Walmart szykuje dużą zmianę cen

Jeśli niedawno tankowałeś samochód, robiłeś zakupy spożywcze albo po prostu zwracałeś uwagę na miesięczny budżet, wiesz już, że konsumenci mają coraz mniej pieniędzy do dyspozycji. Dane potwierdzają to, co ludzie odczuwają od miesięcy.

Walmart (WMT) 20 sierpnia opublikował wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027, które przebiły oczekiwania Wall Street dotyczące przychodów. Mimo to kurs akcji spółki spadł niemal o dwucyfrową wartość procentową. Przyczyną nie były główne dane finansowe.

Problem tkwił w szczegółach: sprzedaż porównywalna w sklepach Walmart w USA wzrosła zaledwie o 2,6%, znacznie poniżej oczekiwanych przez Wall Street 3,8%. To rozminięcie z prognozami, w połączeniu z ostrożnymi prognozami na przyszłość, wystarczyło, by zaniepokoić rynek, który oczekiwał od Walmartu większej dynamiki.

Dyrektor finansowy John David Rainey nie próbował łagodzić oceny sytuacji konsumentów, występując w programie CNBC „Squawk on the Street”.

„Konsumenci nadal wydają pieniądze, a realny wzrost płac dotrzymuje kroku [inflacji]” – powiedział Rainey stacji CNBC. „Mimo wszystko chcielibyśmy móc jeszcze bardziej obniżyć ceny i zmniejszyć presję na ich portfele”.

Dobrą wiadomością, przynajmniej dla klientów, jest to, że Walmart ma narzędzie o wartości 2,9 mld USD, które może pomóc osiągnąć ten cel.

### Jak Walmart zamierza wykorzystać zwrot 2,9 mld USD z ceł

Najważniejsza dla codziennych klientów Walmartu jest informacja, że spółka otrzymała w drugim kwartale około 2,9 mld USD zwrotów ceł nałożonych na podstawie ustawy International Emergency Economic Powers Act (IEEPA).

Zamiast zatrzymać te dodatkowe środki, Walmart przeznacza je bezpośrednio na obniżki cen.

Rainey powiedział CNBC, że wpływ tych działań będzie widoczny w trzecim kwartale. W drugim kwartale Walmart zwiększył liczbę produktów objętych obniżkami cen do ponad 11 000, w porównaniu z 7 200 na koniec pierwszego kwartału.

Prezes John Furner powiedział podczas prezentacji wyników: „Naszym zamiarem było przeznaczenie dużej części tych środków na obniżki cen i właśnie to robimy”.

Zwrot ceł zwiększył wzrost wyniku operacyjnego w drugim kwartale o około 750 punktów bazowych. Jeden punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. W efekcie raportowany wzrost wyniku operacyjnego wyniósł 28,8%.

Marża zysku brutto wzrosła w kwartale do 25,4%. To mocne dane, ale rynek nie przyjął ich bez zastrzeżeń.

Po wyłączeniu korzyści ze zwrotu ceł podstawowy wzrost wyniku operacyjnego znalazł się przy górnej granicy prognoz. Był solidny, ale nie spektakularny.

Szerszy kontekst jest taki, że administracja USA przetwarza szacunkowo 168 mld USD zwrotów ceł dla około 330 000 firm.

Udział Walmartu, wynoszący 2,9 mld USD, należy do największych. Decyzja o przekazaniu tych środków klientom w formie niższych cen, zamiast zachowania ich w marżach, odzwierciedla konkurencyjne realia, z którymi spółka mierzy się obecnie.

### Wyższe koszty paliwa ograniczają efekt obniżek

Obniżki cen mają jednak istotny koszt.

Walmart spodziewa się, że w całym roku fiskalnym 2027 poniesie ponad 2 mld USD dodatkowych kosztów paliwa związanych z własną flotą oraz dystrybucją w łańcuchu dostaw.

Kwota ta bezpośrednio ogranicza poprawę marży brutto, którą pomógł osiągnąć zwrot ceł. Pokazuje też szerszą sytuację konsumentów, która wpływa na częstotliwość ich wizyt w sklepach Walmartu.

Wyższe ceny paliw szczególnie mocno obciążają osoby o niższych dochodach. Rainey zauważył w CNBC, że konsumenci nadal mają napięte budżety, zwłaszcza z powodu wydatków na paliwo.

Walmart obniża ceny w wielu kategoriach, między innymi wołowiny, aby częściowo zrekompensować tę presję. Jednocześnie największy wzrost udziału w rynku w tym kwartale spółka odnotowała wśród klientów o wyższych dochodach.

To sygnał, że poszukiwanie korzystnych cen rozszerza się na kolejne grupy dochodowe. W krótkim terminie wyższe koszty paliwa i przeznaczenie zwrotu ceł na obniżki cen działają w przeciwnych kierunkach.

Walmart wykorzystuje dodatkowe środki, by przyciągać i zatrzymywać klientów, którzy jednocześnie odczuwają wzrost kosztów niezależnych od spółki.

### Wyniki pokazują, że model rozwoju Walmartu nadal działa

Mimo słabszej od oczekiwań sprzedaży porównywalnej i spadku kursu akcji kilka podstawowych wskaźników pokazuje, że działalność Walmartu nadal ma silną, strukturalną dynamikę.

Najważniejsze dane za drugi kwartał roku fiskalnego 2027:

• Przychody wyniosły 187,94 mld USD, co oznacza wzrost o 5,9% rok do roku.
• Globalna sprzedaż internetowa wzrosła o 23%, a sprzedaż internetowa w USA o 24%.
• Sprzedaż na platformie Marketplace zwiększyła się o 52%.
• Globalne przychody z reklam wzrosły o 38%.
• Przychody z opłat członkowskich zwiększyły się o 17% i osiągnęły najwyższy poziom w historii.
• Sprzedaż netto amerykańskiej sieci Sam’s Club wyniosła 25,7 mld USD, co oznacza wzrost o 8,8% rok do roku.

Sprzedaż z szybką dostawą w USA wzrosła w kwartale o 48%, jak wynika z wypowiedzi Furnera podczas prezentacji wyników. Walmart ogłosił także partnerstwo z Subwayem w zakresie gotowych posiłków oraz sfinalizował przejęcie firmy Vibe, aby zwiększyć możliwości w obszarze reklamy.

Działania te nie służą wyłącznie obronie obecnej pozycji. Walmart nadal rozwija mechanizm, w którym dostawy, platforma Marketplace, reklamy i członkostwo wzajemnie się wzmacniają. To samonapędzający się model, w którym te obszary rozwijają się razem i wzmacniają swoje wyniki.

Po zakończeniu kwartału Walmart podniósł prognozy na cały rok fiskalny 2027. Wzrost sprzedaży netto ma wynieść od 4% do 5%, wobec wcześniejszego przedziału 3,5–4,5%.

Prognoza skorygowanego zysku na akcję została podniesiona z przedziału 2,75–2,85 USD do 2,80–2,87 USD.

Dla klientów wyniki oznaczają, że Walmart aktywnie przekazuje oszczędności w postaci niższych cen, zamiast przeznaczać je wyłącznie na poprawę własnych marż.

Zwrot ceł w wysokości 2,9 mld USD już wspiera obniżki, a liczba przecenianych produktów rośnie. Klienci prawdopodobnie odczują te działania w trzecim kwartale. Dla inwestorów kluczowe pozostaje to, czy obniżki wystarczą do ponownego przyspieszenia sprzedaży porównywalnej i uspokojenia nerwowego rynku akcji.