Tryg A/S: zapowiedź newslettera przed publikacją Q2 2026

Tryg A/S zaplanował przed zamknięciem sesji rozmowy i spotkania z analitykami od 24 czerwca, poprzedzające publikację wyników za II kwartał 2026 10 lipca 2026. Spółka w newsletterze wskazała kluczowe czynniki, które mogą kształtować niedawne wyniki finansowe.

Wzrost przychodów z ubezpieczeń Tryg podtrzymuje zrównoważony rozkład przychodów z ubezpieczeń w krajach skandynawskich: ok. 50% przychodów pochodzi z Danii, 30% ze Szwecji, a 20% z Norwegii. W II kwartale 2025 spółka raportowała przychody z ubezpieczeń na poziomie 10 120 mln DKK.

Ogólny rozwój przychodów grupy pozostaje w szerokim zakresie zgodny z dotychczasowymi trendami. W kolejnych kwartałach 2025 r. wzrost w walutach lokalnych wynosił ok. 4% lub był nieco poniżej tego poziomu. W I kwartale 2026 Tryg odnotował nieco słabszy wzrost 3,5%, co spółka wiąże zarówno z odpływem części dużych klientów, jak i ze stopniowym wygaszaniem szerokich, istotnych inicjatyw cenowych wraz z poziomem inflacji.

Po przeliczeniu wyników z walut lokalnych na DKK (waluta sprawozdawcza Tryg) oczekiwana średnia wartość SEK 100 to 68,8 DKK (68,5 w II kwartale 2025), a NOK 100 to 68,6 DKK (64,5 w II kwartale 2025).

Otoczenie szkodowe

Utrzymanie wskaźnika szkodowości w bazie Tryg działa w stabilnym biznesie, a w związku z tym ostatnie tendencje w wynikach bazowych można traktować jako dobry wskaźnik krótkoterminowych zmian. W II kwartale 2025 wskaźnik szkodowości bazowej w grupie wyniósł 66,5%. Na Capital Markets Day (CMD) 4 grudnia 2024 spółka wskazała, że w nowym okresie strategii do 2027 roku oczekuje zasadniczo stabilnego, a miejscami lekko poprawiającego się poziomu bazowych wyników.

W 2025 roku wskaźnik szkodowości bazowej poprawił się łącznie o 30 punktów bazowych w ujęciu rocznym, co pokazało utrzymanie stabilnej trajektorii. W segmencie Private wskaźnik poprawiał się o 10 punktów bazowych w I kwartale 2025, 20 punktów bazowych w II kwartale 2025 oraz po 30 punktów bazowych w III i IV kwartale 2025, co wskazywało na lekko rosnący trend w trakcie roku. W I kwartale 2026 wskaźnik szkodowości bazowej poprawił się o 40 punktów bazowych zarówno w grupie, jak i w segmencie Private.

Pogoda i duże szkody W II kwartale skorygowane roszczenia wynikające z normalnej pogody wynoszą 10% rocznej wytycznej DKK 800 mln, czyli 80 mln DKK. Oczekiwana roczna struktura szkodowości pogodowej jest następująca: 40% w I kwartale, 10% w II kwartale, 20% w III kwartale i 30% w IV kwartale.

Tryg podaje też roczną wytyczną dla dużych szkód na poziomie DKK 800 mln, rozłożoną równomiernie na kwartały. Sporadycznie informacje o dużych szkodach mogą pojawiać się w mediach ogólnych lub lokalnych. Na moment publikacji newslettera suma oczekiwań dla pogodowych i dużych szkód pozostaje w szerokim zakresie zgodna z wytyczną dla II kwartału.

Kursy i stopy procentowe Dla II kwartału spółka oczekuje przybliżonej stopy dyskontowej na poziomie ok. 2,7%. Efekt dyskontowania wyniósł 2,4% w I kwartale 2026.

Oczekiwania run-off w kierunku 2027 Na CMD w 2024 roku Tryg wskazał długoterminowe oczekiwanie run-off na poziomie ~2% w horyzoncie do 2027 roku. Jednocześnie spółka wcześniej informowała, że run-off w II kwartale 2026 będzie negatywnie korygowany o DKK 1,2 mld jednorazowego ujęcia rezerwy (one-off provision) związanego z rozstrzygnięciem Sądu Najwyższego w Danii dotyczącym ubezpieczenia odszkodowań dla pracowników z 28 kwietnia 2026. Ten element ma zostać w całości rozpoznany w sprawozdaniu za II kwartał 2026.

Po korekcie o tę pozycję run-off ma w dużej mierze podążać za trendami obserwowanymi w ostatnich kwartałach.

Działalność inwestycyjna Tryg dzieli aktywność inwestycyjną na portfel dopasowany (match portfolio) oraz portfel wolny (free portfolio). Na koniec I kwartału 2026 match portfolio wynosiło ok. DKK 48 mld, a free portfolio ok. DKK 14 mld.

Jak zapowiadano na CMD w 2024 roku, w IV kwartale 2024 free portfolio zostało zredukowane (derisked) i obecnie składa się głównie ze skandynawskich obligacji zabezpieczonych (covered bonds) oraz obligacji rządowych (ok. DKK 12 mld na koniec I kwartału 2026) oraz portfela nieruchomości (ok. DKK 2,3 mld na koniec I kwartału 2026).

Zwrot z obligacji spółka modeluje przy użyciu następujących Bloomberg tickers: 50% NYKRCMB2 i 50% NYKRCMG2. Dla portfela nieruchomości przyjmowany jest znormalizowany roczny zwrot w wysokości 6,5%.

Zwrot w match portfolio w przeważającej części wynika ze zwrotu z rezerw składkowych (premium provisions). Spółka oczekuje, że przy obecnym poziomie stóp procentowych wyniesie on ok. DKK 55 mln na kwartał.

Dodatkowo pozycja „Pozostałe przychody i koszty finansowe” jest planowana na DKK -75 mln na kwartał i głównie obejmuje koszty związane z hedgingiem walutowym i inflacyjnym, ogólne pozycje bilansowe oraz wydatki związane z prowadzeniem działalności inwestycyjnej.

Pozostałe przychody i koszty Wytyczne dla pozostałych przychodów i kosztów na poziomie kwartalnym mieszczą się pierwotnie w przedziale DKK -350 mln do DKK -370 mln. Pozycja jest przede wszystkim napędzana amortyzacją wartości niematerialnych związanych z przejęciem RSA Scandinavia. Te wartości niematerialne są księgowane w SEK i przeliczane na DKK (walutę sprawozdawczą Tryg).

Wzmocnienie kursu SEK w ostatnich kwartałach — pozytywne dla wyniku z usługi ubezpieczeniowej, a więc również dla całkowitego wyniku grupy — negatywnie wpływa na tę konkretną pozycję. W rezultacie do pierwotnej wytycznej należy dodać dodatkowy wpływ walutowy (FX) rzędu ok. DKK 15 mln.

Solvency (wypłacalność) 28 kwietnia 2026 spółka ujawniła, że rozstrzygnięcie w sprawie ubezpieczenia w zakresie odszkodowań dla pracowników przełoży się na przed opodatkowaniem jednorazowy koszt DKK 1,2 mld, który zostanie ujęty w wyniku run-off w Commercial Denmark w II kwartale 2026. Spółka wskazuje, że działania w obszarze zarządzania kapitałem powinny ograniczyć wpływ na wypłacalność do skromnego negatywnego efektu rzędu ok. 4 punktów procentowych.

Liczba akcji Na koniec I kwartału 2026 Tryg raportował 596 942K akcji pozostających w obrocie. W momencie raportowania trwał jeszcze ogłoszony wraz ze sprawozdaniem rocznym za 2025 rok skup akcji o wartości DKK 1 mld. W II kwartale 2026 skup został zakończony, a liczba akcji pozostających w obrocie wynosi następnie ok. 595 864K.

Perspektywy finansowe do 2027 Tryg podał, że w 2024 roku wynik z usługi ubezpieczeniowej, skorygowany o korzystniejszy niż normalnie wynik z dużych szkód i pogodowych zdarzeń, wyniósł ok. DKK 7,2 mld. Obecnie spółka celuje w wynik z usługi ubezpieczeniowej DKK 8,0–8,4 mld w 2027 roku.

W 2025 roku Tryg raportował znormalizowany wynik z usługi ubezpieczeniowej na poziomie DKK 7,5 mld, zgodnie z oczekiwaniem stopniowego wzrostu wyniku w trakcie okresu strategii, skorygowanego o wspomnianą wcześniej jednorazową rezerwę dotyczącą duńskich odszkodowań dla pracowników, która ma zostać zaksięgowana w II kwartale 2026.

Spółka opublikuje wyniki grupy za II kwartał 2026 10 lipca 2026 o ok. 7:30 CET.

Połączenie konferencyjne Tryg przeprowadzi dziś konferencję telefoniczną o godzinie 10:00 CET. CEO Johan Kirstein Brammer, CFO Allan Kragh Thaysen, CTO Mikael Kärrsten oraz Szef Sprawozdawczości Finansowej, SVP Gianandrea Roberti, przedstawią w skrócie wyniki, a następnie odbędą się pytania i odpowiedzi. Połączenie będzie prowadzone w języku angielskim. Wersja nagraniowa ma być dostępna wkrótce po zakończeniu konferencji.

Szczegóły połączenia:

• Uczestnicy z Danii: +45 78 76 84 90
• Uczestnicy z Wielkiej Brytanii: +44 203 769 6819
• Uczestnicy z USA: +1 646 787 0157

PIN: 560768.

Materiały dotyczące II kwartału 2026 będą do pobrania na stronie tryg.com wkrótce po czasie publikacji.

Załącznik: Tryg_AS_Presilent_letter_2026_Q2