Truist wciąż nie realizuje celów fuzji z 2019 roku. Czy nowy prezes to zmieni?

Mike Lyons, nowy prezes i dyrektor generalny Truist Financial (TFC), obejmuje bank w ważnym momencie. Lyons, który rozpoczął pracę na tym stanowisku 1 września, ma ponad 30 lat doświadczenia w usługach finansowych, obejmującego bankowość, płatności i technologie. Były dyrektor generalny Bill Rogers został prezesem wykonawczym i pozostanie na tym stanowisku do planowanego odejścia na emeryturę w kwietniu 2027 r.

## Truist nadal daleko od ambicji wyznaczonych przy fuzji

Lyons przejmuje bank, którego rentowność się poprawia. Wyniki pokazują jednak, jak daleko Truist pozostaje od celów ustalonych, gdy BB&T i SunTrust sfinalizowały równorzędną fuzję w grudniu 2019 r. Połączenie zakładało osiągnięcie 22-procentowego zwrotu z materialnego kapitału własnego (ROTCE), czyli zysku wypracowanego w relacji do kapitału własnego pomniejszonego o wartości niematerialne, oraz 51-procentowego wskaźnika efektywności. Plan przewidywał także uzyskanie do 2022 r. rocznych synergii kosztowych na poziomie 1,6 mld USD.

W pierwszej połowie 2026 r. wyniki Truist wzrosły o 30% rok do roku, a ROTCE zwiększył się do 14,6% z 12,3% na koniec czerwca 2025 r. To wciąż około 740 punktów bazowych poniżej zakładanego przy fuzji poziomu 22%. Wskaźnik efektywności wyniósł 58,0%, czyli około 700 punktów bazowych powyżej pierwotnego celu na poziomie 51%. Obecny długoterminowy cel Truist dla ROTCE wynosi 16–18%, a więc również mniej niż poziom zakładany w 2019 r.

## Skala Truist nie przekłada się jeszcze na silny wzrost organiczny

Na koniec 2019 r. Truist miał 473 mld USD aktywów, 299,8 mld USD kredytów przeznaczonych do utrzymywania w portfelu (LHI) oraz 334,7 mld USD depozytów. Do czerwca 2026 r. aktywa wzrosły do 556 mld USD. Wartość kredytów utrzymywanych w portfelu wynosiła około 329,8 mld USD, a depozytów 409,4 mld USD. Aktywa zwiększyły się od czasu fuzji o około 18%, lecz wartość kredytów wzrosła tylko o około 10%, co oznacza średnie tempo wynoszące około 1,5% rocznie.

To skromny efekt połączenia banków, które miało stworzyć instytucję mogącą wykorzystać atrakcyjność rynków południowo-wschodnich i środkowoatlantyckich Stanów Zjednoczonych oraz doprowadzić do powstania szóstego największego banku w USA. Niewielki wzrost wartości dla akcjonariuszy widać także w notowaniach. Od grudnia 2019 r. kurs akcji Truist spadł o 7,2%, podczas gdy cały sektor zyskał 45,1%. W tym samym czasie akcje PNC Financial Services (PNC) wzrosły o 58,2%, a M&T Bank (MTB) o 42,9%.

W ciągu ostatnich siedmiu lat PNC Financial i M&T Bank rozwijały możliwości oraz zasięg geograficzny dzięki przejęciom i partnerstwom. Oba banki podejmują także działania zmierzające do rozbudowy sieci oddziałów na szybko rosnących rynkach.

Wypłaty dla akcjonariuszy również pokazują wolniejsze tempo rozwoju Truist po fuzji. Roczna dywidenda zwykła Truist wzrosła z 1,71 USD na akcję w 2019 r. do 2,08 USD w 2025 r. i pozostaje bez zmian od 2023 r. Dla porównania dywidenda PNC Financial zwiększyła się z 4,20 USD do 6,60 USD, a M&T Banku z 4,10 USD do 5,70 USD w tym samym okresie.

W 2026 r. Truist nadal wypłaca 0,52 USD dywidendy kwartalnie. PNC Financial i M&T Bank podniosły natomiast swoje najnowsze kwartalne wypłaty odpowiednio do 2,00 USD i 1,50 USD.

## Wynik odsetkowy, ryzyko kredytowe i cyfryzacja sprawdzą nowego prezesa

Truist musi zwiększyć tempo wzrostu wyniku odsetkowego netto (NII), jednocześnie zarządzając ryzykiem kredytowym, które może ograniczać rentowność. Przychody w ujęciu ekwiwalentu podatkowego wzrosły w pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. o 5% rok do roku. Marża odsetkowa netto (NIM), czyli różnica między oprocentowaniem aktywów a kosztem finansowania banku, spadła jednak o 2 punkty bazowe do 3%. Pokazuje to presję na wynik odsetkowy. Spółka prognozuje, że w 2026 r. NII wzrośnie o 1–1,5%.

Aby poprawić NII i NIM, Lyons będzie musiał przebudować portfel obligacji, lepiej dostosowywać oprocentowanie aktywów oraz dokładniej kontrolować koszty depozytów. Może także rozważyć sprzedaż działalności niezwiązanych z główną strategią banku, takich jak kredyty samochodowe dla klientów o słabszej wiarygodności kredytowej. Pomogłoby to efektywniej wykorzystywać aktywa banku.

Istotną przeszkodą pozostaje również działalność kredytowa dla firm. Na 30 czerwca 2026 r. portfel kredytów komercyjnych Truist miał wartość około 201,6 mld USD, co odpowiadało około 61% całego portfela kredytowego. Oznacza to, że jakość aktywów i koszty ryzyka kredytowego są szczególnie wrażliwe na spadek wartości nieruchomości, wysoki poziom niewynajętej powierzchni oraz presję związaną z refinansowaniem zadłużenia.

Kredyty te mają zmienne oprocentowanie i krótszy okres zapadalności. Lyons będzie jednak musiał utrzymać rygorystyczne standardy oceny kredytobiorców, w razie potrzeby zwiększać rezerwy oraz aktywnie zarządzać kredytami ocenianymi jako problematyczne i aktywami niespłacanymi. Presja gospodarcza może bowiem pogorszyć sytuację firm korzystających z finansowania komercyjnego.

Bankowość cyfrowa będzie także ważnym elementem planu Lyonsa, który ma zwiększyć zaangażowanie klientów i poprawić efektywność operacyjną. W drugim kwartale transakcje cyfrowe stanowiły 71% wszystkich transakcji w segmencie Consumer and Small Business Banking. Sprzedaż cyfrowa odpowiadała jednak tylko za 29% całkowitej sprzedaży i spadła o niemal 480 punktów bazowych rok do roku. Lepsze pozyskiwanie klientów przez kanały cyfrowe, personalizacja oferty i sprzedaż dodatkowych produktów mogłyby zwiększyć liczbę nowych klientów oraz pogłębić relacje z obecnymi. Pomogłoby to zrekompensować wolniejszy wzrost bilansu.

Baza kosztowa Truist ustabilizowała się po podwyższonym poziomie wydatków związanym z fuzją. Koszty nieodsetkowe wzrosły jednak w 2025 r. i w pierwszej połowie 2026 r. Powodem były wyższe koszty zatrudnienia oraz dalsze inwestycje w technologie i rozwiązania cyfrowe, w tym narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję. Inwestycje te powinny w dłuższym terminie poprawić produktywność, ale dalsze zwiększanie nakładów może ograniczać korzyści operacyjne wynikające ze skali działalności i hamować wzrost zysku netto.

Mocna pozycja kapitałowa Truist daje Lyonsowi dużą swobodę w podejmowaniu decyzji strategicznych. Na koniec czerwca bank miał wskaźnik kapitału podstawowego CET1 na poziomie 10,9% i zwrócił akcjonariuszom w kwartale 1,8 mld USD. Największym wyzwaniem będzie efektywne wykorzystanie tego kapitału oraz przełożenie inwestycji technologicznych i skali działalności na szybszy wzrost kredytów, wyższy wynik odsetkowy netto, kontrolowane koszty ryzyka kredytowego i rentowność bliższą ambicjom wyznaczonym przy fuzji w 2019 r.

Truist Financial ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”.