Czy American Express obroni przewagę nad fintechami?

American Express Company (AXP) może obronić swoją pozycję w segmencie małych firm, jednak największa presja konkurencyjna pojawia się w segmencie średnich przedsiębiorstw. Fintechy takie jak Ramp i Brex konkurują szybkimi narzędziami do zarządzania wydatkami oraz zintegrowanym oprogramowaniem. Najnowsze wyniki pokazują, że AmEx wciąż rośnie w tym segmencie i odpowiada na wyzwania, wprowadzając nowe produkty.

W drugim kwartale 2026 r. wartość transakcji rozliczanych przez segment Commercial Services wzrosła o 5% rok do roku. Odzwierciedla to przyspieszenie wzrostu wydatków amerykańskich małych i średnich firm. W pierwszym kwartale wzrost wyniósł 4%, a rok wcześniej 2%. Przychody segmentu zwiększyły się o 7%, do 4,5 mld USD. Salda zadłużenia na kartach małych firm wzrosły o 8%, do 56,2 mld USD.

Zarząd uruchomił także pilotaż nowej platformy do zarządzania wydatkami dla klientów ze średniego segmentu rynku. Do amerykańskich kart Business Platinum i Gold dodano ponadto kredyt o wartości 300 USD na usługę ChatGPT Business. Te działania zwiększają wartość oferty AmEx poza samymi płatnościami.

Konkurencja ze strony fintechów pozostaje jednak ryzykiem. Firmy rozwijające oprogramowanie mogą zdobywać klientów dzięki prostocie obsługi i integracji narzędzi z procesami biznesowymi. Przewaga AXP opiera się na rozpoznawalnej marce, programach nagród, możliwościach udzielania kredytów oraz szerokiej sieci akceptacji kart. Daje to spółce podstawy do obrony udziału w rynku.

Jakość kredytów AXP pozostaje dobra, ale dalsza poprawa może być ograniczona, ponieważ wskaźniki opóźnień w spłacie są już niskie. W drugim kwartale odsetek sald na kartach małych firm opóźnionych w spłacie o co najmniej 30 dni spadł do 1,3%, z 1,4% rok wcześniej. Wskaźnik netto odpisów dotyczących wyłącznie kapitału pozostał na poziomie 2,3%.

Poprawiła się również sytuacja w kredytach konsumenckich. Odsetek opóźnień w spłacie zmniejszył się do 1,1%, z 1,2%, a odpisy spadły do 1,9%, z 2%. Niższy poziom opóźnień doprowadził w tym kwartale do rozwiązania rezerwy na straty kredytowe w wysokości 191 mln USD. W rezultacie koszty związane ze stratami kredytowymi zmniejszyły się o 23%, do 1,1 mld USD.

Jak radzą sobie konkurenci?

JPMorgan Chase & Co. (JPM) ma dużą skalę działalności w segmencie małych firm. Na koniec 2025 r. obsługiwał 7,4 mln klientów z tego segmentu, a w pierwszej połowie 2026 r. udzielił małym firmom w USA kredytów o wartości 17 mld USD.

Jednocześnie średnia wartość kredytów w jednostce Business Banking JPMorgan spadła w drugim kwartale o 5% rok do roku, do 18,3 mld USD, a wartość nowo udzielonych kredytów zmniejszyła się o 16%.

Synchrony Financial (SYF) rozwija działalność w obszarze kredytów dla firm dzięki kartom komercyjnym i produktom opartym na należnościach. Wartość komercyjnych produktów kredytowych wyniosła na koniec czerwca 2,7 mld USD, w porównaniu z 1,8 mld USD na koniec 2025 r. Wzrost wspierało przejęcie przez SYF należności z komercyjnych kart kredytowych Lowe’s.

Dane te pokazują, że AXP konkuruje z dobrze finansowanymi firmami, które docierają do klientów biznesowych różnymi kanałami.

Notowania, wycena i prognozy dla American Express

Akcje AXP straciły od początku roku 9,9%, podczas gdy spadek całej branży wyniósł 6,3%.

Pod względem wyceny AmEx jest notowany przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) na poziomie 17,19x. Średnia dla branży wynosi 16,86x. Ocena spółki w kategorii wartości to C.

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że zysk American Express w 2026 r. wzrośnie o 14,9% rok do roku. W kolejnym roku wzrost ma wynieść 14,6%.

Akcje spółki mają obecnie ranking Zacks nr 3, czyli „trzymaj”.