SpaceX traci 6% i spada poniżej ceny IPO; Rocket Lab 4%

Akcje SpaceX (NASDAQ:SPCX) spadały w czwartek w połowie sesji o 6%, do 131,86 USD. Po raz pierwszy od debiutu w czerwcu znalazły się poniżej ceny IPO wynoszącej 135 USD. Rano odblokowano około 319 mln akcji. To kolejna transza w rozłożonym w czasie harmonogramie, który ostatecznie uwolni większość akcji dostępnych w wolnym obrocie. Spadek poniżej ceny emisyjnej daje sprzedającym wyraźny punkt odniesienia, gdy do obrotu trafiają kolejne akcje.

W tym samym czasie akcje Rocket Lab (NASDAQ:RKLB) traciły 4%, do 72,67 USD. W przypadku tej spółki nie doszło do podobnego wydarzenia związanego z odblokowaniem akcji. Kurs zniżkował razem z szerszym sektorem kosmicznym. Jednostki funduszu Procure Space ETF (NYSEARCA:UFO) spadały o 2%, do 45,54 USD, choć od początku roku pozostawały na plusie. W skróconym ujęciu wzrost funduszu wynosił 21%, a przy środowym zamknięciu sięgał 17%.

### Ta sama sytuacja z akcjami, inna reakcja rynku

6 sierpnia do obrotu mogło trafić nawet 911,5 mln akcji SpaceX. Była to znacznie większa transza, a mimo to akcje SpaceX zyskały wtedy 6%. Dzisiejsze odblokowanie obejmuje tylko część tamtej liczby, a mimo to sprowadziło kurs poniżej ceny IPO.

Harmonogram opiera się na stopniowym wygasaniu blokad sprzedaży akcji. Do 2027 roku odblokowanych zostanie 88% z 13 mld akcji spółki. Pakiet założyciela SpaceX, Elona Muska, obejmujący 6,42 mld akcji, pozostanie zablokowany do czerwca 2027 roku. Dzisiejsza transza nie obejmuje więc akcji pozostających pod kontrolą osoby mającej status insidera. Bezpośrednią przyczyną reakcji rynku jest zwiększenie liczby akcji dostępnych w obrocie.

Między 6 sierpnia a czwartkową sesją zmieniła się przede wszystkim gotowość rynku do absorbowania akcji SpaceX przy obecnych poziomach cenowych. Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 1,02 bln USD spółka ma bardzo dużą liczbę akcji dostępnych w obrocie. Dzisiejszy ruch wygląda więc na dostosowanie kursu, a nie na zmianę wyceny całego biznesu.

### Rocket Lab zniżkuje, gdy podaż obciąża SpaceX

Rocket Lab nie odnotował dziś wydarzenia związanego z odblokowaniem akcji. To wskazuje, że właśnie podaż akcji jest powodem większego spadku SpaceX względem mniejszego konkurenta z sektora wynoszenia ładunków. Akcje Rocket Lab były do środy, licząc od początku roku, 9% na plusie, dlatego spadek o 3% w późniejszym ujęciu tylko nieznacznie ograniczał wcześniejsze wzrosty i wyglądał na reakcję całego sektora.

Procure Space ETF obejmuje szeroko rozumianą gospodarkę kosmiczną. W jego skład wchodzą między innymi spółki zajmujące się łącznością satelitarną, usługami wynoszenia ładunków, infrastrukturą kosmiczną, lotnictwem i obronnością oraz obserwacją Ziemi. Fundusz tematyczny koncentruje środki w stosunkowo niewielkiej grupie spółek. W efekcie kurs jednego dużego składnika może wyraźnie wpłynąć na cały fundusz. To ryzyko koncentracji ma znaczenie przy wykorzystywaniu UFO do uzyskania ekspozycji na sektor kosmiczny.

SpaceX działa w trzech segmentach:

• Space obejmuje usługi wynoszenia ładunków i statki kosmiczne;
• Connectivity obejmuje Starlink i Starshield;
• AI obejmuje usługi chmurowe, modele Grok oraz platformę X.

Żaden z tych obszarów działalności nie zmienił się w czwartek rano. Zmieniła się wyłącznie liczba akcji dopuszczonych do obrotu. To mechaniczne zwiększenie podaży było głównym czynnikiem wpływającym na kurs.

### Kolejne odblokowania akcji SpaceX

Największe transze dopiero pojawią się na rynku. Około 1,3 mld akcji ma zostać odblokowanych w związku z publikacją wyników SpaceX za trzeci kwartał, zaplanowaną na początek listopada. W grudniu wygaśnie natomiast 180-dniowa blokada sprzedaży, co otworzy drogę do obrotu kolejną znaczącą częścią akcji. Obie transze będą znacznie większe od dzisiejszych 319 mln akcji.

W kolejnych sesjach inwestorzy mogą obserwować, czy akcje SPCX ustabilizują się powyżej poziomu 135 USD, czyli ceny IPO. Istotne będzie także to, czy przełamanie tego poziomu zachęci do dalszej sprzedaży przed listopadowym terminem. Dwa większe odblokowania zaplanowane do końca roku sprawiają, że presja podaży jest stałym elementem sytuacji tej spółki, a nie niespodziewanym wydarzeniem.

Dzisiejsza różnica między zachowaniem obu spółek z sektora kosmicznego ma charakter mechaniczny. Kurs Rocket Lab reagował głównie na nastroje rynkowe, natomiast SpaceX pozostawał pod wpływem zwiększonej podaży akcji. Harmonogram odblokowań wskazuje, że ten czynnik może oddziaływać na notowania także w kolejnych miesiącach.