SpaceX (SPCX) pokonuje prognozy przychodów, ale wydatki na AI niepokoją rynek

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX), znana jako SpaceX, przekroczyła prognozy przychodów Wall Street w pierwszym raporcie wyników od rekordowego debiutu giełdowego w czerwcu. Mimo tego akcje spółki spadły w handlu posesyjnym nawet o 8%, ponieważ nakłady inwestycyjne okazały się znacznie wyższe od oczekiwań analityków.

### Rzeczywiste przekroczenie prognoz nie uspokoiło inwestorów

Przychody wyniosły 7,81 mld USD, co oznacza wzrost o 92% rok do roku i wynik znacznie wyższy od oczekiwanych przez analityków 6,93 mld USD. SpaceX odnotowała również mniejszą stratę na akcję od prognozowanej: 0,09 USD wobec oczekiwanych 0,26 USD.

Nakłady inwestycyjne, czyli wydatki na rozwój infrastruktury i aktywów spółki, wzrosły jednak ponad sześciokrotnie, do 18,4 mld USD. Aż 15,8 mld USD przeznaczono na sztuczną inteligencję. To ponad dwa razy więcej niż w poprzednim kwartale i więcej od prognozy analityków wynoszącej 13,22 mld USD.

Elon Musk zapowiedział również, że SpaceX będzie budować centra danych AI wyłącznie z wykorzystaniem układów firmy NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA). Akcje Nvidii wzrosły po tej informacji o około 2%, choć kurs SpaceX spadał.

To rodzi pytanie, czy rzeczywiste przekroczenie prognoz ma mniejsze znaczenie niż obawy, że ambicje SpaceX w dziedzinie AI stają się coraz droższe — nawet jeśli spółka zapewnia, że poniesione wydatki już się zwracają.

### Argumenty przemawiające za SpaceX

Przychody Starlink wzrosły do 4,29 mld USD, czyli o 66% rok do roku. Zysk operacyjny tego segmentu wyniósł 1,66 mld USD. Oznacza to, że podstawowa działalność związana z łącznością satelitarną jest rentowna i nadal szybko rośnie.

Przychody z działalności związanej ze sztuczną inteligencją wzrosły o około 250%, do 2,56 mld USD, przekraczając oczekiwania analityków.

Dyrektor finansowy SpaceX Bret Johnsen powiedział, że nakłady na AI już teraz przynoszą zwrot w czasie krótszym niż rok. Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX) jest na dobrej drodze do osiągnięcia do grudnia 100 mld USD rocznych przychodów powtarzalnych w ujęciu zannualizowanym.

Musk prognozuje obecnie, że do 2030 roku roczne przychody SpaceX sięgną 1 bln USD. To o rok wcześniej, niż zakładały jego wcześniejsze prognozy. Po debiucie giełdowym gotówka spółki wzrosła do 93,5 mld USD, zapewniając jej duże możliwości dalszego finansowania planów rozwojowych.

### Ryzyka dla SpaceX

Kurs akcji SpaceX mimo dobrych przychodów spadł. We wtorek akcje zyskały w ciągu dnia 9,4%, ale po publikacji wyników oddały cały wzrost i zakończyły handel posesyjny spadkiem o około 7,5%.

Nakłady inwestycyjne wyraźnie przekroczyły oczekiwania analityków. Zarówno segment kosmiczny, jak i segment AI nadal przynoszą straty operacyjne — odpowiednio 542 mln USD i 1,26 mld USD.

Średni przychód na abonenta Starlink spadł o 22% rok do roku. Przyczyną było wprowadzenie przez SpaceX tańszych planów międzynarodowych.

Inwestorzy zajmujący krótkie pozycje na akcjach SpaceX, czyli obstawiający spadek kursu, mają już 8,3 mld USD niezrealizowanych zysków. Wygasający w czwartek okres blokady sprzedaży akcji może doprowadzić do pojawienia się na rynku kolejnej dużej puli walorów.

### Szanse i ryzyka dla Nvidii

Akcje Nvidii wzrosły o około 2% po tym, jak Musk zapowiedział, że SpaceX będzie budować centra danych AI wyłącznie z układami tej firmy. Określił platformę Vera Rubin jako „najlepszy komputer AI”.

Obie spółki ogłosiły również partnerstwo przy projektowaniu orbitalnego sprzętu obliczeniowego dla satelitów.

Prezes NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) Jensen Huang powiedział, że każdy gigawat mocy obliczeniowej zbudowany przez SpaceX generuje dla Nvidii około 40–50 mld USD przychodów. To oznacza duży potencjał, biorąc pod uwagę plan zwiększenia mocy obliczeniowej SpaceX z obecnych 2 gigawatów do nawet 10 gigawatów do końca 2027 roku.

Ta zależność działa jednak w obie strony. Wyniki Nvidii będą w większym stopniu zależeć od tego, czy ogromny i niesprawdzony jeszcze program rozbudowy infrastruktury AI przez SpaceX zakończy się sukcesem.

Nvidia ma także udział kapitałowy w połączonym podmiocie SpaceX-xAI, który uzyskała w wyniku inwestycji ze stycznia. Oznacza to, że jej ekspozycja na rozwój AI w SpaceX wykracza poza samo dostarczanie spółce układów scalonych.

### Dane o funduszach hedgingowych

SpaceX nie figuruje w bazie danych funduszy hedgingowych Insider Monkey, ponieważ spółka weszła na giełdę dopiero w czerwcu 2026 roku. NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) miała 275 funduszy hedgingowych posiadających jej akcje na koniec pierwszego kwartału 2026 roku, w porównaniu z 264 funduszami kwartał wcześniej. Wartość akcji Nvidii posiadanych przez te fundusze spadła jednak z 89,1 mld USD do 83,9 mld USD.

Wśród spółek z sektora komunikacji satelitarnej AST SpaceMobile miała około 39 funduszy hedgingowych posiadających jej akcje, wobec 33 kwartał wcześniej.

### Podsumowanie

SpaceX udowodniła, że wzrost jej przychodów jest rzeczywisty i przyspiesza. Wall Street większą uwagę zwróciło jednak na to, jak szybko rosną koszty tego wzrostu. NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA), będąca wyłącznym dostawcą układów i obserwująca rozwój sytuacji z boku, powiązała teraz istotną część swojej przyszłości z powodzeniem planów SpaceX.