Venture Global podnosi prognozę EBITDA na 2026 rok do 8,7–9,1 mld USD

Venture Global przedstawiła wyniki za drugi kwartał 2026 roku podczas telekonferencji 11 sierpnia 2026 roku o godz. 9:00 czasu wschodniego USA. W rozmowie uczestniczyli Michael Sabel, dyrektor generalny, wykonawczy współprzewodniczący i założyciel spółki, Jonathan Thayer, dyrektor finansowy, Benjamin Nolan, starszy wiceprezes ds. relacji inwestorskich, oraz inni członkowie kierownictwa Venture Global. Po wystąpieniach zarządu zaplanowano sesję pytań i odpowiedzi.

Venture Global odnotowała w drugim kwartale rekordową kwartalną EBITDA na poziomie 2,5 mld USD. W ujęciu rok do roku spółka zwiększyła wolumeny, przychody, zysk operacyjny, zysk netto i EBITDA.

Prognoza EBITDA na cały 2026 rok została podniesiona z przedziału 8,2–8,5 mld USD do 8,7–9,1 mld USD. Aktualizacja uwzględnia bieżące perspektywy rynkowe na pozostałą część roku. Z powodu wyjątkowo dużej zmienności cen LNG związanej z wydarzeniami na Bliskim Wschodzie spółka utrzymała szerszy niż zwykle przedział prognozy. Po zakontraktowaniu pozostałych przewidywanych wolumenów na ten rok Venture Global zamierza zawęzić przedział po zakończeniu trzeciego kwartału.

W drugim kwartale Venture Global wyeksportowała 127 ładunków LNG, jednocześnie utrzymując znakomity rekord bezpieczeństwa. Spółka podpisała nowe umowy odbioru LNG lub zwiększyła wolumeny w istniejących umowach o łącznej wartości ponad 2 MTPA. MTPA oznacza milion ton LNG rocznie. Wśród kontrahentów znalazły się TotalEnergies, Vitol, EnBW i Atlantic-SEE.

Venture Global oferuje klientom możliwość elastycznego zawierania umów na krótkoterminowe, średnioterminowe i długoterminowe dostawy. W pierwszym tygodniu marca 2022 roku spółka wyeksportowała pierwszy ładunek LNG, a po zaledwie czterech latach — swój tysięczny ładunek.

Dzięki inwestycjom, innowacjom i usprawnieniom procesów spółka chce zwiększyć bezpieczeństwo, efektywność i wydajność działalności. Venture Global ocenia, że będzie w stanie wyeksportować kolejne 1000 ładunków w znacznie krótszym czasie. W ciągu kilku lat powinna również przekroczyć poziom 1000 ładunków eksportowanych rocznie.

Zarząd zatwierdził podniesienie kwartalnej dywidendy z akcji zwykłych do 0,04 USD na akcję. Oznacza to wzrost o 122%. Decyzję uzasadniono rosnącą odpornością przepływów pieniężnych spółki.

Venture Global przeprowadziła także działania mające na celu optymalizację struktury kapitału i obniżenie kosztów finansowania. Spółka refinansowała kilka transz kredytów terminowych, obligacji i uprzywilejowanego kapitału własnego. Łączna wartość tych transakcji przekroczyła 5,3 mld USD, a ich efektem powinno być zmniejszenie rocznych kosztów odsetek i kuponów o ponad 100 mln USD.

Spółka zaciągnęła również nowy kredyt terminowy o wartości 1,5 mld USD zabezpieczony dziewięcioma metanowcami LNG, które wcześniej finansowano ze środków pieniężnych. Venture Global pozyskała lub refinansowała dotychczas ponad 103 mld USD kapitału.

Na 2026 rok spółka ma zakontraktowane ponad 91% portfela LNG, w porównaniu z 84% deklarowanymi podczas poprzedniej telekonferencji dotyczącej wyników, która odbyła się w maju. Produkcja 127 ładunków w drugim kwartale znalazła się w górnej części oczekiwanego przedziału. Venture Global podnosi i zawęża obecnie przedział oczekiwanej liczby ładunków w całym 2026 roku, zwiększając jego punkt środkowy.

Cieplejsze miesiące zwykle wpływają na sezonowy spadek produkcji. Venture Global zainwestowała jednak w rozwiązania operacyjne i kapitałowe, które mają ograniczać negatywny wpływ letnich temperatur. Dzięki temu produkcja pozostaje względnie stabilna.

Spółka nie odkładała prac konserwacyjnych tylko po to, by tymczasowo zwiększać produkcję LNG i korzystać z wyższego popytu. W drugim kwartale przeprowadziła między innymi zaplanowane kontrole gorącej części turbin gazowych w zakładzie Calcasieu Pass. W większości instalacji LNG takie prace oznaczałyby znaczące przestoje.

Modułowa konstrukcja zakładu i wbudowane rezerwy techniczne sprawiły, że wpływ konserwacji na produkcję LNG był nieistotny. Venture Global nadal pracuje nad optymalizacją instalacji. W kolejnych latach spółka chce usuwać wąskie gardła i dalej zwiększać produkcję oraz sprawność operacyjną.

Wewnętrzny zespół Venture Global odpowiedzialny za projektowanie, zakupy i budowę pracuje nad tym, aby projekt CP2 był realizowany zgodnie z harmonogramem i budżetem. Od podjęcia ostatecznej decyzji inwestycyjnej (FID) minął nieco ponad rok. Decyzję podjęto 28 lipca 2025 roku.

Na placu budowy CP2 wzniesiono dachy wszystkich czterech zbiorników LNG. Na miejscu znajduje się 16 wyprodukowanych modułów skraplania, a pięć modułów wyposażonych w turbiny gazowe i parowe, tworzące elektrownię, ustawiono na fundamentach.

Własne generatory pary odzyskowej, czyli urządzenia wykorzystujące ciepło odpadowe do produkcji pary, są montowane poza placem budowy w zakładzie Venture Global w Morgan City w Luizjanie. Spółka zbudowała i przetransportowała już pięć takich urządzeń do CP2.

Każdy z generatorów ma wysokość dziewięciopiętrowego budynku i waży ponad 1500 ton. Są to jedne z największych modułowych generatorów pary odzyskowej, jakie kiedykolwiek zbudowano. Przejęcie tego zakresu prac przez wewnętrzny zespół zajmujący się projektowaniem, zakupami i budową pozwoliło usunąć jedno z głównych wąskich gardeł w harmonogramie. Powinno to przyspieszyć rozpoczęcie produkcji LNG.

Venture Global planuje również rozbudowy uzupełniające zakładów CP2 i Plaquemines. W maju spółka złożyła w amerykańskiej Federal Energy Regulatory Commission (FERC), czyli federalnej komisji regulującej rynek energii, wniosek dotyczący rozbudowy CP2. Całość prac ma zostać przeprowadzona na obecnym terenie zakładu.

FERC przyznała spółce zwolnienie z procedury poprzedzającej formalne złożenie wniosku. Venture Global zamówiła już urządzenia o długim terminie dostawy, w tym moduły energetyczne i ciągi skraplania, u wieloletnich partnerów z Baker Hughes.

Spółka spodziewa się podjąć ostateczną decyzję inwestycyjną dotyczącą rozbudowy o 10 MTPA na początku 2027 roku. Pierwsza produkcja LNG z rozbudowanej części CP2 ma rozpocząć się pod koniec 2028 roku.

Pierwszy etap rozbudowy zakładu Plaquemines ma obejmować osiem ciągów skraplania o łącznej produkcji 6,4 MTPA LNG. Pod koniec ubiegłego roku Venture Global złożyła wniosek o zgodę na pełną rozbudowę Plaquemines o 31 MTPA, która ma być realizowana w kilku etapach.

Spółka planuje podjąć ostateczną decyzję inwestycyjną w sprawie tej rozbudowy w pierwszej połowie 2027 roku. Produkcja z pierwszego etapu ma rozpocząć się w 2029 roku. Na potrzeby rozbudowy Plaquemines Venture Global zamierza zbudować nowy gazociąg do północnej Luizjany o nazwie Cloud Connector.

Po uruchomieniu pierwszego etapu rozbudowy łączna produkcja z trzech projektów Venture Global ma wynosić około 85 MTPA. Z tej ilości około 53 MTPA jest obecnie objęte umowami długoterminowymi i średnioterminowymi. Cała nominalna moc produkcyjna pierwszych trzech projektów spółki jest zakontraktowana.

Pozostałe 32 MTPA przeznaczone do sprzedaży obejmuje nadwyżkę mocy oraz dodatkową produkcję z rozbudowy CP2 i pierwszego etapu rozbudowy Plaquemines. Venture Global zamierza zakontraktować większość tego wolumenu w ramach zrównoważonego portfela umów:

• umowy długoterminowe mają wspierać pozyskiwanie nowego finansowania i wyznaczać minimalny poziom cen;
• umowy średnioterminowe mają zwiększać stopę zwrotu i zachować elastyczność;
• krótsze kontrakty mają pozwolić korzystać z wyższych cen w okresach cyklicznego wzrostu na rynku.

Analiza opłat za skraplanie gazu w USA od pojawienia się gazu łupkowego na rynku w 2010 roku pokazuje, że po uwzględnieniu kosztu gazu oraz ostrożnie oszacowanych kosztów transportu i logistyki średnia opłata za skraplanie przekraczałaby 6 USD za MMBtu. MMBtu to milion brytyjskich jednostek cieplnych, jednostka używana do określania wartości energetycznej gazu.

Średnia obejmuje zarówno okresy bardzo wysokich cen, jak i spadek związany z pandemią COVID-19 w 2020 roku. Nawet po wyłączeniu tych skrajnych okresów mediana opłaty pozostawałaby niemal dwa razy wyższa od ceny kontraktowej w umowie 20-letniej. Okresy podwyższonych cen pojawiają się zwykle kilka razy w ciągu dekady.

Venture Global ocenia, że taka różnica między cenami kontraktów długoterminowych a cenami w kontraktach krótkoterminowych daje dodatkową wartość wynikającą z elastyczności. Zrównoważony portfel ma chronić spółkę przed spadkiem cen, a jednocześnie pozwalać sprzedawać dostępne moce LNG po stawkach długoterminowych, które wyznaczają minimalny poziom cen.

Jednocześnie umowy średnioterminowe mogą przynosić wyższe stopy zwrotu, a krótkoterminowe kontrakty pozwalają korzystać z okresów wyjątkowo dobrej koniunktury. Venture Global uważa, że wyższe średnie zwroty z takiego portfela wpływają na decyzje dotyczące alokacji kapitału i zwiększają przepływy pieniężne oraz wartość aktywów LNG.

Wydarzenia na Bliskim Wschodzie wpłynęły na podaż LNG, ale popyt pozostał odporny. Większość dużych rynków azjatyckich wyraźnie zwiększyła import po początkowym wpływie wysokich cen. W ostatnich miesiącach import był wyższy niż rok wcześniej.

Wysokie temperatury w Azji i Europie zwiększyły zapotrzebowanie na energię elektryczną. Popyt przemysłowy, między innymi ze strony sektora nawozów, również okazał się mało wrażliwy na ceny. Zapasy gazu w Europie pozostają wyraźnie poniżej normalnych poziomów. Może to przełożyć się na wyższy popyt i ceny w sezonie zimowym.

Europa zbliża się do sytuacji, w której surowa zima mogłaby wywołać poważne problemy zarówno z fizyczną dostępnością gazu, jak i z kosztami jego zakupu. Następnie głos zabrał dyrektor finansowy Jonathan Thayer, który miał omówić wyniki kwartalne i zaktualizowane prognozy na 2026 rok.