SpaceX jutro opublikuje wyniki. Czego oczekuje Wall Street i na co zwrócić uwagę

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX), znana jako SpaceX, opublikuje wyniki kwartalne 4 sierpnia po zamknięciu sesji. Będzie to pierwszy raport spółki po głośnym debiucie giełdowym z czerwca. Dla inwestorów mogą to być jak dotąd najpilniej obserwowane wyniki tego roku.

SpaceX weszła na giełdę 12 czerwca w ramach największej pierwszej oferty publicznej (IPO) w historii. Spółka pozyskała łącznie 85,7 mld USD. Cenę akcji ustalono na 135 USD, a pierwszy dzień notowań zakończyły one na poziomie 160,95 USD. Kilka dni później kurs wzrósł nawet do 225,64 USD.

Od tamtej pory sytuacja się zmieniła. Akcje spadły o ponad 50% względem szczytu i przed publikacją wyników kosztują około 111 USD.

### Czego oczekuje Wall Street?

Analitycy spodziewają się obecnie przychodów SpaceX na poziomie 6,82 mld USD oraz straty w wysokości 0,23 USD na akcję według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu niektórych pozycji nieuwzględnianych w podstawowej mierze wyników.

Są to jednak bardzo przybliżone szacunki. Analityk Cantor Fitzgerald określił prognozy dla tego kwartału jako obarczone „ekstremalnym rozrzutem szacunków”. Oznacza to, że Wall Street nie ma dużej pewności, jak dokładnie wypadną wyniki.

Ostatnie dostępne wyniki spółki według segmentów przedstawiały się następująco:

| Segment | Przychody w I kwartale 2026 r. | Zysk operacyjny (strata) w I kwartale 2026 r. | |---|---:|---:| | Łączność — Starlink | 3,26 mld USD | 1,19 mld USD | | Przestrzeń kosmiczna — rakiety | 619 mln USD | (662 mln USD) | | Sztuczna inteligencja — Grok, X i centra danych | 818 mln USD | (2,47 mld USD) |

### Na jakie dane warto zwrócić uwagę?

Pierwszym elementem są przepływy pieniężne. Wyniki księgowe, zwłaszcza takie miary jak EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją i umorzeniem, mogą czasami zniekształcać obraz sytuacji. Sprawozdania dotyczące przepływów pieniężnych pokazują bardziej bezpośredni obraz bieżącej sytuacji finansowej firmy. Ma to szczególne znaczenie w przypadku spółek wymagających dużych wydatków inwestycyjnych, takich jak budowa infrastruktury i zakup sprzętu.

W poprzednim kwartale SpaceX wygenerowała 1 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Jest to gotówka wypracowana przez podstawową działalność firmy. Jednocześnie wolne przepływy pieniężne (FCF), czyli środki pozostałe po opłaceniu między innymi sprzętu i budowy, wyniosły minus 9,1 mld USD. Inwestorzy powinni dokładnie sprawdzić tę pozycję w nowych wynikach.

Drugim obszarem jest sztuczna inteligencja. W poprzednim kwartale dział AI miał zużywać około 1 mld USD miesięcznie. Oznacza to bardzo duże inwestycje przy niewielkich przychodach. Sytuacja może wyglądać zupełnie inaczej po zawarciu przez spółkę niedawnych umów z Anthropic i Google. Kluczowe pytanie brzmi, czy te umowy pozwolą działalności AI osiągnąć rentowność.

Trzecim obszarem jest Starlink, który stanowi finansowe centrum SpaceX. Jego sukces ma kluczowe znaczenie dla całej spółki. Ważne będą wzrost przychodów, wyniku oraz liczby klientów, ale szczególną uwagę warto zwrócić na średni przychód na użytkownika (ARPU). Jest to istotny wskaźnik długoterminowych perspektyw Starlinka. Inwestorzy będą sprawdzać, czy spółka nie poświęca ARPU na rzecz wzrostu.

Ostatnim elementem jest Starship. Nowa rakieta ma fundamentalne znaczenie dla planów rozwoju SpaceX i stanowi jeden z filarów jej wizji przyszłości. Istotne będą wszelkie informacje dotyczące postępów w realizacji projektu, w tym odpowiedź na pytanie, jak blisko spółka znajduje się pełnego komercyjnego wykorzystania rakiety.

### Wall Street jest nastawione na SpaceX optymistycznie

Konsensus Wall Street zakłada obecnie rekomendację „kupuj”. Przeciętny 12-miesięczny cel cenowy wynosi 293 USD, co oznacza znaczący potencjał wzrostu względem kursu około 111 USD. Poszczególne prognozy mocno się jednak różnią:

• Raymond James, Brian Gesuale: „zdecydowanie kupuj”, cel cenowy 800 USD;
• Morgan Stanley, Adam Jonas: „przeważaj”, cel cenowy 300 USD;
• Deutsche Bank, Edison Yu: „kupuj”, cel cenowy 255 USD;
• J.P. Morgan, Doug Anmuth: „przeważaj”, cel cenowy 225 USD;
• CFRA, Keith Snyder: „sprzedawaj”, cel cenowy 115 USD.

Tak duży rozrzut prognoz pokazuje, że oczekiwania wobec pierwszego raportu SpaceX po debiucie giełdowym są wyjątkowo zróżnicowane.