Stripe i Advent z ofertą kupna PayPal za 60,50 USD za akcję

Stripe i prywatna firma inwestycyjna Advent złożyły wspólną, poufną propozycję kupna PayPal po 60,50 USD za akcję. To wycenia PayPal na ponad 53 mld USD i stanowi około 28% premię wobec wczorajszej ceny zamknięcia. Oferta ma być poparta około 50 mld USD zobowiązanego finansowania bankowego.

W proponowanych warunkach Stripe i Advent miałyby objąć równe udziały i prowadzić PayPal jako partnerstwo 50/50. Plan zakłada utrzymanie firmy w jednym kawałku, bez dzielenia jej na części czy sprzedaży kluczowych aktywów. Informacje o ofercie pojawiły się 15 lipca 2026 r., a sama propozycja miała być złożona prawdopodobnie około miesiąc wcześniej. Do tej pory nie ma oficjalnej odpowiedzi PayPal na te wstępne rozmowy.

Podana kwota sprawia, że transakcja byłaby większa niż zakup Twittera przez Elona Muska za 44 mld USD. Jednocześnie pokazuje, jak daleko kurs PayPal oddalił się od pandemicznego szczytu z 2021 r., kiedy kapitalizacja rynkowa sięgała około 360 mld USD.

Stripe jest wciąż spółką prywatną, z szacowaną wyceną w prywatnych transakcjach na około 160 mld USD. Przejęcie PayPal dałoby Stripe dostęp do setek milionów aktywnych kont konsumenckich i silnej rozpoznawalności marki PayPal, a także możliwość włączenia stablecoina PayPal do własnego ekosystemu i infrastruktury deweloperskiej.

Po stronie finansowej argumentem za transakcją jest to, że PayPal generuje znaczące wolne przepływy pieniężne — około 6 mld USD. Wolne przepływy pieniężne (ang. free cash flow) to środki pozostające po pokryciu wydatków operacyjnych i inwestycji. Taki strumień gotówki ułatwia finansowanie przejęcia przez dług i spłatę zobowiązań, co odpowiada typowej strategii private equity: kupić dojrzałą spółkę, użyć jej gotówki do obsługi długu i wygenerować zwrot dla inwestorów.

W praktyce jednak pojawiają się istotne napięcia i ryzyka. Partnerstwo 50/50 między prywatnym inwestorem a dużym graczem technologicznym może być trudne w zarządzaniu, bo Advent i Stripe będą mieć różne cele — Advent typowo skoncentrowane na zwrocie kapitału w określonym horyzoncie czasowym, a Stripe na rozwoju produktu i integracji. Dodatkowo wiele firm płatniczych budowało swoje rozwiązania na infrastrukturze Stripe; po przejęciu PayPal Stripe stałby się zarówno dostawcą, jak i konkurentem tych firm, co może komplikować relacje z klientami i partnerami.

Jest też kwestia wyceny prywatnych spółek: wyliczona dziś prywatna wartość Stripe może nie odpowiadać temu, ile rynek publiczny byłby skłonny zapłacić. Zaletą spółki publicznej jest codzienne odkrywanie ceny rynkowej — miliony inwestorów wyceniają akcje na bieżąco. W warunkach prywatnych łatwiej osiągać wyższe wyceny, ale trudniej te wartości zrealizować przy dużych transakcjach.

Struktura oferty i sposób finansowania będą kluczowe. Jeśli Advent sfinansuje większość transakcji długiem, logika przejęcia PayPal jako spółki generującej gotówkę odpowiada typowemu podejściu private equity. Jeśli zaangażowany jest również Stripe, pojawia się opcja strategicznej integracji, ale też więcej potencjalnych konfliktów operacyjnych. Ponieważ około 75% akcji PayPal należy do inwestorów instytucjonalnych, ostateczny wynik będzie zależał od tego, czy właściciele zaakceptują proponowaną cenę lub wywrą presję na jej podwyższenie.

Na razie wiele elementów pozostaje niejasnych. Jeśli oferta zostanie formalnie złożona i przyjęta, przejęcie mogłoby znacząco zmienić rynek płatności online. Oczekiwać można kolejnych komunikatów stron transakcji.