UiPath traci 3% mimo rekomendacji „kupuj” od Citi; Pegasystems i C3.ai też spadają

Akcje UiPath (NYSE:PATH) spadały w środę w południe o 3%, do 13,55 USD. Zniżka nastąpiła mimo rozpoczęcia analizy spółki przez Citi z rekomendacją „kupuj” i ceną docelową na poziomie 23 USD. UiPath, dostawca oprogramowania do automatyzacji, ma za sobą trudny okres i nie zdołał utrzymać wzrostów po publikacji ostatnich wyników kwartalnych.

Wcześniej tego dnia akcje UiPath spadały nawet o 4%, do 13,49 USD. Dla porównania fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) tracił w tej samej sesji 0,44%, a fundusz iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (CBOE:IGV) zniżkował o 0,3%. Zachowanie akcji UiPath wskazywało więc przede wszystkim na przyczyny związane ze spółką, a nie na szeroki odwrót inwestorów od sektora oprogramowania dla przedsiębiorstw.

### Rekomendacja Citi zderzyła się z niższą prognozą przychodów

Analityk Citi Yitchuin Wong rozpoczął analizę akcji UiPath od rekomendacji „kupuj” i ceny docelowej 23 USD. Ocenił, że spadek po wynikach może być atrakcyjnym momentem wejścia dla inwestorów długoterminowych. Wskazał też na rolę UiPath jako warstwy koordynującej wdrażanie sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach. Było to rozpoczęcie analizy spółki, a nie podwyższenie wcześniejszej oceny, ponieważ Citi wcześniej nie obejmował UiPath analizą.

Presja na akcje pojawiła się po ogłoszeniu na początku miesiąca prognozy przychodów UiPath na trzeci kwartał na poziomie 442,5 mln USD. Kwota ta była niższa od oczekiwań Wall Street. Podczas rozmowy z analitykami 3 września zarząd podał, że w poprzednim okresie przychody wyniosły 410 mln USD, co oznaczało wzrost o 13% rok do roku.

Roczne przychody powtarzalne (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, sięgnęły 1,938 mld USD. Marża operacyjna według zasad innych niż GAAP, pokazująca część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów działalności, wzrosła do 22%.

Dyrektor generalny Daniel Dines powiedział analitykom, że klienci zwracają się do UiPath „nie tylko po to, aby automatyzować pojedyncze zadania, lecz także po to, aby koordynować złożone, długotrwałe procesy biznesowe, w których często występują wyjątki”. Inwestorzy indywidualni podzielili się w ocenie sytuacji. Część uznała reakcję rynku za przesadzoną, wskazując na rentowność spółki i brak zadłużenia. Inni skupili się na spowalniającym wzroście ARR oraz coraz silniejszej konkurencji na rynku oprogramowania do automatyzacji.

UiPath zakończył kwartał z około 10 350 klientami. Liczba klientów generujących co najmniej 1 mln USD ARR wzrosła o 21%, do 387. Wskaźnik utrzymania przychodów netto w ujęciu dolarowym wyniósł 109%. Pokazuje on, jak zmieniają się przychody od obecnych klientów po uwzględnieniu dodatkowych zakupów, rezygnacji i obniżek abonamentów. Te dane wspierają ocenę Citi, że podstawowa działalność UiPath jest silniejsza, niż sugerowałaby sama prognoza przychodów.

### Pegasystems i C3.ai również pod presją

Akcje Pegasystems (NASDAQ:PEGA) spadały o 2%, do 34,99 USD. W opublikowanych w lipcu wynikach za drugi kwartał spółka podała, że całkowita wartość rocznych kontraktów (ACV) wzrosła tylko o 7%. Dyrektor generalny Alan Trefler wskazał na opóźnienia w zakupach klientów związane z „bezprecedensowymi zmianami na rynku oprogramowania” oraz dużą zmiennością kosztów tokenów wykorzystywanych w usługach sztucznej inteligencji.

Akcje C3.ai (NYSE:AI) również traciły 2%, do 10,33 USD. Dostawca rozwiązań sztucznej inteligencji dla przedsiębiorstw przekroczył prognozy w ubiegłym tygodniu. Jego przychody wyniosły 52,38 mln USD, a wartość nowych zamówień wzrosła o 73% kwartał do kwartału. Przychody były jednak wyraźnie niższe niż rok wcześniej, gdy wyniosły 70,26 mln USD. Spółka realizuje plan naprawczy pod kierownictwem założyciela Thomasa Siebela.

Zmiany w sektorze są widoczne także w działaniach poszczególnych firm. Pegasystems rozwija wersję Pega Infinity 26 i podkreśla, że nie nalicza opłat za każdy token. C3.ai zawarła w poprzednim kwartale 22 umowy, między innymi z Ford Motor (NYSE:F), Johnson & Johnson (NYSE:JNF) oraz federalnymi agencjami rządu Stanów Zjednoczonych.

Wspólnym problemem tych spółek jest ostrożność inwestorów wobec sposobu zarabiania na sztucznej inteligencji. Pegasystems koncentruje się na rozwiązaniach AI wykorzystywanych podczas projektowania systemów i oferuje przewidywalne ceny. C3.ai przebudowuje działalność wokół platformy wykorzystującej autonomicznych agentów AI. UiPath stawia na koordynowanie rozwiązań niezależnie od używanego modelu sztucznej inteligencji. Reakcja rynku pokazuje, że inwestorzy oczekują potwierdzonych wyników, zanim wyżej wycenią same prezentacje strategiczne.

### Dzień inwestora i konferencja Fusion kolejnymi wydarzeniami

Kolejnym zaplanowanym wydarzeniem dla akcjonariuszy UiPath będzie dzień inwestora 22 września. Następnie, od 23 do 25 września w Las Vegas, odbędzie się konferencja użytkowników Fusion. Spotkania mogą wpłynąć na ocenę jakości przychodów powtarzalnych oraz możliwości koordynowania autonomicznych agentów. Inwestorzy będą obserwować, czy zarząd wykorzysta te wydarzenia do przedstawienia w nowy sposób prognozy przychodów na trzeci kwartał.

Pozytywny scenariusz zakłada, że UiPath pozostanie rentowną spółką z 1,4 mld USD gotówki i bez zadłużenia, a jej akcje będą notowane wyraźnie poniżej ceny docelowej Citi. Negatywny scenariusz uwzględnia spowalniający wzrost ARR, silną konkurencję na rynku automatyzacji oraz ostrożność klientów, która zaszkodziła Pegasystems w lipcu.

Inwestorzy mogą obserwować, czy po rozpoczęciu analizy UiPath przez Citi podobne działania podejmą kolejne instytucje przed dniem inwestora. Akcje spółki pozostają zmienne w trakcie bieżącego cyklu publikacji wyników. Do czasu publikacji wyników za trzeci kwartał roku fiskalnego 2027 na ich krótkoterminowe notowania mogą wpływać sposób przedstawienia sytuacji podczas dnia inwestora oraz kolejne raporty analityków.