Słabsze przychody American Express względem konkurentów mogą zmienić ocenę akcji

American Express odnotował w drugim kwartale przychody w wysokości 18,55 mld USD. Oznacza to wzrost o 12,8% rok do roku, ale jednocześnie wynik był o około 5,8% niższy od prognoz analityków. Spółka wypadła pod tym względem najsłabiej wśród największych konkurentów z sektora kart kredytowych, z których większość przekroczyła prognozy.

Lepsze wyniki przychodów i zysków osiągnęły między innymi Visa, Mastercard, Synchrony Financial oraz Bread Financial. Kontrast między rezultatami tych firm a wynikami American Express pokazuje, że rynek ocenia spółki nie tylko na podstawie ich własnego wzrostu, lecz także w porównaniu z konkurentami z tego samego sektora.

Podstawą pozytywnej oceny American Express pozostaje trwałość modelu biznesowego opartego w dużej mierze na kartach premium i wysokich opłatach. Znaczenie ma również atrakcyjność oferty dla zamożnych i młodszych posiadaczy kart.

Słabsze od oczekiwań przychody w drugim kwartale, zwłaszcza na tle Visa i Mastercard, nieco osłabiają krótkoterminowy katalizator wzrostu produktów premium. Jednocześnie zwiększające się koszty nagród dla klientów i marketingu mogą wywierać presję na marże, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów. Na razie rozminięcie z prognozami wygląda jednak bardziej na problem nastrojów rynkowych niż na podważenie podstaw długoterminowej oceny spółki.

Ważnym elementem polityki American Express pozostaje skup akcji własnych, czyli wykupywanie przez spółkę jej własnych walorów z rynku. Między kwietniem a czerwcem 2026 roku American Express przeznaczył na ten cel około 2,25 mld USD. Wieloletni program skupu doprowadził już do wycofania z obrotu ponad 10% wszystkich akcji spółki.

Skup akcji wpływa bezpośrednio na zysk przypadający na jedną akcję, ponieważ ta sama kwota zysku jest dzielona między mniejszą liczbę walorów. Jeśli wzrost przychodów ponownie przyspieszy, program może zwiększyć korzyści dla akcjonariuszy. Jeśli jednak wyniki ponownie rozczarują, może spotęgować negatywny wpływ słabszego wzrostu na zysk na akcję.

Oprócz dynamiki kart premium inwestorzy powinni zwracać uwagę na rosnącą konkurencję oraz koszty programów nagród dla klientów. Te czynniki mogą ograniczać poprawę wyników American Express.

Prognozy dla spółki zakładają, że do 2029 roku przychody wzrosną do 95,1 mld USD, a zysk do 14,8 mld USD. Oznaczałoby to średni roczny wzrost przychodów o 11,4% oraz zwiększenie zysku o 3,7 mld USD względem obecnego poziomu 11,1 mld USD.

Szacowana wartość godziwa akcji American Express wynosi 374,94 USD, czyli o 15% więcej niż obecna cena rynkowa.

Najbardziej optymistyczne prognozy zakładały wcześniej, że American Express może osiągnąć do 2029 roku około 98,7 mld USD przychodów i 16,3 mld USD zysku. To znacznie bardziej korzystny scenariusz niż podstawowe prognozy. Zestawienie tych oczekiwań ze słabszym od prognoz wynikiem za drugi kwartał i lepszymi rezultatami konkurentów pokazuje, jak bardzo mogą różnić się oceny perspektyw spółki. Najnowsze dane mogą z czasem wpłynąć zarówno na bardziej optymistyczne, jak i ostrożniejsze prognozy dla American Express.