Gdzie może być SpaceX do końca 2026 roku

Akcje SpaceX straciły na wartości od debiutu w czerwcu — ponad 7% od momentu wejścia na giełdę. Kapitalizacja rynkowa przekroczyła niemal 2 bln USD, co plasuje spółkę wśród najdrożej wycenianych firm świata.

Spółka wygenerowała 18,7 mld USD przychodów w 2025 r. Jednak akcje są notowane na poziomie bliskim 100-krotności rocznych przychodów, co trudno uzasadnić przy obecnym tempie wzrostu sprzedaży.

Po debiucie Spółka pozyskała jeszcze 25 mld USD, emitując obligacje o ratingu inwestycyjnym. Spółka intensywnie inwestuje i nadal notuje straty netto. Nie widać perspektyw szybkiego osiągnięcia zyskowności.

Oczywiście inwestorzy kupują akcje SpaceX z myślą o długoterminowym potencjale — między innymi dzięki wiodącemu biznesowi wynoszenia rakiet oraz skalowalnej sieci satelitarnej Starlink. To stwarza znaczące możliwości wzrostu.

Jednocześnie SpaceX dokonuje kosztownych przejęć, ostatnio nabywając Anysphere za 60 mld USD. Anysphere jest właścicielem wysoko ocenianej platformy AI do kodowania Cursor. Takie akwizycje mogą przyspieszyć wzrost przychodów, ale zwiększają też ryzyko integracji i obciążeń finansowych.

Wysoka wycena wiąże się ze znaczącym ryzykiem wykonawczym: niewiele miejsca pozostaje na błędy, opóźnienia czy niepowodzenia. Gdyby wycena wynosiła około 1 bln USD, można by rozważyć premię za przyszły potencjał. Przy niemal 2 bln USD kapitalizacji potencjał wzrostu wydaje się ograniczony.

Insiderzy prawdopodobnie zrealizują zyski, gdy skończą się okresy blokady sprzedaży akcji (tzw. lock-up), które mijają wkrótce. To dodatkowa presja podaży, która może utrudnić wzrost ceny dla inwestorów detalicznych.

Uważam, że bardziej prawdopodobny jest scenariusz, w którym kurs akcji zatrzyma się bliżej 100 USD niż 200 USD do końca roku. Taką prognozę wspierają: wysoka wycena wobec przychodów, utrzymujące się straty netto oraz nadchodząca sprzedaż przez insiderów.

Dla inwestorów zainteresowanych sektorem kosmicznym bardziej przekonującą alternatywą może być Rocket Lab (RKLB). Rocket Lab ma backlog zamówień wart około 2 mld USD i rozwija rakietę Neutron, która ma konkurować ze SpaceX w segmencie rakiet średniego nośności. Rocket Lab jest wyceniana z premią rynkową, ale znacznie mniejszą niż SpaceX.