Co marże i bilans Nvidii mówią przed wynikami za II kwartał

Nvidia (NVDA) opublikuje wyniki za drugi kwartał w środę, 26 sierpnia. Patrick Moorhead, założyciel, dyrektor generalny i główny analityk Moor Insights & Strategy, uważa, że w tych danych marża brutto może mieć większe znaczenie niż przychody.

Marża brutto pokazuje, jaka część przychodów pozostaje spółce po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji. W przypadku Nvidii istotne będzie to, czy firma zdoła przenieść na klientów wyższe koszty pamięci. Wcześniejsze doniesienia wskazywały na możliwą 15-procentową podwyżkę cen. Inwestorzy będą sprawdzać, czy Nvidia nie tylko podniosła ceny, lecz także poprawiła różnicę między cenami sprzedaży a rosnącymi kosztami.

Moorhead zwrócił również uwagę na koszty uruchamiania platformy Blackwell. Podczas początkowego wdrażania tych układów Nvidia musiała wydać więcej pieniędzy, aby przyspieszyć zwiększanie produkcji i dostaw w odpowiedzi na prośby klientów o wcześniejsze dostawy.

Spółka mogła w tym celu korzystać z transportu lotniczego, choć w normalnych warunkach nie byłby on konieczny. Musiała też płacić pracownikom stawki wyższe niż za zwykłe nadgodziny. Poziom tych wydatków będzie ważnym sygnałem pokazującym, jak sprawnie Nvidia realizowała zamówienia.

Bilans finansowy może w przyszłości stać się istotną przewagą konkurencyjną Nvidii. Wśród inwestorów funkcjonuje pogląd, że główną barierą chroniącą spółkę przed konkurencją jest CUDA — platforma programistyczna Nvidii do obliczeń z wykorzystaniem procesorów graficznych.

CUDA nadal zapewnia firmie przewagę, ale jest ona mniejsza niż wcześniej. Wynika to z rozwoju wielu zaawansowanych narzędzi sztucznej inteligencji, które pozwalają konkurentom budować własne ekosystemy. Drugą barierą jest oprogramowanie stworzone przez Nvidię na bazie CUDA, w tym rozwiązania takie jak dynamiczne kierowanie obciążeniami.

Zdaniem Moorheada największą, a jednocześnie niedocenianą przewagą Nvidii jest obecnie jej bilans. Spółka ma dysponować pulą środków rzędu 250 mld USD. Łączna wartość finansowania, obejmującego finansowanie klientów oraz produkcji energii, może sięgać nawet 500 mld USD.

Przykładem jest transakcja dotycząca Ohio, w ramach której Nvidia zaangażowała się w finansowanie związane z infrastrukturą energetyczną. Większość konkurentów nie ma możliwości prowadzenia takich działań na podobną skalę. Pewne podobne transakcje zawierały Google i Broadcom, ale zdaniem Moorheada niewiele firm może dorównać Nvidii pod względem łącznych możliwości finansowych.

To właśnie środki, które Nvidia będzie mogła przeznaczać na udzielanie kredytów oraz finansowanie klientów i infrastruktury, mogą stać się jej najtrudniejszą do skopiowania przewagą.