Słabsza sprzedaż Walmartu w USA ciąży innym sieciom handlowym

Akcje Walmartu spadły w czwartek o 5,9% w handlu przed otwarciem giełdy. Inwestorów rozczarował słabszy od oczekiwań wzrost sprzedaży w USA oraz ostrożna prognoza zysku na trzeci kwartał. Niższe były także notowania spółek Target (NYSE:TGT), Costco (NASDAQ:COST), Dollar General (NYSE:DG), Best Buy (NYSE:BBY) i Dollar Tree (NASDAQ:DLTR). Akcje Walmartu są notowane na Nasdaq pod symbolem WMT.

Sprzedaż porównywalna Walmartu w sklepach w USA, czyli placówkach działających w obu porównywanych okresach, wzrosła w drugim kwartale o 2,6%. Analitycy oczekiwali wzrostu o 3,7%. Liczba transakcji zwiększyła się o 1,5%, a średnia wartość zakupów wzrosła zaledwie o 1,1%. Wyniki sugerują, że główny krajowy segment spółki nie przyspieszył w tempie oczekiwanym przez inwestorów.

Słabsza sprzedaż nie dotyczyła wszystkich obszarów działalności. Sprzedaż porównywalna Sam’s Club wzrosła o 4,4%, przewyższając konsensus na poziomie 4%. Przychody Walmart International zwiększyły się rok do roku o 12,8%, do 35,2 mld USD. Globalny biznes reklamowy Walmartu urósł o około 38%, co pokazuje rosnące znaczenie działalności o wyższej marży poza tradycyjną sprzedażą detaliczną.

Rentowność spółki również się poprawiła. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 17,4%. Pomogły w tym zwroty ceł, choć część tego efektu zniwelowały wydatki na obniżanie cen. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,81 USD, wobec oczekiwanych 0,74 USD.

Większym problemem są perspektywy na kolejne miesiące. Walmart prognozuje, że w trzecim kwartale wypracuje zysk na akcję w wysokości 0,62–0,64 USD. To mniej niż konsensus analityków wynoszący 0,69 USD. Całoroczna prognoza zysku na akcję to 2,80–2,87 USD, podczas gdy szacunki Wall Street wynoszą 2,90 USD. W połowie przedziału prognoza Walmartu jest więc niższa od oczekiwań rynku.

Dla inwestorów kluczowe jest teraz to, czy słabszy wynik sprzedaży porównywalnej w USA oznacza tylko przejściowe spowolnienie, czy początek trwalszego osłabienia wydatków konsumentów. To pomaga wyjaśnić, dlaczego spadki objęły w czwartek także inne sieci handlowe.

W kolejnym kwartale szczególnej uwagi będą wymagały liczba klientów odwiedzających sklepy w USA oraz średnia wartość zakupów. Walmart chce wykorzystać pozostałe zwroty ceł do obniżania cen. Może to przyciągnąć więcej klientów i zwiększyć udział spółki w rynku, ale jednocześnie może pogorszyć rentowność.

Działalność reklamowa, przychody z członkostwa oraz handel internetowy mają coraz większe znaczenie dla pozytywnego scenariusza dla Walmartu. Te obszary pozwalają spółce dywersyfikować działalność poza sprzedaż w sklepach, która charakteryzuje się niską marżą. Uwagę zwracają również zapasy. Ich wartość wzrosła rok do roku o 6,7%, do 61,6 mld USD. Jeśli zapasy będą rosły szybciej niż popyt, spółka może być zmuszona do częstszych obniżek cen, co zwiększyłoby ryzyko presji na marże.

Walmart nadal generuje silny wzrost zysku, ale reakcja inwestorów pokazuje, że przy wysokich oczekiwaniach wobec spółki rozczarowanie tempem sprzedaży w USA pozostawia niewiele miejsca na błędy.