SoFi: możliwy hit zakupowy 2026 r. po gwałtownej przecenie, ale ryzyko dotyczy wyników segmentu technologicznego i kredytów

SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) należała w 2026 r. do najbardziej przecenianych fintechów. Jej notowania spadły o 34,57% od początku roku, mimo bardzo mocnych wyników operacyjnych.

W pierwszej połowie 2026 r. spółka rozpoczęła rok w okolicach 26,44 USD, a następnie osunęła się nawet do 14,23 USD (minimum z 52 tygodni), po czym kurs zaczął się stabilizować. W ujęciu krótkoterminowym akcje zyskały 9,74% w ciągu ostatniego miesiąca i 21,58% w skali roku, ale nadal pozostają około 36% poniżej szczytu z 32,73 USD.

Wyniki i twarde dane, które kontrastują z przeceną

Za pierwszy kwartał 2026 r. SoFi pokazało przychody 1,10 mld USD, wyższe od oczekiwań o 4,87%. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 0,12 USD i był zgodny z konsensusem, natomiast zysk netto według standardów GAAP wzrósł o 134,45% rok do roku do 166,73 mln USD.

Spółka odnotowała też rekordowy poziom pochodzenia pożyczek: 12,18 mld USD, czyli wzrost o 68% r/r. Depozyty osiągnęły 40,24 mld USD.

Prognozy na 2026 r. i „byczy” scenariusz

W centrum wyceny stoi guidance zarządu dla 2026 r. SoFi zakłada około 30% wzrostu przychodów, z prognozowanymi przychodami skorygowanymi na poziomie 4,655 mld USD. Jednocześnie spółka wskazuje, że skorybowany EBITDA ma wynieść blisko 1,6 mld USD, co odpowiada 34% marży.

W dłuższym horyzoncie SoFi przedstawia ramy średnioterminowe zakładające 30% lub więcej CAGR (średniorocznego tempa wzrostu) przychodów oraz wzrost skorygowanego EPS w przedziale 38%–42% do 2028 r.

Analitycy łączą „byczy” scenariusz z potencjalnym przeszacowaniem mnożnika w reakcji na utrzymanie tempa wzrostu w segmencie usług finansowych. Jeśli przychody z Financial Services utrzymają dynamikę rzędu 41% r/r, wartość godziwa w wariancie optymistycznym ma sięgnąć 24,73 USD.

Podkreślane katalizatory wzrostu

W kolejnych kwartałach inwestorzy mają śledzić m.in. rozwój SoFiUSD (stabilna moneta) powiązany z rozliczeniami przez Mastercard, uruchomienie handlu kryptowalutami oraz postępy w obszarze Big Business Banking. Dodatkowo spółka rozwija platformę pożyczkową: w ostatnim kwartale dodała 3,6 mld USD nowych zobowiązań.

Anthony Noto komentował, że strategia „dostarcza korzystne połączenie wzrostu i zwrotów”.

Ryzyka wskazywane przez „niedźwiedzi”

Mimo mocnych danych, pojawiają się realne powody do ostrożności. Segment Technology Platform spadł o 27% rok do roku po odejściu dużego klienta. Spadł też wolumen „enabled accounts” — o 16% r/r. Dodatkowo zyskowność odsetkowa uległa pogorszeniu: marża odsetkowa netto (net interest margin) skurczyła się o 63 punkty bazowe.

Słabnie również część wskaźników kredytowych: odpisy netto z tytułu pożyczek osobistych wzrosły do 3,03%.

Niemniej w wariancie optymistycznym argument jest taki, że spadek w Technology Platform wynikał bardziej z zakończenia relacji z jednym klientem niż z trwałego pogorszenia struktury biznesu. Wskazuje się też, że spadek NIM może być częściowo efektem agresywnie zwiększanych depozytów o niższej rentowności, które finansują ponad 90% zobowiązań.

Nastroje i scenariusze kursu na 2026 r.

Wśród inwestorów detalicznych wahania są widoczne w nastrojach: na platformach społecznościowych sentyment przełączał się od 72 (probyczo) w połowie maja do 22 (negatywnie) pod koniec miesiąca.

Dla „niedźwiedziego” scenariusza wyznaczono wartość 16,79 USD, co oznacza ograniczony spadek o 1,97%. Przy założeniach bazowych pojawia się natomiast rekomendacja kupna oraz cel cenowy 19,10 USD, implikujący 11,52% potencjału względem ceny zamknięcia 17,13 USD.

Kluczowy test dla kursu to dynamika pożyczek i stabilność kosztu ryzyka

Część wyceny opiera się na tym, że „maszyna” do pochodzenia pożyczek działa na poziomie 12,18 mld USD kwartalnie, podczas gdy spółka handluje przy forward P/E 29x. Analitycy wskazują, że do podtrzymania optymizmu potrzebne jest potwierdzenie w Q2 2026 tempa wzrostu przychodów o 30% lub więcej oraz stabilizacji wskaźników kredytowych.

Gdyby odpisy (charge-offs) wzrosły powyżej 3,5%, a dodatkowo Technology Platform straciłby kolejne znaczące „anchor client”, teza inwestycyjna mogłaby ulec osłabieniu.

Prognozy na kolejne lata w modelu

W dłuższym horyzoncie model wycenia, że SoFi może kształtować się na następujących poziomach:

• 2026: 19,10 USD
• 2027: 21,50 USD
• 2028: 23,00 USD
• 2029: 24,20 USD
• 2030: 25,14 USD

Scenariusze zakładają realizację guidance dla CAGR przychodów 30%+ oraz utrzymanie warunków kredytowych. Potencjalny wzrost może pochodzić z monetizacji stabilnej monety i aktywności kryptowalutowych, natomiast główne ryzyko wiąże się z pogorszeniem jakości kredytów lub głębszym resetem w Technology Platform.