Perspektywy inwestycyjne Credit Acceptance (CACC) mogą się zmienić po finansowaniu zabezpieczonym aktywami za 600 mln USD

Na początku miesiąca Credit Acceptance Corporation sfinalizowała zabezpieczone finansowanie bez regresu, oparte na aktywach, o wartości 600 mln USD. W ramach transakcji do specjalnego trustu przeniesiono kredyty konsumenckie o wartości około 750,2 mln USD. Trust wyemitował trzy klasy obligacji, których średni okres zapadalności wynosi od około 2,5 do 3,7 roku. Ich oprocentowanie nieznacznie przekracza 5%.

Finansowanie ABS, czyli finansowanie dłużne zabezpieczone określonymi aktywami, obniża koszt pozyskiwania kapitału przez Credit Acceptance. Transakcja pomaga również utrzymać relacje z dealerami samochodowymi. Po jej przeprowadzeniu spółka ma około 1,80 mld USD niewykorzystanych możliwości finansowania oraz gotówkę bez ograniczeń w jej wykorzystaniu. Zwiększa to jej elastyczność finansową.

Aby uznać model Credit Acceptance za atrakcyjny, trzeba przyjąć, że udzielanie kredytów samochodowych klientom o podwyższonym ryzyku niewypłacalności, narzędzia oceny ryzyka oraz dostęp do finansowania nadal zapewnią spółce dobrą rentowność. Będzie to możliwe mimo presji związanej z ryzykiem kredytowym i konkurencją.

Nowa transakcja o wartości 600 mln USD nieznacznie poprawia koszt finansowania i płynność spółki. Nie rozwiązuje jednak najważniejszego problemu krótkoterminowego, czyli słabszych wyników kredytów udzielonych w ostatnich okresach oraz ryzyka wzrostu odpisów z tytułu niespłacanych kredytów.

Istotne znaczenie dla technologicznej części działalności ma powołanie Jeetu Mirchandaniego na stanowisko dyrektora ds. technologii. Mirchandani jest byłym członkiem kadry kierowniczej Amazona. Jego nominacja wiąże się z rozwojem technologii i analizy danych, które mogą pomóc poprawić wyniki portfela kredytowego oraz dokładność prognoz.

To, jak skutecznie Credit Acceptance rozbuduje modele analityczne i infrastrukturę cyfrową, może zdecydować, czy większe możliwości finansowania przełożą się na wyższe zwroty, czy tylko zwiększą skalę istniejących ryzyk kredytowych. Tańsze finansowanie może poprawić marże, ale nie eliminuje ryzyka związanego z jakością udzielanych kredytów.

Prognozy dla Credit Acceptance zakładają, że do 2029 roku spółka osiągnie 4,2 mld USD przychodów i 707,2 mln USD zysku. Szacowana wartość godziwa akcji wynosi 628,33 USD, czyli o 5% więcej niż ich obecna cena.

Dwa szacunki wartości godziwej przygotowane przez społeczność Simply Wall St mieszczą się obecnie w przedziale od około 353,83 USD do 628,33 USD za akcję. Tak duża różnica pokazuje, jak odmiennie inwestorzy mogą oceniać przyszłość spółki.

Przy porównywaniu tych wycen z obawami dotyczącymi słabszych kredytów udzielonych w latach 2022–2024 oraz możliwością wzrostu strat kredytowych ważne jest uwzględnienie różnych perspektyw na sytuację Credit Acceptance. Spółka jest notowana pod tickerem CACC.