SpaceX (SPCX) zakłada 100 mld USD rocznych przychodów do grudnia

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX), znana jako SpaceX, na początku tego miesiąca przeprowadziła pierwszą telekonferencję wynikową jako spółka publiczna. Elon Musk wyznaczył podczas niej ambitny cel: osiągnięcie do grudnia rocznego tempa przychodów na poziomie 100 mld USD. Oznaczałoby to ponad trzykrotny wzrost względem obecnego poziomu, który wynosi nieco ponad 30 mld USD rocznie.

Po publikacji wyników Deutsche Bank przeanalizował, jakie konkretne umowy mogłyby doprowadzić SpaceX do tego poziomu.

Musk podkreślił, że nie traktuje 100 mld USD jako odległego celu. Powiedział analitykom, że spółka osiągnęłaby mniej więcej taki poziom, „gdybyśmy zasadniczo nic więcej nie zrobili” poza stopniowym zwiększaniem skali już zawartych umów. Kluczowe pytanie dotyczy więc tego, czy wynik będzie efektem kontraktów już będących w realizacji, czy też będzie wymagał jednoczesnego powodzenia kilku szybko rozwijających się, ale jeszcze niepotwierdzonych projektów.

### Argumenty za realizacją celu

Obliczenia Deutsche Banku wskazują, że SpaceX ma już kilka ważnych elementów potrzebnych do zwiększenia przychodów. Jej działalność neochmurowa, czyli sprzedaż zewnętrznym klientom mocy obliczeniowych potrzebnych między innymi do działania sztucznej inteligencji, przyniosła w drugim kwartale 1,6 mld USD przychodów. Całość pochodziła z umowy z firmą Anthropic.

Ten jeden kontrakt powinien zwiększyć kwartalne przychody do około 3,75 mld USD w trzecim kwartale. Osobna umowa z Google, warta do 920 mln USD miesięcznie, zacznie zwiększać skalę w przyszłym miesiącu i osiągnie pełne roczne tempo przychodów w październiku.

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX) podpisała również nową umowę o wartości 6,7 mld USD, obejmującą sześć miesięcy. Deutsche Bank podejrzewa, że kontrakt może być związany z rządem Stanów Zjednoczonych. Bank oczekuje także podpisania co najmniej jednej kolejnej dużej umowy dotyczącej mocy obliczeniowych przed końcem roku.

Deutsche Bank szacuje, że same te umowy mogą zapewnić SpaceX roczne tempo przychodów na poziomie od 45 do 50 mld USD na koniec grudnia. Dodatkowym źródłem wzrostu ma być planowane przejęcie startupu Cursor, który tworzy narzędzia AI do programowania. Transakcja ma zostać sfinalizowana w trzecim kwartale.

Roczne tempo przychodów Cursor miało wzrosnąć z 2 mld USD w lutym do 4 mld USD na początku czerwca. Deutsche Bank zakłada, że do grudnia może ono zwiększyć się jeszcze dwu- lub trzykrotnie.

### Ryzyka związane z realizacją planu

Osiągnięcie celu będzie wymagało najpierw bardzo wysokich nakładów. Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX) planuje zwiększyć w przyszłym roku moc obliczeniową AI do 5–10 gigawatów. Na koniec tego roku ma ona wynosić nieco ponad 2 gigawaty.

Deutsche Bank szacuje, że rozbudowa dodatkowej infrastruktury może kosztować od 120 do 320 mld USD. Nawet podstawowy scenariusz banku, zakładający koszt z dolnego końca tego przedziału, przewiduje, że łączne nakłady inwestycyjne SpaceX na działalność kosmiczną i usługi łączności zbliżą się do 200 mld USD. To więcej niż obecne roczne tempo przychodów spółki.

Aby sfinansować te inwestycje, Deutsche Bank oczekuje, że w przyszłym roku SpaceX pozyska ponad 100 mld USD nowego długu. Spółka może też sięgnąć po dodatkowe, odrębne narzędzie finansowania.

Nie wszystkie elementy prognozy przychodów na poziomie 100 mld USD są jeszcze zabezpieczone. Realizacja celu nadal zależy od podpisania co najmniej jednej dużej umowy dotyczącej mocy obliczeniowych oraz od utrzymania wysokiego tempa wzrostu Cursor po finalizacji przejęcia.

SpaceX nie znajduje się w bazie funduszy hedgingowych, ponieważ weszła na giełdę dopiero w czerwcu 2026 roku. Jej ważny konkurent na rynku szerokopasmowej łączności satelitarnej, AST SpaceMobile, miał około 39 funduszy hedgingowych posiadających jego akcje w pierwszym kwartale 2026 roku, wobec 33 wcześniej. Wśród innych nowo notowanych, szybko rosnących spółek Rocket Lab miała 43 takich posiadaczy, w porównaniu z 45 wcześniej.

Założenia stojące za celem Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX), zakładającym 100 mld USD przychodów, są bardziej konkretne niż w przypadku typowej prognozy. Największe ryzyko wiąże się jednak z finansowaniem rozwoju bez nadmiernego obciążenia bilansu, zwłaszcza przy konieczności zaciągnięcia ponad 100 mld USD nowego długu.