Upstart zautomatyzował obsługę 91% pożyczek. Żaden bank nie zrobi tego tak tanio

Upstart (NASDAQ: UPST), firma technologiczna świadcząca usługi finansowe, przeżywała wzloty i spadki od debiutu giełdowego pod koniec 2020 roku. Spółka wykorzystuje sztuczną inteligencję (AI) do przetwarzania wniosków kredytowych. Jej kurs znajduje się obecnie w trendzie spadkowym i od początku roku obniżył się o około 31%. W wynikach za drugi kwartał widać jednak kilka pozytywnych tendencji.

Upstart odnotował w drugim kwartale przychody w wysokości 365 mln USD, czyli o 42% wyższe niż rok wcześniej. Zysk netto wzrósł o 195%, do 16,5 mln USD.

Dodatni wynik netto oznaczał powrót spółki do rentowności po stracie netto w wysokości 7 mln USD w pierwszym kwartale. W ciągu ostatniego roku Upstart był jednak rentowny dość regularnie — dodatni zysk netto odnotował w czterech z pięciu ostatnich kwartałów.

W drugim kwartale Upstart udzielił pożyczek o łącznej wartości 4,2 mld USD, o 50% większej niż rok wcześniej. Spółka przekształciła w pożyczki 19,7% zapytań kredytowych, wobec 21,7% w tym samym kwartale poprzedniego roku. Jednocześnie 91% przetwarzanych pożyczek zostało obsłużonych w pełni automatycznie. Sztuczna inteligencja zajmowała się nimi w ciągu kilku sekund.

To daje Upstart przewagę, której inne banki nie są w stanie łatwo odtworzyć. Jednym z najważniejszych wskaźników jest marża kontrybucyjna. Pokazuje ona, ile zysku spółka uzyskuje z każdego pożyczonego 1 USD po odjęciu wszystkich kosztów przetworzenia tej pożyczki.

W drugim kwartale Upstart wypracował rekordowy zysk kontrybucyjny w wysokości 193 mln USD, o 38% większy niż rok wcześniej. Marża kontrybucyjna wyniosła 55%, w porównaniu z 58% w tym samym kwartale poprzedniego roku. Szybka obsługa 91% pożyczek bez udziału człowieka zwiększa tę marżę i powinna nadal wspierać jej poziom.

Wyższy zysk kontrybucyjny pozwala spółce inwestować w technologię i inne zasoby albo spłacać zadłużenie. Poprawia to ogólną sytuację finansową rozwijającej się firmy.

### Nowy bank może poprawić opłacalność pojedynczych pożyczek

Przychody Upstart rosną szybciej niż koszty operacyjne. Dzięki temu zwiększa się marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztów działalności.

W drugim kwartale zysk operacyjny wzrósł o 224%, do 14,6 mln USD, a marża operacyjna zwiększyła się z 2% do 4%.

Tendencje te wskazują na możliwość dalszego wzrostu wyników Upstart. W całym roku spółka spodziewa się 1,4 mld USD przychodów, w porównaniu z 1 mld USD w 2025 roku. Skorygowany EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i deprecjacją, ma wynieść 294 mln USD, wobec 230 mln USD w ubiegłym roku.

W ubiegłym miesiącu Upstart otrzymał zgodę na utworzenie banku krajowego i spodziewa się uruchomić go na początku 2027 roku. Pozwoli mu to przyjmować depozyty, co powinno obniżyć koszt udzielania pożyczek.

Obecnie Upstart płaci bankom zewnętrznym opłaty za udzielanie pożyczek. Po uruchomieniu własnego banku spółka wyeliminuje część tych opłat. Powinno to dodatkowo poprawić marżę kontrybucyjną oraz ekonomikę jednostkową, czyli opłacalność pojedynczej pożyczki.

Akcje Upstart nadal nie są tanie. Wskaźnik cena/zysk (P/E) oparty na prognozowanych zyskach wynosi 47. Analitycy z Wall Street dość pozytywnie oceniają jednak perspektywy wzrostu spółki. Mediana ceny docelowej wynosi 39,50 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 30%.

Upstart nie jest jeszcze jednoznacznym kandydatem do kupna, ale zmierza w dobrym kierunku. Akcje mogą zyskać na dynamice po uzyskaniu przez spółkę zgody na utworzenie banku i uruchomieniu własnej instytucji.