Walmart (WMT): mocny wzrost wyników i podwyższone prognozy na 2027 rok fiskalny

Walmart odnotował w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 wzrost sprzedaży netto całej grupy o 5% przy stałych kursach walutowych. Wynik znalazł się przy górnej granicy prognoz zarządu. Skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o 17,4% przy stałych kursach walutowych. Wzrost ten uwzględniał korzyść netto w wysokości około 750 punktów bazowych, czyli 7,5 punktu procentowego, wynikającą ze zwrotów ceł.

Skorygowany zysk na akcję wzrósł o ponad 19%. Porównywalna sprzedaż Walmart US zwiększyła się o 2,6%. Na wynik negatywnie wpłynęła presja w wysokości 125 punktów bazowych związana z regulacjami Maximum Fair Pricing (MFP).

Porównywalna sprzedaż Sam’s Club US wzrosła o 4,4%, do czego przyczynił się 7-proc. wzrost liczby transakcji. Sprzedaż międzynarodowa zwiększyła się o 7,9% przy stałych kursach walutowych. Najmocniej rosły Chiny, gdzie sprzedaż wzrosła o 9,7%, oraz Indie.

Globalna sprzedaż internetowa wzrosła o 23%. W Walmart US zwiększyła się o 24%, w Sam’s Club US o 26%, a w segmencie międzynarodowym o 19%. Przychody z globalnej reklamy wzrosły o 38%, w tym Walmart Connect o 43%. Sprzedaż amerykańskiego Marketplace, czyli platformy łączącej klientów z zewnętrznymi sprzedawcami, zwiększyła się o 52%.

Globalne przychody z członkostwa wzrosły o niemal 17%. Liczba członków Sam’s Club US zwiększyła się o prawie 6%. Zapasy wzrosły o 6% przy stałych kursach walutowych.

Walmart podniósł prognozę wzrostu sprzedaży w całym roku fiskalnym do 4–5%. Prognoza wzrostu zysku operacyjnego została zwiększona do 7–8,5%.

Data publikacji: 20 sierpnia 2026 r.

Na wyniki pozytywnie wpływały przede wszystkim:

• wzrost sprzedaży całej grupy o 5% przy stałych kursach walutowych oraz wzrost skorygowanego zysku operacyjnego o 17,4%;
• utrzymująca się wysoka dynamika handlu internetowego, ze wzrostem globalnej sprzedaży online o 23%, w tym sprzedaży Walmart US o 24% i Sam’s Club US o 26%;
• rozwój działalności o wyższej marży, w tym reklamy, Marketplace i programów członkowskich, co poprawia strukturę zysków i ogólną efektywność biznesu;
• inwestycje w ceny, obejmujące ponad 11 000 obniżek, które zwiększały udział Walmartu w rynku, szczególnie w kategoriach spożywczych, i powinny przynieść trwały efekt;
• automatyzacja łańcucha dostaw i inwestycje technologiczne. Zautomatyzowany transport towarów obsługuje już 3 100 sklepów w USA, a ponad 50% internetowego wolumenu realizacji zamówień przechodzi przez zautomatyzowane obiekty;
• rozwój programów członkowskich. Walmart+ odnotował najlepszy wzrost liczby członków w pierwszej połowie roku, a liczba członków Sam’s Club US zwiększyła się o prawie 6%.

Zarząd podkreślił, że obniżki cen zostały skierowane do kategorii, w których klienci szczególnie potrzebują niższych cen, między innymi mięsa. Według spółki inwestycje te powinny przynieść trwały efekt i dalsze zwiększenie udziału w rynku. Spółka podniosła prognozy całorocznego wzrostu sprzedaży i zysku operacyjnego, co odzwierciedla jej przekonanie o utrzymaniu wzrostu i dalszym zwiększaniu udziału w rynku.

Wśród czynników negatywnych Walmart wymienił wpływ regulacji Maximum Fair Pricing na porównywalną sprzedaż Walmart US. Presja ta ma utrzymać się przez cały rok. Wyższe ceny paliw mają zwiększyć tegoroczne koszty o ponad 2 mld USD, co obciąża marże i ogranicza wydatki konsumentów.

Porównywalna sprzedaż w sklepach spadła o niski jednocyfrowy procent. Przyczyniły się do tego między innymi niekorzystny wpływ działalności aptecznej oraz przesunięcie części zakupów do internetu, choć sklepy nadal odgrywają kluczową rolę w realizacji zamówień.

Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji wzrosły z powodu wyższej amortyzacji związanej z nakładami inwestycyjnymi oraz większych kosztów ubezpieczeń własnych, w tym grupowego ubezpieczenia zdrowotnego i wypłat z tytułu roszczeń. Zapasy wzrosły o 6% przy stałych kursach walutowych, nieco szybciej niż sprzedaż. Spółka wiąże to z inflacją kosztów oraz strategicznymi inwestycjami w optymalizację sieci realizacji zamówień.

W trzecim kwartale Walmart oczekuje umiarkowanego wzrostu zysku operacyjnego, o 2–4%, ponieważ w wynikach będzie widoczny pełny wpływ inwestycji w obniżki cen. Zarząd zaznaczył, że wyniki drugiego i trzeciego kwartału należy analizować łącznie. Otoczenie konsumenckie słabnie pod wpływem wyższych cen paliw i sięgania po tańsze produkty, szczególnie w gospodarstwach domowych o niższych dochodach.

Pytania i odpowiedzi

Czy po ostatnich dodatkowych inwestycjach w ceny Walmart widzi już przyspieszenie wzrostu liczby sprzedanych jednostek? Jak wygląda wsparcie dostawców w porównaniu z nakładami spółki? W jaki sposób Walmart zamierza utrzymać niższe ceny i utrwalić te inwestycje w 2027 roku?

John Furner, dyrektor generalny Walmartu, powiedział, że spółka zwiększyła udział w rynku w całej działalności, szczególnie w kategoriach spożywczych. Jego zdaniem efekty w tych kategoriach zwykle utrzymują się przez długi czas. Podkreślił, że inwestycje były przemyślane i skoncentrowane na kategoriach, w których klienci potrzebują ulgi cenowej, takich jak mięso. Walmart zarządza nimi w drugim i trzecim kwartale. Dodał, że drugi kwartał był dla Walmart US najlepszym drugim kwartałem od trzech lat, po wyłączeniu wpływu działalności aptecznej związanego z Maximum Fair Pricing (MFP).

Czy wyższe ceny paliw zwiększyły presję na konsumentów o niższych dochodach? Czy niższe ceny mogą przynieść wyraźniejsze efekty w ciągu najbliższych sześciu miesięcy?

John Rainey, dyrektor finansowy Walmartu, potwierdził dodatkową presję na konsumentów związaną z wyższymi cenami paliw. Powiedział, że w czerwcu wyraźniej było widać, jak klienci dokonują wyborów między zakupami. Wyjaśnił, że obniżki cen przynoszą efekty z opóźnieniem, a ich korzyści kumulują się w czasie. Spółka koncentruje się więc na długoterminowym wpływie tych działań.

John Furner dodał, że obniżki cen produktów codziennego użytku, takich jak żywność, najpierw zwiększają liczbę sprzedanych jednostek, a następnie prowadzą do trwałego wzrostu udziału w rynku. Powołał się na jeden z najmocniejszych raportów dotyczących udziału Walmartu w rynku żywności od dłuższego czasu.

Jak mogą kształtować się stawki celne? Czy efektywne stawki wynikające z nowych przepisów będą wyższe czy niższe niż stawki nakładane na podstawie IEEPA? Czy zysk operacyjny nadal może rosnąć nawet dwa razy szybciej niż sprzedaż, gdy widoczne będą efekty inwestycji w ceny?

John Rainey powiedział, że założenia dotyczące stawek celnych opierają się na poziomie obserwowanym obecnie. Wyraził dużą pewność, że zysk operacyjny może rosnąć znacznie szybciej niż sprzedaż. Po wyłączeniu wpływu ceł zysk operacyjny wzrósł o 10% przy 2,5-proc. wzroście porównywalnej sprzedaży w USA, czyli czterokrotnie szybciej niż przychody. Według niego jest to wynik, którego Walmart nie osiągnął od dwóch dekad.

Za wzrost odpowiadały między innymi programy członkowskie, reklama i Marketplace. Te trzy obszary odpowiadały za niemal połowę wzrostu.

Jak wygląda wieloletnia perspektywa kategorii zdrowia i dobrego samopoczucia? Jak należy oceniać wpływ Maximum Fair Pricing w perspektywie kilku lat?

John Furner wyjaśnił, że choć MFP obciążyło wyniki kwartału, Walmart jest zadowolony z podstawowej kondycji działalności związanej ze zdrowiem i dobrym samopoczuciem. David Guggina, prezes i dyrektor generalny Walmart US, powiedział, że liczba realizowanych recept nadal rośnie, a spółka zwiększa udział w rynku.

Dodał, że klient korzystający z oferty zdrowotnej i dobrego samopoczucia wydaje średnio trzy razy więcej niż przeciętny klient Walmartu. Gdy korzysta również z dostawy leków z apteki, wydatek ten niemal się podwaja. Stwarza to Walmartowi możliwość pogłębiania relacji z klientami.

Walmart zapowiada przyspieszenie porównywalnej sprzedaży w USA, gdy efekty obniżek cen zaczną być wyraźniejsze. Czy spółka już je obserwuje? Co się stanie, jeśli przyspieszenie nie nastąpi?

John Furner powtórzył, że filozofia Everyday Low Price opiera się na budowaniu zaufania. Walmart chce obniżać ceny zawsze, gdy jest to możliwe, jednocześnie równoważąc inwestycje w ceny z celami dotyczącymi zysku operacyjnego.

Powiedział, że lipiec był mocniejszym miesiącem niż czerwiec, a sprzedaż związana z sezonem powrotu do szkoły i na uczelnie rozpoczęła się dobrze. Podkreślił również trwałość modelu biznesowego Walmartu. Spółka ma w przyszłości korzystać z dalszego rozwoju programów członkowskich, reklamy i danych, co zapewnia jej dodatkowe możliwości działania.

Jakie marże przyrostowe przynosi działalność cyfrowa? Jak w przyszłym roku należy oceniać wpływ obecnych obniżek cen i inwestycji?

John Rainey przyznał, że powtórzenie w przyszłym roku 19-proc. wzrostu zysku na akcję będzie wyzwaniem, ale pozytywnie ocenił przyszłość spółki. Powiedział, że przyrostowe marże amerykańskiego handlu internetowego znajdują się w przedziale od wysokich jednocyfrowych do niskich dwucyfrowych wartości procentowych.

Marże mogą wzrosnąć jeszcze bardziej, ponieważ przychody z reklamy rosną znacznie szybciej niż sprzedaż internetowa. Rainey wskazał również na przejęcie Vibe, które otworzyło Walmartowi nowy rynek małych i średnich sprzedawców. Dodał, że marże przyrostowe rosną dwukrotnie szybciej niż ogólna marża całej działalności.

W porównaniu z pierwszym kwartałem sprzedaż artykułów spożywczych nadal rosła w średnim do wysokiego jednocyfrowym tempie, ale sprzedaż produktów ogólnych spowolniła. W jakim stopniu odpowiadały za to wypłaty stymulacyjne, a w jakim ceny paliw? Czy sezon powrotu do szkoły zaczął już wspierać sprzedaż produktów ogólnych?

John Rainey przyznał, że na wyniki pierwszego kwartału pozytywnie wpływały wypłaty stymulacyjne związane ze zwrotami podatkowymi. W drugim kwartale ceny paliw osiągnęły wyższy szczyt.

David Guggina powiedział, że Walmart widzi dobrą sprzedaż w kategoriach związanych ze stylem, trendami, modą i zabawkami. Porównywalna sprzedaż marek własnych, takich jak Scoop i Free Assembly, rosła w tempie trzycyfrowym. Sprzedaż dekoracji do akademików i mieszkań studenckich przewyższyła oczekiwania.

Walmart sprzedaje około 50% wszystkich artykułów szkolnych w całej branży. Ceny kluczowych produktów są niższe niż w 2019 roku, co zwiększa ruch klientów, wartość koszyka oraz liczbę sprzedanych jednostek.

Liczba obniżek cen wzrosła o 50% w ujęciu sekwencyjnym, do 11 000 produktów. Jak radzą sobie nowe obniżki? Jakie kryteria zwrotu z inwestycji decydują o ich trwałym utrzymaniu? Jaka część obecnego programu spełnia te kryteria?

John Furner powiedział, że Walmart obniżał ceny wszędzie tam, gdzie było to możliwe, między innymi w dziale mięsnym, w którym ceny były wyższe. Spółka będzie obserwować zmiany liczby sprzedanych jednostek oraz wpływ obniżek na poszczególne kategorie w całym okresie ich obowiązywania.

Furner zaznaczył, że 11 000 obniżek to największa liczba, jaką pamięta z ostatnich lat. Program rozpoczął się pod koniec lipca i będzie kontynuowany w trzecim kwartale. Celem jest budowanie zaufania klientów i uzyskanie trwałego efektu, ale jest jeszcze za wcześnie, by określić, ile obniżek pozostanie na stałe.

Czy poziom zapasów budzi obawy? Jakich zmian inflacji Walmart oczekuje w dalszej części roku?

John Furner powiedział, że inflacja pozostaje niska i wynosi łącznie od 1% do 2%. Najważniejszym czynnikiem wymagającym obserwacji są ceny paliw. W odniesieniu do zapasów zaznaczył, że poziom towarów jest prawidłowy.