Taiwan Semiconductor: II kwartał za 40,20 mld USD — dopiero początek

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) zgłosiło w 6‑K z 16 lipca 2026 r. rekordowe przychody w II kwartale w wysokości 40,20 mld USD.

Przychody wzrosły o 36,0% rok do roku. Rozwodniony zysk na ADR (American Depositary Receipt — amerykański certyfikat depozytowy) wyniósł 4,31 USD i przewyższył konsensus 3,89 USD o 10,89%. To są raportowane przychody, nie prognoza.

Zaawansowane procesy technologiczne na poziomie 7 nm i mniejsze stanowiły 77% przychodów z wafli (wafer — krążek krzemu używany do produkcji układów). Z tego 5 nm odpowiadało za 33%, a 3 nm za 30% przychodów z wafli. Segment wysokowydajnych obliczeń (high‑performance computing) generował 66% przychodów, co odzwierciedla silny popyt na akceleratory AI.

Marża brutto wyniosła 67,7%, czyli o 9,1 punktu procentowego więcej niż rok wcześniej. Wysyłki wafli wzrosły o 16,6% do 4 336 tys. równoważników 12‑calowych, więc większość wzrostu przychodów wynikała ze zmiany miksu produktowego i cen, a nie wyłącznie z wolumenu.

Zarząd podniósł oczekiwania wzrostu przychodów na cały 2026 r. do nieco powyżej 40% w przeliczeniu na dolary USA, z poprzedniego poziomu bliskiego 30%. Prognoza przychodów na III kwartał wynosi 44,60–45,80 mld USD, co sugeruje dalsze przyspieszenie.

Węzeł 2 nm zadebiutował komercyjnie i stanowił zaledwie 3% przychodów z wafli, co oznacza, że największy etap przesunięcia miksu produktowego i potencjalnego wzrostu marż dopiero się zaczyna. Spodziewany jest gwałtowny wzrost produkcji 2 nm w III kwartale, co wpływa na prognozę marży brutto w przedziale 65–67%.

Wydatki kapitałowe (capex) sięgnęły 496 mld TWD, co oznacza wzrost o 65,57% rok do roku. Te inwestycje mają zapewnić moce produkcyjne potrzebne do przyspieszenia wdrożeń 2 nm.

Na rynku akcje TSM notowano po 423,48 USD przy publikacji wyników 16 lipca 2026 r., a godzinę później kurs wynosił 409,35 USD, co oznacza spadek o około 3,3% w krótkim oknie czasowym. Mimo to kurs zyskał 78,95% w ciągu ostatniego roku i 38,73% od początku roku przed raportem. Krótkotrwały spadek po publikacji powtarza wzorzec z poprzedniego zaskoczenia wynikami, gdy raport za IV kwartał 2025 r. zamknął się wzrostem jedynie 0,22% przed późniejszą odbudową.

W skrócie: rekordowe przychody potwierdzają podniesioną prognozę i pokazują, że popyt na wafle napędzany przez AI wciąż rośnie. Ponieważ 2 nm stanowi tylko 3% miksu, największa część przesunięcia miksu i potencjalnego zwiększenia marż wciąż jest przed spółką. Najbliższy istotny test to wykonanie prognozy na III kwartał w przedziale 44,60–45,80 mld USD i sprawdzenie, czy koszty rampy 2 nm zostaną wchłonięte bez obniżenia marż.