NetEase może być niedowartościowana o 23% po wynikach za II kwartał 2026 r.

NetEase (SEHK:9999) odnotowała w II kwartale 2026 r. przychody w wysokości 30 106,55 mln CNY. Zysk netto oraz zysk na akcję z działalności kontynuowanej spadły jednak w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku.

Kurs akcji NetEase wynosił 193,40 HKD. W krótkim terminie dynamika notowań osłabła: 30-dniowa stopa zwrotu z akcji wyniosła -7,2%, a od początku roku kurs spadł o 15,47%. W horyzoncie trzyletnim całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca również dywidendy, wyniosła jednak 26,92%.

Inwestorzy wskazują na stabilne przychody NetEase i długoterminowe stopy zwrotu. Ostrożniejsza ocena koncentruje się na niedawnym spadku zysku oraz słabszym kursie akcji. Obecna wycena zależy więc w dużej mierze od tego, czy spółka utrzyma wzrost i poprawi marże, czyli rentowność działalności.

Najczęściej przyjmowany scenariusz: 22,6% niedowartościowania

Przy ostatnim kursie zamknięcia wynoszącym 193,40 HKD szacowana wartość godziwa NetEase to 249,78 HKD. Oznacza to potencjalną różnicę na poziomie 22,6% na korzyść wartości godziwej.

Za tym oszacowaniem stoi przede wszystkim przyspieszająca ekspansja zagraniczna. NetEase rozwija własne oraz licencjonowane gry, które dobrze radzą sobie na rynkach poza Chinami. Wśród nich znajdują się Marvel Mystic Mayhem, FragPunk, Once Human i Eggy Party.

Sukces tych produkcji zwiększa potencjalny rynek spółki i dywersyfikuje jej przychody poza Chinami. Może to wspierać wyższy długoterminowy wzrost przychodów oraz większą stabilność zysków.

Oszacowanie wartości godziwej opiera się na założeniu dalszego, stabilnego wzrostu przychodów, wyższych marż oraz wyższego mnożnika zysków. Mnożnik zysków pokazuje, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za jednostkę prognozowanego zysku spółki.

Wynik: wartość godziwa 249,78 HKD, czyli wycena wskazująca na niedowartościowanie.

NetEase nadal mierzy się jednak z istotnymi zagrożeniami. Jeśli przychody z rynków zagranicznych pozostaną niskie, a zmiany regulacyjne lub wyższe wydatki na badania i rozwój obniżą marże, teza o niedowartościowaniu może stracić na aktualności.

Dalsza ocena spółki wymaga sprawdzenia, czy tempo ekspansji zagranicznej wystarczy do zrekompensowania presji na zysk i kurs akcji.