Snowflake i C3.ai podały wyniki. Tylko Snowflake przekonał inwestorów

Snowflake i C3.ai opublikowały wyniki po zamknięciu sesji 2 września. Następnego dnia akcje Snowflake wzrosły o 16,6%, a walory C3.ai zyskały około 3,6%. Różnica nie wynikała z tego, czy zarządy używały słowa „AI”. Kluczowe było to, czy popyt na sztuczną inteligencję przekładał się na większe wykorzystanie usług i wzrost przychodów, czy głównie na plan naprawy biznesu. Snowflake Inc. (NYSE:SNOW) i C3.ai, Inc. (NYSE:AI) przedstawiły inwestorom wyjątkowo wyraźny kontrast.

Przychody Snowflake z produktów w drugim kwartale roku fiskalnego sięgnęły 1,49 mld USD, co oznacza wzrost o 37%. Wartość zobowiązań do realizacji usług zwiększyła się o 30%, do 9,0 mld USD. Wskaźnik utrzymania przychodów netto wyniósł 126%. Pokazuje on, jak zmieniają się przychody od dotychczasowych klientów, z uwzględnieniem ich dodatkowych zakupów, rezygnacji i zmniejszenia zakresu usług.

Zarząd Snowflake poinformował również, że ponad 9 100 kont korzysta z agenta programistycznego CoCo, a 5 800 używa firmowego agenta CoWork. Pozytywny scenariusz zakłada, że sztuczna inteligencja zwiększy wykorzystanie istniejącej platformy danych. Ryzykiem pozostaje możliwość nagłego spowolnienia tego wykorzystania, łączenia konkurencyjnych narzędzi przez dostawców chmury oraz wzrostu oczekiwań wobec spółki wraz z jej wysoką wyceną.

Na 30 czerwca akcje Snowflake posiadały 103 fundusze hedgingowe, wobec 80 na 31 marca. Point72 Asset Management, firma zarządzająca aktywami Steve’a Cohena, ujawniła pakiet 2 813 766 akcji po zwiększeniu pozycji o 2 449% w ujęciu kwartalnym. Tak wysoki procent wynikał z bardzo niskiej wartości początkowej, dlatego ważniejsza jest końcowa liczba posiadanych akcji.

C3.ai odnotowała 52,4 mln USD przychodów, dodatnie wolne przepływy pieniężne w wysokości 2,1 mln USD oraz skorygowaną stratę operacyjną w wysokości 36,2 mln USD. Wynik skorygowany, określany jako non-GAAP, pomija wybrane pozycje księgowe. Strata była o 33% mniejsza niż w poprzednim kwartale. Wartość podpisanych kontraktów wzrosła o 73% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Pozytywny scenariusz dla C3.ai zakłada, że restrukturyzacja ustabilizowała działalność, a gotówka w wysokości 651,1 mln USD zapewnia spółce środki na dalsze funkcjonowanie. Ryzykiem jest jednak dalszy spadek przychodów — o około 25% rok do roku — oraz fakt, że prognoza na kolejny kwartał pozostała niższa od oczekiwań części rynku.

W drugim kwartale akcje C3.ai posiadało 29 funduszy hedgingowych, wobec 25 w pierwszym kwartale. Millennium Management Israela Englandera poinformował o posiadaniu 3 136 646 akcji, czyli o 11% więcej niż kwartał wcześniej.

Dane o krótkiej sprzedaży C3.ai z rozliczenia z 14 sierpnia wskazywały na 48 144 524 akcje sprzedane krótko. Stanowiło to 42,14% akcji w wolnym obrocie, czyli dostępnych do handlu. Wskaźnik liczby dni potrzebnych do zamknięcia tych pozycji wynosił 11,46. Oznacza to trwałą presję wynikającą z krótkiej sprzedaży, a nie tylko jednorazową sytuację rynkową, choć same dane nie pokazują powodów zajęcia tych pozycji.

Snowflake zyskał większe zaufanie inwestorów, ponieważ sztuczna inteligencja już zwiększa wykorzystanie dużej platformy spółki. C3.ai poprawiła płynność finansową i wartość podpisywanych kontraktów, ale musi ponownie osiągnąć wzrost przychodów i utrzymać marże, aby jej plan naprawczy zdobył podobne zaufanie.

Inwestorzy powinni w każdym kwartale porównywać wartość podpisanych kontraktów z przychodami z subskrypcji ujętymi w wynikach. Same kontrakty mogą nie pokazywać dokładnie terminów ich realizacji, długości obowiązywania ani ryzyka związanego z wdrożeniem. Snowflake musi jeszcze udowodnić, że rosnące wykorzystanie usług utrzyma się mimo optymalizacji kosztów przez klientów. C3.ai musi natomiast pokazać, że podpisane kontrakty przełożą się na trwałe przychody z subskrypcji. Wyniki za dwa kolejne kwartały powinny ułatwić ocenę tej różnicy.