Walmart: obniżki cen w centrum uwagi po wynikach II kwartału

Walmart Inc. (WMT) wykorzystał telekonferencję po wynikach za drugi kwartał fiskalnego 2027 r., aby podkreślić znaczenie niższych cen, szybszych dostaw i cyfrowych obszarów działalności o wyższych marżach. Zarząd zaznaczył, że te obszary wzajemnie się wzmacniają. Jednocześnie poprosił, aby wyniki II i III kwartału analizować łącznie. Zwroty ceł podniosły zysk w II kwartale, natomiast związane z nimi inwestycje w obniżki cen mocniej obciążą wynik w III kwartale.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,81 USD, wobec konsensusu prognoz Zacks na poziomie 0,73 USD. Przychody sięgnęły 187,94 mld USD, przekraczając oczekiwane 186,26 mld USD. Mimo kosztów paliwa i presji odczuwanej przez konsumentów Walmart podniósł prognozy na cały fiskalny 2027 r.

### Walmart podnosi całoroczne prognozy

Wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy John David Rainey poinformował, że Walmart podniósł prognozę wzrostu sprzedaży netto w fiskalnym 2027 r., przy założeniu stałych kursów walutowych, z 3,5–4,5% do 4–5%.

Prognoza wzrostu skorygowanego zysku operacyjnego wynosi obecnie 7–8,5%, wobec wcześniejszych 6–8%. Spółka podniosła także przedział prognozy skorygowanego zysku na akcję z 2,75–2,85 USD do 2,80–2,87 USD.

W III kwartale Walmart oczekuje wzrostu sprzedaży netto o 3–3,75% oraz wzrostu skorygowanego zysku operacyjnego o 2–4%. Rainey zaznaczył, że podwyższenie całorocznej prognozy nastąpiło mimo ponad 2 mld USD dodatkowych kosztów związanych z paliwem.

### Zwroty ceł finansują obniżki cen

Prezes i dyrektor generalny Walmartu John Furner powiedział, że spółka przeznacza zwroty ceł na korzyść klientów. W II kwartale Walmart wprowadził ponad 11 000 obniżek cen, określanych przez spółkę jako „rollbacks”, wobec 7 200 obniżek na koniec I kwartału.

Rainey poinformował, że spółka otrzymała zasadniczo całość z około 2,9 mld USD zwrotów ceł kwalifikujących się do wypłaty. Zwroty dodały około 750 punktów bazowych, czyli 7,5 punktu procentowego, do wzrostu zysku operacyjnego w II kwartale przed ponownym przeznaczeniem części środków na obniżki cen.

Ponieważ wiele obniżek wprowadzono pod koniec II kwartału, ich wpływ na zysk będzie wyraźniejszy w III kwartale. Furner powiedział, że Walmart będzie oceniał skuteczność obniżek na podstawie liczby sprzedanych sztuk, wyników poszczególnych kategorii oraz zmian udziałów rynkowych.

### Cyfrowa działalność zwiększa zyskowność Walmartu

Furner zwrócił uwagę na 23-procentowy wzrost globalnej sprzedaży internetowej. W Walmart U.S. sprzedaż internetowa wzrosła o 24%, w Sam’s Club U.S. o 26%, a na rynkach międzynarodowych o 19%.

Sprzedaż na platformie Marketplace w Stanach Zjednoczonych zwiększyła się o 52%. Globalne przychody z reklamy wzrosły o 38%, a przychody z opłat członkowskich o 17%. Furner przedstawił te obszary jako powiązane ze sobą źródła wzrostu.

Rainey poinformował, że amerykańska działalność internetowa Walmartu wypracowała w pierwszej połowie roku dwucyfrowe przyrostowe marże. Wspierały ją przychody z reklamy, opłaty członkowskie, większa liczba dostaw na danym obszarze, płatne szybkie dostawy oraz automatyzacja.

### Walmart oddziela popyt bazowy od wpływu segmentu zdrowotnego

Rainey powiedział, że porównywalna sprzedaż w podstawowych kategoriach Walmart U.S. na ogół utrzymywała się w przedziale 3–4%. Zarząd oczekuje, że pozostanie w tym zakresie także w drugiej połowie roku.

Wzrost porównywalnej sprzedaży w Stanach Zjednoczonych wyniósł 2,6%. Wynik obciążyły regulacje dotyczące maksymalnych cen w obszarze zdrowia i dobrego samopoczucia. Zarząd zwiększył szacunek negatywnego wpływu tego czynnika na fiskalny 2027 r. do około 125 punktów bazowych, czyli 1,25 punktu procentowego.

Prezes i dyrektor generalny Walmart U.S. David Guggina powiedział, że liczba realizowanych recept oraz udział spółki w rynku nadal rosną. Zarząd podkreślił, że wpływ segmentu zdrowia i dobrego samopoczucia dotyczy przede wszystkim przychodów, a nie słabej bazowej rentowności działalności.

### Pytania analityków dotyczyły efektów obniżek cen

Analityk Morgan Stanley zapytał, czy wyższe ceny paliwa zwiększają presję na klientów o niższych dochodach. Rainey odpowiedział, że w czerwcu wyraźniej było widać kompromisy w wydatkach konsumentów. Dodał, że korzyści wynikające z niższych cen narastają stopniowo, a nie pojawiają się od razu.

Analityk Deutsche Banku dopytywał, w jaki sposób Walmart sprawdza, czy obniżki cen mogą pozostać trwałe. Furner powiedział, że spółka monitoruje reakcję mierzoną liczbą sprzedanych sztuk, wpływ na poszczególne kategorie oraz zmiany udziałów rynkowych. Walmart będzie też współpracować z dostawcami tam, gdzie trwałe obniżki będą uzasadnione.

Analityk Bank of America zapytał o przyrostowe marże w działalności cyfrowej. Rainey poinformował, że amerykańska sprzedaż internetowa zazwyczaj generowała w ciągu ostatnich sześciu kwartałów przyrostowe marże od wysokich wartości jednocyfrowych do niskich wartości dwucyfrowych. Wzrost przychodów z reklamy zwiększa jego przekonanie, że marże będą się dalej poprawiać.

### Walmart koncentruje się na perspektywie wieloletniej

Końcowa wypowiedź Furnera koncentrowała się na przywództwie cenowym, szybkości dostaw oraz modelu platformy obejmującym Marketplace, reklamę i członkostwo. Prezes określił sklepy jako kluczowe centra realizacji zamówień, a nie kanał sprzedaży tracący znaczenie na rzecz handlu internetowego.

Rainey połączył ten optymizm z ostrożnością dotyczącą krótkoterminowych kosztów i sytuacji konsumentów. Priorytetem zarządu pozostaje utrzymanie wzrostu udziałów rynkowych przy jednoczesnym rozwijaniu działalności o wyższych marżach, która zmienia strukturę zysków Walmartu.

### Oceny Zacks dla Walmartu pozostają mieszane

Walmart ma obecnie ranking Zacks na poziomie #3, czyli „trzymaj”. Oceny wzrostu i dynamiki wynoszą po B i są wyższe od oceny wartości na poziomie D. Zbiorcza ocena VGM wynosi C, co wskazuje na mieszany profil spółki pod względem stylu inwestycyjnego.

Ocena stylu uzupełnia ranking Zacks, przy czym noty A i B są preferowane względem niższych ocen. Obecny ranking Zacks nie daje tak silnego pozytywnego sygnału jak ranking #1 („zdecydowane kupuj”) lub #2 („kupuj”). Ocena może się zmienić po aktualizacji prognoz zysków w związku z właśnie opublikowanymi wynikami.