Walmart podnosi prognozę zysku na akcję do 2,80–2,87 USD; sprzedaż w III kwartale ma wzrosnąć o 3–3,75%

Walmart przedstawił wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027. Prezes, dyrektor generalny i członek zarządu John Furner ocenił, że był to dobry kwartał dla spółki i kolejny dowód na skuteczność jej strategii. Walmart rozwija podstawową działalność detaliczną oraz szybciej rosnące obszary, takie jak platforma Marketplace, reklama i programy członkowskie. Spółka nadal zwiększa udział w rynku.

Globalna sprzedaż internetowa wzrosła o 23%. W Stanach Zjednoczonych sprzedaż w handlu internetowym zwiększyła się o 24%, sprzedaż na platformie Marketplace wzrosła o 52%, a przychody z reklamy poszły w górę o 38%. Przychody z opłat członkowskich osiągnęły rekordowy poziom po wzroście o 17%.

Walmart U.S. przeprowadził w kwartale ponad 11 000 obniżek cen. Pod koniec pierwszego kwartału było ich 7 200. Furner powiedział, że spółka zamierzała przeznaczyć znaczną część korzyści związanych ze zwrotami ceł na obniżki cen i właśnie to robi.

Szybkie dostawy w Stanach Zjednoczonych wzrosły w kwartale o 48%. Walmart ogłosił także współpracę z Subwayem w zakresie gotowych posiłków. Dodatkowo wzmocnił działalność reklamową dzięki przejęciu Vibe.

Sprzedaż netto całej grupy w ujęciu przy stałych kursach walut wzrosła o 5%, czyli znalazła się na górnej granicy prognozy wynoszącej 4–5%. Skorygowany zysk operacyjny przy stałych kursach walut zwiększył się o ponad 17%, a skorygowany zysk na akcję wzrósł o ponad 19%.

Podniesione prognozy

Walmart podniósł prognozę wzrostu sprzedaży w całym roku fiskalnym 2027 do 4–5%, z wcześniej zakładanych 3,5–4,5%. Zarząd zakłada, że inwestycje w ceny przyspieszą i utrzymają wzrost udziału spółki w rynku.

Jednocześnie Walmart spodziewa się większego negatywnego wpływu regulacji dotyczących maksymalnych cen wybranych leków. Obecnie szacuje go na 125 punktów bazowych dla sprzedaży porównywalnej Walmart U.S. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego.

W trzecim kwartale sprzedaż całej grupy ma wzrosnąć o 3–3,75%. Na tempo wzrostu wpłynie termin wydarzenia Big Billion Days organizowanego przez Flipkart. Spółka spodziewa się, że będzie to oznaczać niekorzystny wpływ przekraczający 100 punktów bazowych w trzecim kwartale, a czwarty kwartał skorzysta z podobnego efektu.

Prognoza całorocznego zysku na akcję została podniesiona do 2,80–2,87 USD, z 2,75–2,85 USD wcześniej. W trzecim kwartale Walmart oczekuje zysku na akcję na poziomie 0,62–0,64 USD.

Zarząd podniósł również prognozę wzrostu zysku operacyjnego do 7–8,5%, wobec wcześniejszych 6–8%. Jednocześnie spółka spodziewa się ponad 2 mld USD dodatkowych kosztów paliwa w tym roku. Koszty przejęcia i integracji Vibe mają obniżyć wzrost zysku operacyjnego o około 20 punktów bazowych.

Wyniki finansowe

Wzrost zysku operacyjnego obejmował korzyść netto w wysokości około 750 punktów bazowych wynikającą ze zwrotów ceł otrzymanych w drugim kwartale. Po wyłączeniu tego wpływu bazowy wzrost zysku operacyjnego znalazł się na górnej granicy prognozy wynoszącej 7–10%.

Sprzedaż netto Walmart U.S. wzrosła o 3,5%. Sprzedaż porównywalna z wyłączeniem paliwa zwiększyła się o 2,6%. Sprzedaż segmentu międzynarodowego przy stałych kursach walut wzrosła o niemal 8%, głównie dzięki wzrostowi w Chinach o 9,7%. W klubach Sam’s sprzedaż porównywalna była wspierana przez 7-procentowy wzrost liczby transakcji.

Globalne przychody z reklamy wzrosły o 38%, a przychody z członkostwa zwiększyły się na świecie o niemal 17%. W Stanach Zjednoczonych 3 100 sklepów Walmart korzysta już w pewnym zakresie z automatycznego transportu towarów. Ponad 50% wolumenu zamówień internetowych jest realizowane przez zautomatyzowane centra.

Walmart kwalifikował się do otrzymania około 2,9 mld USD zwrotów ceł i do tej pory otrzymał zasadniczo całą tę kwotę. Spółka kieruje inwestycje w obniżki cen przede wszystkim do kategorii spożywczych i towarów ogólnych. John Rainey, dyrektor finansowy Walmartu, zaznaczył, że wyniki drugiego i trzeciego kwartału należy analizować łącznie ze względu na termin reinwestowania zwrotów.

Pytania analityków

Katharine McShane z Goldman Sachs pytała o zwroty ceł, inwestycje w ceny i wsparcie ze strony dostawców. Interesowało ją także, jak Walmart poradzi sobie w 2027 roku z efektem wysokiej bazy po tych inwestycjach. Furner odpowiedział, że spółka inwestowała w ceny w drugim kwartale, a działania będzie rozkładać na oba kwartały. Walmart chce utrzymać ceny na możliwie niskim poziomie dla klientów przez resztę roku.

Simeon Gutman z Morgan Stanley zapytał, czy wyższe ceny paliwa wpływają inaczej na konsumentów o niższych dochodach. Poruszył także kwestię elastyczności cenowej, czyli tego, jak popyt zmienia się pod wpływem ceny, oraz opóźnienia w reakcji klientów. Rainey powiedział, że cena paliwa powyżej 4 USD miała psychologiczny wpływ na konsumentów. Dodał, że po obniżeniu cen reakcja nie następuje od razu. Furner wskazał, że Walmart odnotował wzrost liczby transakcji i sprzedanych sztuk, a także jeden z najsilniejszych ostatnich odczytów udziału spółki w rynku żywności.

Gregory Melich z Evercore ISI pytał o stawki celne i o to, czy w 2027 roku zysk operacyjny może nadal rosnąć nawet dwa razy szybciej niż sprzedaż. Rainey odpowiedział, że założenia dotyczące ceł są zasadniczo zgodne z obecnym poziomem. Dodał, że Walmart ma duże przekonanie do możliwości dalszego zwiększania zysku netto znacznie szybciej niż sprzedaży.

Bradley Thomas z KeyBanc zapytał o wieloletnie perspektywy obszaru zdrowia i dobrego samopoczucia w warunkach regulacji dotyczących maksymalnych cen leków. Furner podkreślił, że Walmart nie chce sugerować niezadowolenia z wyników tego obszaru. David Guggina, prezes i dyrektor generalny Walmart U.S., powiedział, że liczba realizowanych recept nadal rośnie, a spółka zwiększa udział w rynku. Klienci korzystający z usług zdrowotnych wydają średnio trzy razy więcej. Wprowadzenie dostaw leków z apteki niemal podwaja tę kwotę.

Michael Lasser z UBS pytał, czy Walmart już obserwuje przyspieszenie sprzedaży porównywalnej w Stanach Zjednoczonych dzięki inwestycjom w ceny oraz co się stanie, jeśli taki efekt nie nastąpi. Furner powiedział, że obniżki cen rozpoczęły się pod koniec lipca, a lipiec był mocniejszym miesiącem. Podkreślił też, że spółka będzie równoważyć skalę inwestycji z założeniami zawartymi w prognozie.

Christopher Nardone z Bank of America pytał o dodatkowe marże w działalności cyfrowej oraz o porównanie przyszłorocznych wyników z okresem, w którym Walmart inwestował w ceny. Rainey stwierdził, że utrzymanie w przyszłym roku 19-procentowego wzrostu zysku na akcję będzie trudne. Dodatkowa marża w amerykańskim handlu internetowym znajdowała się w przedziale od wysokich jednocyfrowych do niskich dwucyfrowych wartości procentowych. Przejęcie Vibe zwiększa zasięg Walmartu wśród małych i średnich sprzedawców.

Nastroje i najważniejsze ryzyka

Ton analityków był lekko negatywny i koncentrował się na trwałości korzyści oraz porównaniu wyników z okresem ponoszenia inwestycji. Pytania dotyczyły między innymi tego, jak Walmart poradzi sobie w 2027 roku z efektem wysokiej bazy po tych inwestycjach oraz co się stanie, jeśli wzrost sprzedaży porównywalnej nie przyspieszy.

Wypowiedzi zarządu były pozytywne i pełne pewności siebie. Furner mówił o przekonaniu do siły strategii spółki, a Rainey wskazywał, że wyniki dają podstawę do podniesienia prognoz sprzedaży i zysku operacyjnego. W odpowiedziach na pytania zarząd zachowywał jednak ostrożność w kwestii terminów. Rainey zaznaczył, że reakcja klientów na ceny następuje z opóźnieniem, a Furner zapowiedział monitorowanie sytuacji w czasie.

W porównaniu z pierwszym kwartałem język zarządu dotyczący pewności siebie zmienił się od podtrzymywania prognoz do ich podniesienia. Analitycy nadal koncentrowali się na presji na konsumentów, cenach i trwałości zysków.

Regulacje dotyczące maksymalnych cen wybranych leków obniżyły sprzedaż porównywalną o 125 punktów bazowych. Rainey zaktualizował całoroczną prognozę tego negatywnego wpływu do 125 punktów bazowych i zaznaczył, że dotyczy on wyłącznie sprzedaży, a nie zysku operacyjnego.

Dodatkowe koszty paliwa przekroczą 2 mld USD. Wzrost zysku operacyjnego w trzecim kwartale ma wynieść 2–4%, ponieważ inwestycje w ceny rozpoczęte pod koniec drugiego kwartału będą miały silniejszy wpływ w kolejnym okresie.

Rainey zwrócił uwagę, że zwroty ceł sprawiają, iż wyniki drugiego kwartału zawierają nietypowe elementy. Z tego powodu inwestorzy powinni oceniać wyniki drugiego i trzeciego kwartału łącznie.

W porównaniu z pierwszym kwartałem zarząd przeszedł od podtrzymywania wcześniejszych prognoz do ich podniesienia. W pierwszym kwartale Walmart utrzymał pierwotne całoroczne przedziały i wskazywał, że będzie to najtrudniejszy kwartał pod względem wzrostu zysku operacyjnego. W drugim kwartale zwroty ceł stały się istotnym źródłem korzyści i finansowania dalszych obniżek cen. Wcześniej spółka podkreślała, że prognozy nie uwzględniają żadnego wpływu zwrotów ceł, ponieważ proces ich uzyskania pozostawał niepewny. W obu kwartałach pytania analityków dotyczyły głównie inwestycji w ceny, presji na konsumentów i rentowności działalności cyfrowej. W drugim kwartale pojawiły się dodatkowo pytania o utrzymanie niższych cen do roku fiskalnego 2028 oraz o porównanie wyników z okresem korzystnym dzięki inwestycjom finansowanym ze zwrotów ceł.

Najważniejszy wniosek

Zarząd Walmartu określił drugi kwartał jako okres, w którym szybciej rosnące obszary — Marketplace, reklama i członkostwo — nadal rozwijały się obok podstawowej działalności detalicznej. Zwroty ceł przyniosły znaczącą korzyść, którą spółka celowo reinwestowała, zmieniając krótkoterminowy rozkład wyników. Walmart podniósł całoroczne prognozy sprzedaży, zysku operacyjnego i zysku na akcję mimo wyższych kosztów paliwa, większego negatywnego wpływu regulacji dotyczących maksymalnych cen w obszarze zdrowia i dobrego samopoczucia oraz kosztów integracji Vibe. Spółka podkreślała, że inwestycje w ceny powinny wspierać trwały wzrost udziału w rynku, choć ich wpływ będzie widoczny z opóźnieniem w drugiej połowie roku.