christopher Waller powiedział w poniedziałek, że decydenci mogą być zmuszeni podnieść stopy, jeśli inflacja bazowa nadal będzie wywierać presję na gospodarkę.

Warsh wygłosił swoje uwagi we wtorkowy poranek, a następnie odpowiadał na pytania członków Komisji Usług Finansowych Izby Reprezentantów. Formalnym kontekstem przesłuchania był półroczny Raport o Polityce Pieniężnej Fed, opublikowany w ubiegły piątek. Takie półroczne zeznania wobec Kongresu wynikają z ustawy Humphrey-Hawkins z 1978 roku.

W wystąpieniu Warsh przedstawił plany utworzenia pięciu nowych zespołów zadaniowych. Mają one badać sposoby poprawy funkcji Fed, takich jak komunikacja i zbieranie danych. O nominowanych do zespołów mówił jako o „jednych z najlepszych umysłów”, a zespół ds. inflacji ma rozważyć „szereg pomysłów na przywrócenie stabilności cen”.

Debata o cenach energii również może dominować podczas rozmów. Prezydent Trump ogłosił w poniedziałek plany ponownego nałożenia blokady w Cieśninie Ormuz i pobierania opłaty w wysokości 20% od ładunków. Zapowiedź ta spowodowała, że kontrakty terminowe na ropę Brent (BZ=F), międzynarodowy benchmark, skoczyły w poniedziałek prawie o 10%, co może ponownie przyspieszyć inflację w lipcu.

O gospodarce Warsh mówił, że rynek pracy jest w dużej mierze stabilny, natomiast rynek mieszkaniowy „wciąż pozostaje w tyle”. Nazwał inwestycje w sztuczną inteligencję (AI) „najbardziej uderzającym elementem gospodarki w tej chwili”, jednocześnie dodając, że „jeszcze nie znamy w pełni, w jakim stopniu gospodarka na tym skorzysta”.

Oczekiwania dotyczące wytycznych w sprawie przyszłej polityki pieniężnej (tzw. forward guidance) od Warsha są niskie. W początkowym okresie swojej kadencji zrezygnował z udziału w tzw. „dot plot” (wykres punktowy prognoz Fed) i unikał udzielania wskazówek, które — jego zdaniem — brzmiałyby jak zachęta do przekazywania prognoz dotyczących ścieżki stóp.

O wprowadzonych przez siebie zmianach w komunikacie FOMC mówił: „Zrezygnowaliśmy z wytycznych w sprawie przyszłej polityki pieniężnej.”

We wtorkowym wystąpieniu Warsh nawiązał również do byłego przewodniczącego Fed Alana Greenspana, który zmarł w czerwcu. Przypomniał, że Greenspan słynął z niechęci do wcześniejszego sygnalizowania planów polityki monetarnej.

Po przesłuchaniu w Izbie Reprezentantów Warsh ma odpowiadać na kolejne pytania w środę podczas wystąpienia przed Komisją Bankowości Senatu.